英鎊：BoE按兵不動，但通膨風險揮之不去－OCBC

OCBC 策略師 Christopher Wong 指出，英國央行（BoE）以 6 比 3 的投票結果將 Bank Rate 維持在 3.75% 不變，同時強調通膨前景更具挑戰性，預計第 4 季消費者物價指數（CPI）將接近 3.75%，並在 2027 年初高於 4%。在量化緊縮（QT）計畫調整後，英國公債上漲，英鎊（GBP）走弱。Wong 認為，市場已提前反映進一步緊縮，對英鎊的支撐有限，焦點將放在薪資與價格動態。

利率支撐受通膨風險限制

「英國央行（BoE）以 6 比 3 的投票結果將 Bank Rate 維持在 3.75% 不變，同時承認通膨環境更具挑戰性。目前預計 CPI 將於第 4 季升至約 3.75%，並在 2027 年初略高於 4%，主要反映能源價格上升。不過，英國央行也指出，迄今幾乎沒有明顯證據顯示薪資與價格出現實質性的第二輪效應。」

「儘管美元走勢及美國公債殖利率普遍回落，GBP 仍在隔夜走弱。市場更大的反應出現在英國公債，30 年期殖利率下跌約 12 個基點，受惠於英國央行決定調整其 QT 計畫，並暫停主動出售英國公債六個月。」

「雖然短期利率環境可能對 GBP 略具支撐，但更重要的仍是較高的能源成本是否開始更廣泛地傳導至國內通膨。市場已在定價進一步緊縮的高機率（截至 2027 年 7 月已反映近 100 個基點），這可能限制單靠利率預期所帶來的額外支撐。若有更多證據顯示薪資與價格壓力正在緩解，將對這一定價構成挑戰。相對於美元而言，鑑於聯準會（Fed）自身的緊縮路徑，相對利率動態仍然重要。」

「GBP 最新報 1.3360 附近。日線動能偏空，但 RSI 已跌入超賣區間。日內不排除出現部分反彈，但整體傾向仍偏向逢高減碼反彈（若出現）。阻力位在 1.3420（2026 年高點至低點的 38.2% Fibonacci 回撤位）及 1.3480（50 日移動平均線）。支撐位在 1.3310（23.6% Fibonacci 回撤位）及 1.3270 附近。」

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