يتخلى مؤشر داو جونز الصناعي عن ارتداده مع تعثر إنتاج المصانع
- تراجع مؤشر DJIA عن ارتداد يوم الخميس ليتداول قرب 51,500 مع تعثر إنتاج المصانع.
- جاء الإنتاج الصناعي مستقراً في أغسطس مقابل توقعات بارتفاع قدره 0.3%.
- تشكل أربع شركات صناعية معاً 15.7% من وزن المؤشر.
يتداول مؤشر Dow Jones Industrial Average قرب 51,500، عائداً إلى المستوى الذي توقف عنده بيع يوم الأربعاء، ما يعني أن ارتداد يوم الخميس قد تلاشى. وقد استمر البيع في اتجاه هابط واحد من أعلى مستوى للجلسة، وتحول كل مستوى بدا وكأنه أرضية دعم إلى درجة هبوط جديدة. وسجلت كل واحدة من الجلسات الثلاث الأخيرة قمة أدنى من سابقتها. كما عاد عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 5%، وكان البيان الأمريكي الوحيد على الأجندة هو الإنتاج الصناعي، الذي جاء عند الصفر.
لا نمو في الجزء من الاقتصاد الذي يحمل المؤشر اسمه
استقر الإنتاج الصناعي في أغسطس دون تغيير مقابل توقعات عند 0.3%، بعد قراءة بلغت 0.2% في يوليو. ويقيس هذا الرقم ما أنتجته فعلياً المصانع والمناجم وشركات المرافق الأمريكية، وهو أقرب ما تقدمه الأجندة الاقتصادية إلى قياس النشاط الذي صُمم هذا المؤشر لتتبعه. كما يشمل أيضاً قطاعين لا يملك Dow أي تمثيل فيهما، إذ لا توجد شركة تعدين ولا شركة مرافق بين مكوناته الثلاثين.
أربع شركات، وإحداها تستحوذ على معظم الوزن
أما الموجود فهو: Caterpillar (CAT) وHoneywell (HON) وBoeing (BA) و3M (MMM)، وهي الأعضاء الأربعة المصنفة ضمن القطاع الصناعي. وتمثل هذه الشركات مجتمعة 15.7% من المؤشر، أي أكثر بقليل من نصف ما تمثله الشركات المالية الخمس. ويحمل المتوسط كلمة "الصناعي" في اسمه منذ عام 1896، ولا يزال أربعة من أعضائه فقط يستوفون هذا الوصف.
ولم يكن أداء هذه الشركات الأربع متشابهاً هذا العام. فقد ارتفع سعر سهم Caterpillar بأكثر من 36% في 2026، بينما ارتفع سهم 3M بأقل من 2%، وتراجع سهم Boeing بنحو 7%. وبما أن الوزن هنا يتبع سعر السهم، فإن وزن Caterpillar البالغ 9% أكثر تأثيراً على المؤشر من الشركات الثلاث الأخرى مجتمعة.
إن استقرار الإنتاج ليس تراجعاً فيه، وشهر واحد من ذلك لا يغير شيئاً بشكل مباشر لدى هذه الشركات. لكن ما يتغير هو قراءة الطلبيات الجديدة، لأن المصانع التي لا تزيد إنتاجها لا تشتري المزيد من الآلات وأنظمة التحكم والمواد اللاصقة التي تبيعها هذه الشركات الأربع. ولهذا السبب، فإن بيانات السلع المعمرة يوم الجمعة تحمل أهمية أكبر لها من بيانات إنتاج أغسطس.
مبررات زيادة أخرى لم تُبنَ أساساً على المصانع
قال رئيس Fed في كانساس سيتي، شميد، الذي لا يملك حق التصويت في اللجنة حتى 2028، إنه أيد الزيادة التي أُقرت يوم الأربعاء، وإن البيانات الأخيرة تضع اتجاه التضخم فوق 3%. وأضاف أن المشكلة لا تقتصر على الطاقة فقط، لأن نمو الأسعار كان قوياً عبر مجموعة واسعة من السلع والخدمات. وتقيم الأجندة تصريحاته وفق مدى ميلها نحو أسعار فائدة أعلى، وقد منحت هذا الخطاب درجة 8.0 مقابل متوسطه المعتاد البالغ 7.2.
وعاد عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 5% بعد تراجعه يوم الخميس، بعدما بلغ في وقت سابق من الأسبوع أعلى مستوى له منذ يوليو 2007، فيما تجاوز عائد السندات لأجل 30 عاماً مستوى 5.30%. وقال الرئيس شميد أيضاً إن الاقتصاد يحقق أداءً جيداً خارج نطاق التضخم، وذلك في اليوم الذي أُعلن فيه أن إنتاج المصانع سجل صفراً.
وهذه هي المعدلات التي تُسعَّر على أساسها تمويلات الطائرات واقتراض الشركات، لذا تصل أولاً إلى عملاء Boeing ثم إلى الأعضاء التسعة والعشرين الآخرين عبر ديونهم الخاصة. كما تُظهر توقعات Fed نفسها أن التضخم الأساسي سيبلغ 3.4% هذا العام، وهو أعلى مما كان يتوقعه في يونيو، ولن يعود إلى 2% قبل 2029. ويُقدَّر النمو عند 2.3% والبطالة عند 4.1%، وهو ما يصف اقتصاداً ترى اللجنة أنه قادر على تحمل زيادة أخرى.
