Tsina: Nililimitahan ng suportang pampatakaran ang posibleng pagbaba ng mga sapi – Societe Generale

Sinusuri ni Michelle Lam ng Societe Generale ang mga kamakailang hakbang sa patakaran ng China upang suportahan ang mga stock ng bansa matapos ang pinakahuling pagwawasto ng merkado. Binibigyang-diin niya ang pinalawak na paggamit ng SFISF, mas mura at mas permanenteng muling pagpapautang para sa pagbili ng mga kompanya ng sarili nilang mga sapi, at mga impormal na paghihigpit sa mga paunang pampublikong alok (IPO). Ayon sa ulat, pangunahing pinatitibay ng mga hakbang na ito ang saligang suporta ng mga patakaran sa merkado at nililimitahan ang pagbaba, ngunit kakaunti ang naitutulong ng mga ito upang makalikha ng tuloy-tuloy na pagtaas sa mga stock ng China.

Pinatitibay ng suporta sa patakaran ang saligang antas ng merkado

"Pinaigting ng mga tagapagbalangkas ng patakaran sa China ang mga pagsisikap na patatagin ang pamilihan ng sapi matapos ang kamakailang pagwawasto. Sa kabuuan, maaaring maglaan ang mga pinakahuling hakbang ng karagdagang RMB100 bilyon sa pamamagitan ng Pasilidad ng Swap para sa mga Kompanya ng Securities, Pondo at Seguro (SFISF), kasabay ng posibleng karagdagang demand na RMB200 bilyon o higit pa para sa mga pautang na may mas mababang interes para sa pagbili ng mga kompanya ng sarili nilang mga sapi at pagdaragdag ng hawak na mga sapi."

"Nagbibigay ang mga pinakahuling hakbang ng karagdagang likididad at tumutulong na pigilan ang isang pagwawasto na mauwi sa pagbabang lalo pang nagpapalala sa sarili nito. Gayunman, ipinahihiwatig ng karanasan mula nang ipakilala ang mga pasilidad na ito noong huling bahagi ng 2024 na hindi gaanong naging epektibo ang mga ito. Marahil ito ang dahilan kung bakit nananatiling mahina ang tugon ng pamilihan ng sapi."

"Ikalawa, hindi likididad ang pangunahing hadlang sa mga stock ng China. Maaaring gawing mas kaakit-akit ng mas mababang gastos sa pagpopondo ang pagbili ng mga sapi, ngunit hindi nito ganap na mapapawi ang mga alalahanin tungkol sa paglago ng kita, pagliit ng mga margin ng tubo, mahinang lokal na demand at mas malawak na kawalang-katiyakan sa makroekonomiya. Hindi rin nito malulutas nang mag-isa ang mga pinagbabatayang hamon sa kakayahang kumita na kinakaharap ng ilang bahagi ng sektor ng korporasyon."

"Malinaw ang direksiyon: nais ng mga awtoridad na patibayin ang saligang suporta ng mga patakaran sa merkado. Ngunit mas epektibo ang mga hakbang sa paglilimita sa pagbaba kaysa sa paglikha ng tuloy-tuloy na pagtaas."

"Samakatuwid, maaaring ang pinakamalakas na epekto ng mga ito ay magmula sa mensaheng ipinahihiwatig nila: ipinapakita ng paulit-ulit na interbensiyon ang kahandaan ng mga tagapagbalangkas ng patakaran na kumilos kapag nasa ilalim ng matinding presyur ang mga merkado, na nagpapatibay sa pananaw ng mga mamumuhunan na may saligang suportang nagmumula sa mga patakaran."

(Ginawa ang artikulong ito sa tulong ng isang kasangkapan ng artipisyal na intelihensiya at sinuri ng isang patnugot. Alamin pa.)