تراجع الروبية الإندونيسية رغم استمرار ارتفاع أسعار الفائدة وضعف الدولار الأمريكي
- قد يواجه زوج USD/IDR تحديات، إذ إن الزيادات التراكمية في أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس قد تعزز دعم الروبية الإندونيسية.
- يواجه الدولار الأمريكي صعوبة بعد تحركات غير متوقعة في السياسة المالية تهدف إلى كبح ارتفاع عوائد سندات الخزانة.
- أشار وزير الخزانة الأمريكي Scott Bessent إلى عمليات إعادة شراء تتجاوز 4 مليارات دولار لإظهار أن العوائد المرتفعة لا تتماشى مع الأساسيات الاقتصادية الحقيقية.
استعاد زوج USD/IDR زخمه بعد ثلاثة أيام من الخسائر، ليتداول قرب مستوى 17,740 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين. ومع ذلك، قد يواجه الزوج ضغوطًا معاكسة، إذ قد تستمد الروبية الإندونيسية (IDR) دعمًا متجددًا من استمرار أسعار الفائدة المرتفعة. ويأتي هذا الدعم النقدي في أعقاب زيادة تراكمية في أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس تم تنفيذها بين مايو ويونيو للدفاع عن العملة.
استقرار الروبية يظل محور الاهتمام مع تحذير BI من مخاطر ارتفاع العوائد الأمريكية
يشير Moses Lim من Commerzbank إلى أن Bank Indonesia قدّم قراره بالإبقاء على سعر BI دون تغيير باعتباره جزءًا من توجه أوسع نحو الاستقرار، مع تأكيد البنك المركزي أن هذا التوقف الحالي "يظل متسقًا مع الجهود الرامية إلى تعزيز استقرار الروبية في مواجهة تأثير تصاعد التقلبات العالمية الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط". ويضيف Lim أن مشهد المخاطر لا يزال يتطور، إذ حذّرت القائمة بأعمال المحافظ Destry Damayanti من أن "ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد يتطلب استجابة أقوى في المستقبل"، ما يبرز استعداد BI لمزيد من التشديد إذا اشتدت الضغوط الخارجية على IDR.
علاوة على ذلك، قد يتراجع زوج USD/IDR مع معاناة الدولار الأمريكي (USD) تحت ضغط الإجراءات المالية المُعلنة حديثًا في واشنطن. وقد فوجئت الأسواق المالية عندما تعهدت وزارة الخزانة الأمريكية بمضاعفة عمليات إعادة شراء الديون الحكومية طويلة الأجل على الأقل للحد من ارتفاع عوائد السندات. وأشار وزير الخزانة Scott Bessent إلى أن عمليات إعادة الشراء هذه قد تتجاوز 4 مليارات دولار، بما يمثل تحركًا استراتيجيًا للإشارة إلى أن العوائد المرتفعة لا تعكس بدقة الأساسيات الاقتصادية الكامنة.
ومع ذلك، قد تظل خسائر الدولار الأمريكي محدودة بفعل تنامي الطلب على الملاذات الآمنة نتيجة تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وقد اشتدت الاحتكاكات بعد أن رفض وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي العقوبات الأمريكية المرتقبة واصفًا إياها بأنها عمل يائس، في حين حذّر المسؤول الأمني الإيراني محسن رضائي من رد "يشبه الزلزال" إذا اتخذ الرئيس الأمريكي Donald Trump مزيدًا من الإجراءات، مما عزز حالة العزوف عن المخاطرة عبر الأسواق العالمية.
الأسئلة الشائعة حول الدولار الأمريكي
الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، وهو العملة "الفعلية" لعدد كبير من الدول الأخرى حيث يتداول إلى جانب العملات المحلية. وهو العملة الأكثر تداولًا في العالم، إذ يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم تداول سوق الصرف الأجنبي العالمي، أو ما يعادل متوسط 6.6 تريليون دولار من المعاملات يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. وبعد الحرب العالمية الثانية، حلّ USD محل الجنيه الإسترليني بوصفه عملة الاحتياطي العالمية. وعلى مدى معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعومًا بالذهب، إلى أن انتهى العمل بمعيار الذهب مع اتفاقية Bretton Woods في عام 1971.
أهم عامل منفرد يؤثر في قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية التي يشكلها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed مهمتان: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، يرفع Fed أسعار الفائدة، مما يدعم قيمة USD. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يخفض Fed أسعار الفائدة، مما يضغط على الدولار الأمريكي.
في الحالات القصوى، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضًا طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء سياسي غير تقليدي يُستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لا تقرض بعضها بعضًا (خشية تعثر الطرف المقابل). وهو الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يؤدي مجرد خفض أسعار الفائدة إلى تحقيق النتيجة المطلوبة. وكان QE الأداة المفضلة لدى Fed لمواجهة أزمة الائتمان التي حدثت خلال الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء السندات الحكومية الأمريكية بشكل أساسي من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي QE إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يستحق أجلها في مشتريات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا للدولار الأمريكي.
