Brent: استمرار الأسعار المرتفعة لفترة أطول – TD Securities

يرى Ryan McKay من TD Securities أن خام برنت يدخل مرحلة تبقى فيها الأسعار مرتفعة لفترة أطول، مع تقدير قيمته العادلة عند 90-100 دولار للبرميل بعد انتهاء الصراع مع إيران والصراعات الأوسع في الشرق الأوسط، على أن ينخفض هذا النطاق إلى 80-90 دولارًا للبرميل خلال النصف الثاني من عام 2027 وعام 2028. ويشير إلى استمرار علاوات المخاطر، وهشاشة تدفقات النفط من الشرق الأوسط، وشح المعروض في أسواق المنتجات النفطية، وتعافي الطلب العالمي بوصفها عوامل رئيسية تدعم بقاء أسعار برنت مرتفعة.

القيمة العادلة لبرنت وعلاوات المخاطر

«ما زلنا نرى أن القيمة العادلة لخام برنت على المدى المتوسط تقع في نطاق 90-100 دولار للبرميل بعد انتهاء الصراع في الشرق الأوسط في نهاية المطاف، على أن ينخفض نطاق القيمة العادلة إلى 80-90 دولارًا للبرميل خلال النصف الثاني من عام 2027 وعام 2028. ويرجع ذلك إلى أن السوق ستحتاج إلى فوائض على مدى عام إلى عامين لإعادة بناء المخزونات والاحتياطيات الوقائية إلى المستويات المطلوبة».

«في الأسابيع الأخيرة، بدأت علاوة المخاطر هذه تنعكس إلى حد ما في أساسيات السوق الفعلية، مع بدء تأثير الهجمات سلبًا على التدفقات، على الأقل في الأجل القصير. وإذا عادت التدفقات إلى الانكماش بصورة ملحوظة لأسابيع أو أشهر متتالية، فسترتفع تقديرات القيمة العادلة للنفط الخام، وستعود سيناريوهات الارتفاعات الحادة للغاية إلى الواجهة».

«ما لم تنتهِ الصراعات في الشرق الأوسط وبين روسيا وأوكرانيا، ستظل علاوة مخاطر تتراوح بين 10 و20 دولارًا للبرميل فوق تقديراتنا للقيمة العادلة مبررة، ونتوقع أن يستمر نطاق الأسعار الأعلى لفترة أطول. وإذا انخفضت التدفقات مجددًا بصورة ملحوظة ومستدامة، سواء بفعل التصعيد، أو هجمات الحرس الثوري الإيراني على ناقلات النفط، أو هجمات الحوثيين على البنية التحتية السعودية، فستكون تقديراتنا للقيمة العادلة عرضة لارتفاع كبير مجددًا».

«في غياب تصعيد ملحوظ و/أو أضرار تلحق بالبنية التحتية السعودية، تظل العوامل الدافعة إلى استمرار ارتفاع الأسعار من مستوياتها الحالية محدودة، نظرًا إلى عودة إمدادات النفط الخام من الشرق الأوسط إلى مستويات طبيعية إلى حد كبير. وبفضل تحسن الإمدادات وارتفاع علاوة المخاطر المحتسبة في الأسعار، سيظل النفط الخام شديد التأثر بالأنباء الدبلوماسية وأي مؤشرات على انحسار التوترات. ويظل هناك أيضًا خطر أن تؤدي أسعار الشحن الباهظة للغاية إلى تآكل هوامش أرباح المصافي، ما قد يدفعها إلى خفض معدلات التشغيل، ولا سيما في شمال غرب أوروبا».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)