Franco suíço: papel como moeda de financiamento enfrenta riscos associados à condição de porto seguro - Societe Generale

Kit Juckes, do Societe Generale, destaca o papel do franco suíço como moeda de financiamento, com uma depreciação gradual interrompida por fortes recuperações em períodos de estresse nos mercados. Com a inflação suíça contida e os saldos fiscal e externo estáveis, ele vê pouca pressão para que o Banco Nacional Suíço (BNS) eleve os juros. No entanto, alerta contra a expectativa de uma desvalorização prolongada do CHF, já que a queda dos preços do petróleo e um dólar mais fraco poderiam, em algum momento, dar suporte ao franco frente a moedas de maior rendimento.

Inflação baixa limita aperto monetário do BNS, mas persistem riscos de valorização do CHF

“Como a Suíça, com um saldo credor na posição de investimento internacional de US$ 1,22 trilhão (109% do PIB), pode ser uma ‘moeda de financiamento’? Uma possível resposta começa a surgir à medida que o franco suíço desenvolve um padrão de depreciação gradual frente ao euro e ao dólar, interrompido por correções bruscas quando a moeda reage a acontecimentos dramáticos.”

“Com a inflação devendo permanecer abaixo de 1% por todo o horizonte que os economistas se arriscam a projetar, apesar de o crescimento real do PIB se aproximar de 2% neste ano, atualmente não há pressão para que o BNS eleve os juros.”

“O superávit em conta corrente permanece razoavelmente estável, em torno de 6% do PIB, o orçamento está próximo do equilíbrio e está nevando nas montanhas.”

“Quem espera o início de uma tendência prolongada de queda do CHF corre o risco de se decepcionar. No entanto, se os dados do índice de preços ao consumidor (IPC) suíço continuarem tão comportados quanto neste ano até agora, com a inflação passando de 0,1% em janeiro para 1,0% em setembro, haverá pouca pressão para apertar a política monetária no curto prazo.”

“O maior risco é que, quando os preços do petróleo finalmente caírem, um dólar mais fraco possa impulsionar o franco suíço frente a algumas moedas de maior rendimento. O momento em que esse movimento poderia ocorrer, porém, é altamente incerto, e o fim do conflito no Golfo seria, inicialmente, um evento favorável ao apetite por risco, com pouca probabilidade de beneficiar o franco.”

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)