نظرتان إضافيتان إلى المصانع قبل اجتماع أكتوبر
تصدر استطلاعات المشتريات الأولية يوم الأربعاء عند الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش، مع توقعات لقطاع التصنيع عند 53.6 بعد 53.9، ولقطاع الخدمات عند 56 بعد 56.5. وتعني قراءة مؤشر مديري المشتريات (PMI) فوق 50 أن عدداً أكبر من الشركات أبلغ عن نمو مقارنة بتلك التي أبلغت عن تراجع، لذا من المتوقع أن يبقى كلا المؤشرين في منطقة التوسع مع تباطؤ في الوقت نفسه. وتليها طلبيات السلع المعمرة يوم الجمعة عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات عند -0.5% بعد 1.1% في يوليو، وهذا الرقم يمثل دفتر الطلبيات لكل من Caterpillar وBoeing وHoneywell و3M.
ومن المتوقع أن تبلغ طلبات إعانة البطالة يوم الخميس 202 ألفاً بعد 196 ألفاً. ويحمل استطلاع Michigan يوم الجمعة بيانات المعنويات، مع توقعات عند 47.8، وكذلك ما تتوقعه الأسر بشأن الأسعار خلال العام المقبل، والتي سُجلت آخر مرة عند 4.6%. وتشكل Home Depot (HD) وMcDonald's (MCD) وNike (NKE) وAmazon (AMZN) ما نسبته 9.6% من المؤشر، وتبيع ضمن كلا المؤشرين. ومن المتوقع أن تؤكد قراءة المعنويات التقدير الأولي حتى المنزلة العشرية نفسها.
المستويات والانحياز
المقاومة: أوقف مستوى 52,000 الارتداد، وجاءت قمة الجلسة أدنى منه بقليل. وفوق ذلك، يواصل المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (EMA) قرب 52,600 الهبوط منذ أوائل سبتمبر، وقد حدّ من كل ارتداد منذ قرار Fed.
الدعم: يشكل قاع الجلسة دون 51,500 بقليل أول أرضية دعم. وأسفل منه، يقع قاع يوم الأربعاء قرب 51,200، وهو أدنى مستوى تداول عنده المؤشر منذ يونيو، ثم يأتي مستوى 51,000.
الانحياز: هبوطي ما دام مستوى 52,000 يشكل سقفاً. الهدف الأول هو 51,200 والثاني 51,000. ويقترب مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي، وهو مقياس للزخم، من 24 ولا يزال يتراجع، وهو ما يتماشى مع مؤشر يسجل قمماً أدنى. ويُنهي الإغلاق اليومي فوق 52,000 السيناريو الهبوطي.
الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones
الأسئلة الشائعة حول Dow Jones
يُعد Dow Jones Industrial Average أحد أقدم مؤشرات أسواق الأسهم في العالم، ويتكون من 30 سهماً من أكثر الأسهم تداولاً في الولايات المتحدة. والمؤشر مرجح بالأسعار وليس بالقيمة السوقية. ويُحتسب من خلال جمع أسعار الأسهم المكونة له وقسمتها على معامل يبلغ حالياً 0.152. وقد أسسه Charles Dow، الذي أسس أيضاً Wall Street Journal. وفي السنوات اللاحقة، تعرض لانتقادات لأنه لا يمثل السوق على نطاق واسع بما يكفي، إذ يقتصر على تتبع 30 شركة كبرى فقط، بخلاف المؤشرات الأوسع مثل S&P 500.
تدفع العديد من العوامل المختلفة حركة Dow Jones Industrial Average (DJIA). ويُعد الأداء الإجمالي للشركات المكونة له، كما يظهر في تقارير أرباح الشركات الفصلية، العامل الرئيسي. كما تسهم البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية والعالمية أيضاً لأنها تؤثر في معنويات المستثمرين. ويؤثر مستوى أسعار الفائدة، الذي يحدده Federal Reserve (Fed)، كذلك في DJIA لأنه يؤثر في تكلفة الائتمان التي تعتمد عليها كثير من الشركات بدرجة كبيرة. لذلك، يمكن أن يكون التضخم أيضاً محركاً رئيسياً، إلى جانب المقاييس الأخرى التي تؤثر في قرارات Fed.
نظرية Dow هي أسلوب لتحديد الاتجاه الرئيسي لسوق الأسهم، طوره Charles Dow. وتتمثل خطوة أساسية فيها في مقارنة اتجاه Dow Jones Industrial Average (DJIA) واتجاه Dow Jones Transportation Average (DJTA)، وعدم اتباع الاتجاهات إلا عندما يتحرك الاثنان في الاتجاه نفسه. ويُعد حجم التداول معياراً تأكيدياً. وتستخدم النظرية عناصر تحليل القمم والقيعان. وتفترض نظرية Dow ثلاث مراحل للاتجاه: التجميع، عندما تبدأ الأموال الذكية في الشراء أو البيع؛ والمشاركة العامة، عندما ينضم الجمهور الأوسع؛ والتوزيع، عندما تخرج الأموال الذكية.
هناك عدد من الطرق لتداول DJIA. إحداها استخدام صناديق ETFs التي تتيح للمستثمرين تداول DJIA كورقة مالية واحدة، بدلاً من الاضطرار إلى شراء أسهم جميع الشركات الثلاثين المكونة له. ومن الأمثلة البارزة SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). كما تُمكّن العقود الآجلة لـ DJIA المتداولين من المضاربة على القيمة المستقبلية للمؤشر، وتوفر عقود الخيارات الحق، وليس الالتزام، في شراء المؤشر أو بيعه بسعر محدد مسبقاً في المستقبل. وتتيح الصناديق المشتركة للمستثمرين شراء حصة في محفظة متنوعة من أسهم DJIA، مما يوفر تعرضاً للمؤشر ككل.
