Ano ang magpapabago sa direksiyon ng dolyar ng US habang bumabagal ang implasyon patungo sa target ng Fed na 2% sa 2027?

Nahaharap ang Dolyar ng US (USD) sa nagbabagong pananaw sa makroekonomiya habang nagpapalipat-lipat ang pokus ng merkado sa mga inaasahan sa panandaliang patakaran ng Federal Reserve (Fed), mga galaw ng presyo ng enerhiya, at mahinang pagganap ng merkado ng mga sapi. Bagama’t patuloy na nakakakuha ng pangunahing suporta ang dolyar mula sa matatag na aktibidad sa loob ng bansa at kaakit-akit na kita mula sa diperensiya ng interes, nasusubok ang katayuan nito bilang awtomatikong takbuhan para sa kaligtasan kasabay ng pagbaba ng mga ani ng bono ng US Treasury at pagbaba ng presyo ng krudong langis patungo sa $90/bariles. Habang tinitimbang ng mga mamumuhunan ang paparating na mga sukatan ng implasyon laban sa pagtataas ng interes ng Fed sa Disyembre na malaki nang naipaloob sa mga presyo, pinagdedebatihan ng mga estratehista sa ING, TD Securities, at MUFG kung ang kasalukuyang paghina ng dolyar ng US ay bahagyang konsolidasyon lamang sa pagtatapos ng taon o panimula ng mas malawak na pagbabago sa siklo sa 2027.

Inaasahan ng ING na susuportahan ng mahigpit na paninindigan ng Fed ang dolyar ng US hanggang Q1 2027 bago bumaba ang implasyon sa Q2

Nananatiling positibo ang panandaliang pananaw ni Chris Turner ng ING para sa dolyar ng US. Inaasahan niyang ang malakas na paglago ng US at implasyong nananatili sa lampas 3% ay magpapanatili sa banta ng Federal Reserve na maghigpit pa ng patakaran hanggang sa unang quarter ng 2027. Gayunman, tinataya ng ING ang isang malinaw na pagbabago sa ikalawang quarter habang ibinabalik ng epekto ng batayang paghahambing ang pangkalahatang implasyon patungo sa target ng Fed na 2%, na magpapababa sa mga panandaliang antas ng interes sa US.

"Dapat manatiling suportado ang dolyar ng malakas na paglago ng US, mataas na implasyon, at banta ng Fed na maghigpit ng patakaran bago ito humina sa susunod na tagsibol habang bumababa ang implasyon... Ipinapalagay ng aming pangunahing pagtataya na mananatiling mahigpit ang paninindigan ng Federal Reserve sa unang quarter, dahil ang maayos na paglago ng US at implasyong lampas 3% ay magpapanatili sa pagsasama ng mga merkado ng salapi sa kanilang pagpepresyo ng panganib ng mas mahabang siklo ng paghihigpit... Magbabago ito sa ikalawang quarter, kapag nawala na sa pangkalahatang implasyon ang epekto ng batayang paghahambing na dulot ng enerhiya at ang pagbabalik sa target na implasyon ng Fed na 2% ay magdudulot ng makabuluhang pagbaba sa mga panandaliang antas ng interes sa US."

Nakikita ng TD Securities ang limitadong apela ng dolyar ng US bilang ligtas na kanlungan habang pumapabor sa paghina nito ang mga salik sa merkado ng mga sapi

Ipinapahayag ni Jayati Bharadwaj at ng pangkat sa estratehiyang makroekonomiko ng TD Securities na hindi na awtomatikong nagsisilbing ligtas na kanlungang puhunan ang dolyar ng US, na itinuturo ang limitadong pagtaas nito sa mga kamakailang yugto ng pag-iwas sa panganib sa pandaigdigang merkado ng mga sapi. Bagama’t nagbibigay ng pangunahing suporta ang matatag na paglago ng ekonomiya ng US at kaakit-akit na kita mula sa diperensiya ng interes, ipinahihiwatig ng mas mahinang pagganap ng mga sapi ng US kumpara sa ibang mga merkado at ng mahigpit na paninindigan ng Fed na nakapaloob na sa mga presyo ang bahagyang pagbaba ng dolyar hanggang sa pagtatapos ng taon. Gayunman, lilimitahan ng kahinaan ng euro na kaugnay ng mga panganib sa utang ng France ang kabuuang pagkalugi ng USD.

