Gold erholt sich trotz Inflationssorgen auf knapp 3.900 US-Dollar

• Der Goldpreis erholt sich am Montag im frühen asiatischen Handel auf rund 3.895 US-Dollar.
• Höhere Ölpreise schüren Inflationsängste und stützen die Erwartungen einer Zinserhöhung durch die Fed.
• Die Märkte rechnen weiterhin damit, dass die Fed die Zinsen im Dezember anhebt.

Der Goldpreis (XAU/USD) macht am Montag im frühen asiatischen Handel einen Teil seiner Verluste wett und steigt auf knapp 3.895 US-Dollar. Das Edelmetall legt leicht zu, nachdem es in der vorangegangenen Sitzung auf einen Tiefstand von 3.870 US-Dollar gefallen war. Das Aufwärtspotenzial scheint jedoch begrenzt, da erhöhte Ölpreise und Inflationssorgen die Erwartungen einer Zinserhöhung in den USA verstärkt haben.

Der jüngste Ausverkauf erfolgte, während sich Händler auf eine weitere potenziell volatile Woche einstellen. Die anhaltenden Spannungen im Nahen Osten, die US-Arbeitsmarktdaten und die Zwischenwahlen dürften für neue Unsicherheit an den Finanzmärkten sorgen.

Wie The Guardian berichtete, hat die Ukraine ihre Angriffe auf russische Ölraffinerien wieder aufgenommen und damit eine etwa zweiwöchige Angriffspause beendet. Sie widersetzt sich damit dem Druck von US-Präsident Donald Trump im Vorfeld der US-Zwischenwahlen. Unterdessen wies Irans oberster Führer seine ranghöchsten Militärkommandeure an, sich auf eine erneute Konfrontation mit den USA und Israel vorzubereiten.

Obwohl die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Zinsen auf ihrer geldpolitischen Sitzung im Oktober unverändert ließ, hält sie an ihrem Ziel fest, die Inflation zu senken. Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 72,9 % für eine US-Zinserhöhung im Dezember ein. Höhere Zinsen erhöhen die Opportunitätskosten der Haltung von Gold, das keine laufenden Erträge abwirft.

„Entscheidend wird sein, ob die eingehenden Konjunkturdaten die Märkte dazu veranlassen, den Zinsausblick neu zu bewerten und ihre Erwartungen in Richtung einer Straffungspause oder einer Wiederaufnahme der Zinssenkungen zu verschieben. Bis dahin dürfte Gold weiterhin unter Verkaufsdruck stehen, trotz stützender Faktoren, die seinen mittel- bis langfristigen Ausblick nach wie vor untermauern“, sagte Simon-Peter Massabni, Leiter der Geschäftsentwicklung bei XS.com.

Gold kann kaum von sinkenden Renditen profitieren, solange das Risiko einer Fed-Zinserhöhung besteht

Die Strategen von OCBC betonen, dass die jüngste Erholung des Goldpreises ins Stocken geraten sei. Die Kurse würden „wieder in Richtung der Tiefstände bei 4.000 zurückfallen, obwohl die Renditen von US-Staatsanleihen und die Ölpreise etwas nachgegeben haben“. Sie weisen darauf hin, dass „die PCE-Kerninflation im September mit 3,1 % gegenüber dem Vorjahr weitgehend den Erwartungen entsprach, während das stärkere BIP im dritten Quartal 2026 die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft unterstrich“. Diese Daten hätten „den Märkten kaum Anlass gegeben, ihre Erwartungen einer weiteren Fed-Zinserhöhung im Dezember deutlich zurückzuschrauben, nachdem die Notenbank die Zinsen in dieser Woche unverändert gelassen hatte“.

