黃金：隨著財政憂慮升溫，上行風險正在累積－ING
ING 大宗商品策略師 Ewa Manthey 強調，黃金已自 7 月接近 $4,000/oz 的低點反彈至約 $4,600/oz，支撐因素包括投資需求回升、美元走弱，以及市場對美國財政前景日益升高的憂慮。她指出，ETF 與中央銀行需求正在復甦，但也強調，美國通膨持續以及聯準會可能進一步緊縮，仍是黃金面臨的主要阻力。
財政疑慮與需求支撐價格
「黃金已從 7 月中旬約 $4,000/oz 上升至約 $4,600/oz，回到上次於 5 月見到的水準。」
「我們認為，黃金展現的韌性顯示，這波漲勢並不只是對殖利率下滑的反應。美國財政部擴大回購公債的前景，使市場重新聚焦於政府借貸與財政公信力。這也再次引發對貨幣貶值的擔憂，進一步強化黃金作為價值儲藏工具的吸引力。」
「美元走弱與短期殖利率下滑，協助黃金在 7 月中旬於約 $4,000/oz 獲得支撐後反彈。美國數據轉弱，也重新點燃市場對聯準會可能於 2027 年開始放寬政策的預期。」
「ETF 需求改善是另一項正面訊號。根據世界黃金協會資料，全球黃金支持 ETF 在 7 月吸引了 30 億美元資金流入，使其持有量增加 23 噸。」
「中央銀行仍然是重要的需求來源。6 月已公布的淨購買量達 51 噸，使上半年總量增至 102 噸，其中以波蘭與中國的買盤領先。我們預期官方部門買盤將持續支撐市場，但後續若要進一步上漲，將愈來愈取決於西方投資人是否維持對黃金重新升溫的興趣。」
「我們對第四季 $4,150/oz 的預測（平均價格）是假設持續的通膨將使美國貨幣政策維持限制性，並阻止殖利率持續下跌。然而，ETF 買盤再起、美元走弱，以及日益升高的財政疑慮，正為我們的展望帶來愈發明確的上行風險。」
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