الفرنك السويسري يحقق مكاسب مقابل الدولار الأمريكي، لكن التباعد بين Fed وSNB يضغط عليه

• يتراجع زوج USD/CHF مع اتجاه المتداولين إلى جني الأرباح عقب مكاسب أسبوعية قوية.
• ويبقى الزوج على مسار تحقيق مكسب أسبوعي رابع على التوالي مع ضعف أداء الفرنك السويسري.
• وقد يُبقي تباعد السياسات بين Fed وSNB، إلى جانب الطلب على صفقات الكاري تريد، الفرنك تحت الضغط.

يتراجع زوج USD/CHF يوم الجمعة مع فقدان الدولار الأمريكي (USD) زخمه قبيل عطلة نهاية الأسبوع، في وقت يعمد فيه المتداولون إلى حجز الأرباح بعد صعود أسبوعي قوي مدفوع برفع Federal Reserve (Fed) المتشدد لأسعار الفائدة. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يجري تداول الزوج قرب مستوى 0.8220 بعد أن صعد لفترة وجيزة فوق 0.8250 في وقت سابق من هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2025.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى جديد في سبعة أسابيع في وقت سابق من يوم الجمعة، مع تعافي عوائد سندات الخزانة الأمريكية بعد تراجع وجيز من قممها الأخيرة المسجلة على مدى عدة سنوات. ويتداول المؤشر الآن قرب 100.26، متراجعًا من أعلى مستوى سجله خلال اليوم عند 100.56. وفي الوقت نفسه، يجري تداول عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات بالقرب من 5.00%، وليس بعيدًا عن ذروة عام 2007 البالغة 5.04% التي لامسها في وقت سابق من هذا الأسبوع.

وتجد عوائد سندات الخزانة دعمًا من قوة أسعار النفط، إذ تُبقي الحرب في الشرق الأوسط مخاطر إمدادات الطاقة مرتفعة. وكان Fed قد رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00% يوم الأربعاء، مسجلًا أول زيادة منذ عام 2023. وأظهر المخطط النقطي المحدث أن 16 من أصل 18 مسؤولًا يتوقعون زيادة أخرى واحدة على الأقل في أسعار الفائدة هذا العام. ونتيجة لذلك، قد يظل تراجع الدولار الأمريكي محدودًا.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي Jeffrey Schmid يوم الجمعة إنه أيد رفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع، إذ تشير البيانات الأخيرة إلى أن التضخم يتجه إلى البقاء فوق 3%. وشدد Schmid على أن مشكلة التضخم الحالية «لا تتعلق بالطاقة فقط»، مضيفًا أن نمو الأسعار كان «ساخنًا» عبر نطاق واسع من السلع والخدمات. كما وصف سوق العمل بأنه متوازن والنمو الاقتصادي بأنه قوي.

وعلى الرغم من التراجع خلال اليوم، لا يزال زوج USD/CHF على مسار تحقيق مكسب أسبوعي رابع على التوالي، مدفوعًا إلى حد كبير بضعف الفرنك السويسري أكثر من كونه قوة عامة في الدولار الأمريكي. وقد تؤدي احتمالات المزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب Fed إلى توسيع فجوة أسعار الفائدة مع سويسرا، حيث يُبقي Swiss National Bank (SNB) سعر الفائدة الرئيسي عند الصفر. وتجعل هذه الفجوة الأصول المقومة بالدولار الأمريكي أكثر جاذبية، وقد تترك الفرنك السويسري عرضة لمزيد من الخسائر. ويتجه اهتمام المتداولين الآن إلى قرار السياسة النقدية لـ SNB الأسبوع المقبل.

وفي الوقت نفسه، يزداد استخدام الفرنك السويسري كعملة تمويل لصفقات الكاري تريد. إذ إن تطبيع السياسة النقدية من جانب Bank of Japan (BoJ) وارتفاع أسعار الفائدة اليابانية يجعلان الين أقل جاذبية لتمويل مثل هذه الصفقات، ما يدفع المستثمرين إلى بيع الفرنك لشراء عملات ذات عوائد أعلى.