"Patuloy naming nakikita ang pagganap ng mga sapi ng US kumpara sa iba pang bahagi ng mundo bilang pangunahing salik na nagtutulak sa pangkalahatang galaw ng USD. Ang limitadong pagtaas ng USD sa kabila ng pag-iwas sa panganib sa merkado ng mga sapi noong nakaraang linggo ay nagpapatibay sa aming pananaw na hindi na ito ang awtomatikong ligtas na kanlungang salapi na dati nitong katayuan... Bagama’t inaasahan namin ang bahagyang pagbaba ng USD hanggang sa pagtatapos ng taon, malamang na limitado ang laki nito dahil patuloy na pinahihina ang EUR ng marupok na kalagayan ng utang ng France... Nakikinabang pa rin ang USD sa paborableng kalagayan ng panlabas na balanse, sa ekonomiya ng US na nananatiling matatag, at sa kaakit-akit nitong kita mula sa diperensiya ng interes. Gayunman, pumapabor na sa paghina ng USD ang salik ng mga sapi."

Napapansin ng MUFG ang paghina ng dolyar ng US habang binabawasan ng bumababang mga ani at mas murang langis ang presyur sa Fed

Napapansin ni Lee Hardman ng MUFG na naibalik na ng dolyar ng US ang mga itinaas nito matapos ilabas ang ulat sa trabaho, habang binabawasan ng mas mababang presyo ng krudong Brent at bumababang mga ani ng bono ng US Treasury ang presyur sa Federal Reserve. Bagama’t patuloy na isinasama ng mga pamilihang pinansyal sa kanilang pagpepresyo ang pagtataas ng interes sa Disyembre, aktibong binabawasan ng mga mangangalakal ang kanilang inaasahan sa karagdagang paghihigpit ng patakaran sa 2027 bago ilabas ang mahalagang datos ng implasyon batay sa CPI.

"Patuloy na nangalakal sa mas mababang antas ang dolyar ng US sa magdamag matapos nitong ibalik kahapon ang lahat ng itinaas nito kasunod ng paglabas ng mas malakas na ulat sa mga trabaho sa labas ng sektor ng agrikultura (NFP) noong Biyernes... Nakakatulong din ang pagbaba ng mga presyo ng enerhiya upang mapababa ang mga gastos sa pangungutang ng pamahalaan... Kung may karagdagang pag-usad tungo sa isang kasunduan sa pagitan ng US at Iran upang wakasan ang tunggalian, makakatulong ito upang mapanatiling mababa ang mga presyo ng enerhiya at mabawasan ang presyur sa mga pangunahing bangko sentral, kabilang ang Fed, na patuloy na magtaas ng interes... Inaasahan pa rin ng merkado ng interes sa US na muling magtataas ng interes ang Fed gaya ng nakaplano sa Disyembre sa pagtatapos ng taong ito, ngunit binabawasan na nito ang mga inaasahan para sa karagdagang pagtataas sa 2027."

Pangunahing Punto

Ipinapakita ng direksiyon ng dolyar ng US ang patuloy na paghihilahan sa pagitan ng matatag na pagganap ng lokal na ekonomiya at humihinang puwersa mula sa patakarang pananalapi para sa 2027. Habang tinataya ng ING na ang implasyong lampas 3% at mahigpit na paninindigan ng Federal Reserve ay patuloy na magbibigay ng matibay na suporta sa dolyar hanggang sa unang quarter, ipinapakita ng TD Securities at MUFG na nililimitahan ng mahinang demand para sa ligtas na kanlungan, humihinang pataas na presyur sa mga ani na dulot ng enerhiya, at nabawasang mga inaasahan sa pagtataas ng interes sa 2027 ang potensiyal nitong umangat. Dahil dito, nakapuwesto ang dolyar ng US para sa mas malawak na paghina habang bumabagal ang implasyon patungo sa target.

(Ginawa ang artikulong ito sa tulong ng isang kasangkapan ng artipisyal na intelihensiya at sinuri ng isang patnugot. Alamin ang higit pa.)