الجنيه الإسترليني: صامد لكن تسعير السوق لسياسة بنك إنجلترا مبالغ فيه – MUFG

يسلط Derek Halpenny من MUFG الضوء على صمود الجنيه الإسترليني، إذ تحافظ توقعات تشديد بنك إنجلترا لسياسته النقدية، المدعومة بالبيانات، على استقرار الجنيه أمام الدولار الأمريكي منذ يونيو. لكن ارتفاع الائتمان الاستهلاكي، وتزايد حالات التعثر، ونتائج المسوح التي تشير إلى هشاشة الأوضاع المالية للأسر، إلى جانب المبالغة في تسعير رفع الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس بحلول سبتمبر المقبل في سوق مقايضات المؤشر لليلة واحدة (OIS)، تجعل الجنيه عرضة للضغوط إذا أعادت الأسواق تسعير أسعار الفائدة البريطانية عند مستويات أدنى.

توقعات الفائدة تدعم الجنيه الإسترليني لكنها تجعله عرضة للضغوط

«يواصل الجنيه الإسترليني إظهار الصمود، مع تعزيز البيانات الاقتصادية لتوقعات تشديد بنك إنجلترا لسياسته النقدية. ولم يسجل الجنيه تغيرًا يُذكر أمام الدولار الأمريكي منذ نهاية يونيو، ولم تتفوق عليه سوى عملتي الدولار الكندي (CAD) والكرونة النرويجية (NOK) المرتبطتين بقطاع الطاقة، والين الذي استفاد من تدخل وزارة المالية لشرائه بمساعدة الولايات المتحدة. وبذلك، حقق الجنيه أداءً جيدًا بفضل تحسن المعنويات والدلائل على صمود الاقتصاد».

«كشف مسح الأوضاع الائتمانية الفصلي لبنك إنجلترا، الصادر في وقت سابق من هذا الشهر، عن ارتفاع حالات التعثر في سداد ديون بطاقات الائتمان للربع السادس على التوالي، ما يؤكد تزايد الضغوط على المستهلكين في المملكة المتحدة. ومع ذلك، يستمر انكشافهم على هذه الديون في الارتفاع، إذ زاد الائتمان الاستهلاكي بمقدار 2.5 مليار جنيه إسترليني في أغسطس ليبلغ مستوى قياسيًا جديدًا. وإذا ظلت أسعار الفائدة قريبة من هذه المستويات، فمن المرجح جدًا أن تتدهور هذه المؤشرات أكثر خلال الربع الأخير من العام».

«لذلك، رغم إيجابية البيانات الاقتصادية، تشير الآفاق المستقبلية إلى تزايد المخاطر. وتُظهر سوق مقايضات المؤشر لليلة واحدة أن الأسعار تعكس تشديدًا نقديًا بمقدار 100 نقطة أساس بحلول سبتمبر المقبل، وما زلنا نشك في أن بنك إنجلترا سينفذ ذلك، لا سيما بعد تصريحات كبير الاقتصاديين هيو بيل هذا الأسبوع، التي أعرب فيها عن شكه في أن المملكة المتحدة ستحتاج إلى أربع زيادات للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها. لكن سيكون من الصعب على الأسواق تعديل توقعاتها نحو مستويات أدنى في ظل ارتفاع أسعار الفائدة عالميًا».

«لكن إذا شهدت أسعار الفائدة تراجعًا أوسع نطاقًا، فقد تنخفض أسعار الفائدة البريطانية بصورة أكثر وضوحًا. ويظل الجنيه عرضة للضغوط عند ظهور مؤشرات على أن الارتفاع الملحوظ في العوائد قد يقوّض الصمود الذي أظهره الاقتصاد مؤخرًا».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)