Besonders bemerkenswert sei laut OCBC, dass „die Unfähigkeit von Gold, von niedrigeren Renditen zu profitieren, darauf hindeutet, dass das neue Kaufinteresse begrenzt bleibt, auch wenn der vorherige Liquidationsdruck möglicherweise nachlässt“. Die Strategen ergänzen: „Die erneute Schwäche bei Technologieaktien belastete ebenfalls die Stimmung, da sie Befürchtungen über eine weitere Welle eines breiter angelegten Abbaus fremdfinanzierter Positionen weckt.“

Vor diesem Hintergrund erklärt OCBC: „Wir bleiben kurzfristig vorsichtig, wobei eine weitere Konsolidierung oder ein erneuter Test der jüngsten Tiefstände nicht ausgeschlossen sind.“ Wichtig seien „der Arbeitskostenindex am Freitag sowie die Entwicklung von Aktien, Renditen und dem US-Dollar“.

Logan signalisiert mindestens zwei weitere Zinserhöhungen und bekräftigt den restriktiven Kurs der Fed

Fed-Vertreterin Logan sendet eine ausgesprochen restriktive Botschaft. Ihr Wert im FXS Speechtracker liegt mit 8/10 leicht über dem historischen Durchschnitt von 7,7/10 und signalisiert eine stärkere Überzeugung von der Notwendigkeit einer strafferen Geldpolitik. Ihr Beharren darauf, dass die Fed „mindestens zwei weitere Zinserhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt benötigt“ und dass das Auslassen eines Zinsschritts bei einer Sitzung nichts am geldpolitischen Zielniveau ändert, unterstreicht die klare Entschlossenheit, die Geldpolitik „moderat restriktiv“ auszurichten. Dies gilt insbesondere, da die Inflation gemessen am Ziel von 2 % weiterhin als „inakzeptabel“ eingestuft wird. Die Betonung schrittweiser Anpassungen und eines klaren Zinszielniveaus soll Abwärtsrisiken begrenzen und zugleich Haushalten, Unternehmen und Anlegern ermöglichen, sich auf höhere US-Dollar-Zinsen einzustellen. Den Hintergrund bilden ein starkes Wachstum und ein ausgeglichener Arbeitsmarkt, der sich möglicherweise weiter verknappt.

Der FXS Fed Sentiment Index steigt um 0,95 Punkte auf 143,62 und liegt damit klar im restriktiven Bereich. Dies steht im Einklang mit Logans Forderung nach weiteren Straffungen trotz der Möglichkeit einer kurzfristigen Pause. Das erhöhte Indexniveau, das deutlich über der neutralen Marke von 100 liegt, bestätigt, dass die Rede die Erwartungen für den US-Dollar durch zusätzliche restriktive Signale beeinflusst. Dies entspricht dem entschlosseneren Ton, den der FXS Speechtracker erfasst.

Technische Analyse: Gold bleibt unter dem 100-Tage-SMA bärisch

Im Tageschart setzt XAU/USD seinen Rückgang unterhalb aller wichtigen genannten Bänder und des einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitts (SMA) fort, wodurch das Edelmetall unter eindeutig bärischem Druck bleibt. Der Kurs notiert zudem unterhalb der Mittellinie der Bollinger-Bänder und sogar unter dem unteren Band, was auf einen kräftigen Ausbruch nach unten hindeutet. Der Relative-Stärke-Index (14) liegt mit 32 nur knapp oberhalb des überverkauften Bereichs. Dies deutet darauf hin, dass die Abwärtsdynamik bereits weit fortgeschritten ist, sich aber noch nicht umkehrt.

Auf der Oberseite liegt ein erster Widerstand am unteren Bollinger-Band bei rund 3.910 US-Dollar. Darauf folgt das mittlere Band bei etwa 4.085 US-Dollar als erste bedeutende Hürde für eine Erholung. Darüber bilden der 100-Tage-SMA bei 4.210 US-Dollar und das obere Bollinger-Band bei 4.265 US-Dollar eine dichte Widerstandszone. Diese müsste zurückerobert werden, um das derzeit bärische Bild abzumildern und den Weg für eine nachhaltigere Erholung zu ebnen.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)