عملات آسيا: ضغوط إعادة تسعير الفيدرالي تضغط على العملات الإقليمية – MUFG
يشير لويد تشان من MUFG إلى أن الأسواق تعيد تقييم سياسة الاحتياطي الفيدرالي بعد خطاب الرئيس وورش في جاكسون هول، إذ أدت توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية إلى دعم الدولار وتحويل التركيز إلى ما إذا كان التضخم لا يزال عنيدًا بالقدر الذي يبرر المزيد من التشديد. ويبرز تشان أن ضعف الدولار في الآونة الأخيرة كان قد دعم عملات آسيا، لكن المشهد الجديد قد يشكل تحديًا لعدد من عملات المنطقة.
جاكسون هول يغيّر السردية الخاصة بعملات آسيا
"تستهل الأسواق الأسبوع وهي تستوعب رسالة تميل إلى التشدد من الاحتياطي الفيدرالي عقب خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي وورش في جاكسون هول. وبينما لم يصل وورش إلى حد التأييد الصريح لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر، فقد شدد على أن التضخم لا يزال غير مُحتوى بشكل كافٍ، وأعاد تأكيد التزام الاحتياطي الفيدرالي بهدفه البالغ 2%، وجادل بأن الأوضاع المالية الحالية ليست تقييدية."
"أما بالنسبة لعملات آسيا، فإن الدلالة الرئيسية هي أن سردية السوق قد تحولت على الأرجح نحو ما إذا كان التضخم سيظل عنيدًا بالقدر الذي يبرر تشديد السياسة. وفي حين أن ضعف الدولار مؤخرًا وفر دعمًا واسعًا لعملات آسيا، فإن رد فعل السوق يوم الجمعة يشير إلى أن عدة عملات إقليمية قد تواجه بيئة أكثر صعوبة هذا الأسبوع إذا ثبتت زيادة عوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل."
"في المقابل، لا يزال كل من SGD وMYR يبدوان أكثر صمودًا مما توحي به فروق أسعار الفائدة الأمريكية وحدها. ومن شأن المراكز الخارجية الأقوى، والأسس المحلية الأكثر متانة، ومصداقية السياسات أن تساعد في تخفيف الضغوط على كلتا العملتين."
"أما في إندونيسيا، فإن ارتفاع العوائد الأمريكية يأتي في وقت يراقب فيه المستثمرون التطورات المحلية بشكل متزايد. وقد سلطت الاحتجاجات الأخيرة الضوء على المخاوف بشأن تكاليف المعيشة والوظائف، في حين تراجعت معدلات التأييد للحكومة. وعلى الرغم من أن موقف BI الداعم للعملة ساعد في استقرار الروبية، فإن أي ارتفاع إضافي في عوائد سندات الخزانة قد يقلص الدعم الناتج عن تدفقات المحافظ الاستثمارية ويجدد الضغوط الصعودية على USD/IDR."
"ولا يزال البيزو الفلبيني الحلقة الأضعف في المنطقة. فقد سجل USD/PHP مستويات قياسية مرتفعة جديدة رغم الخطاب المتشدد من BSP. وقد أشار المحافظ ريمولونا إلى الاستعداد لمزيد من تشديد السياسة مع بقاء مخاطر التضخم مرتفعة، لكن الأسواق لا تزال تركز على التوازن الصعب بين احتواء التضخم والحفاظ على النمو."
"ومن بين عملات ASEAN، يبدو أن THB وIDR معرضتان بشكل خاص لارتفاع توقعات أسعار الفائدة الأمريكية. ولا تزال تايلاند تقدم دعمًا محدودًا من ناحية العائد، في حين تضغط أسعار Brent المرتفعة على الميزان الخارجي. وقد عزز اجتماع BoT الأسبوع الماضي فكرة أن صناع السياسات لا يزالون مرتاحين للإبقاء على موقف داعم للنمو رغم مخاطر التضخم. وفي الوقت نفسه، فإن الإجراءات السياسية الأخيرة للحد من التدفقات المرتبطة بالذهب قد تقلص الدعم المقدم للبات."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
