الين الياباني: يُنظر إلى التدخل على أنه إجراء احتوائي – ING
يسلط كريس تيرنر من ING الضوء على تدخل نادر ومشترك في سوق الصرف الأجنبي بين الولايات المتحدة واليابان، مع مشاركة واشنطن عبر الاحتياطي الفيدرالي واستخدام اليابان لتسهيل إعادة الشراء FIMA لجمع الدولارات مقابل سندات الخزانة. ويرى أن هذه الخطوة لا تغيّر الأساسيات المتمثلة في اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من رفع الفائدة مقابل استمرار السياسة اليابانية الميسرة، ويشكك في إمكانية دفع USD/JPY بشكل مستدام إلى ما دون 155، معتبراً أن التدخل يهدف أساساً إلى كبح التحركات باتجاه 160.
من غير المرجح أن يكسر التحرك المشترك مستوى 155
"القصة الأبرز هنا هي مشاركة واشنطن في تدخل ثنائي مع طوكيو. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد راجع الأسعار — وهي خطوة تمهيدية للتدخل — في يناير، لكنه يبدو أنه اتخذ القرار يوم الجمعة. لماذا الآن؟"
"ربما شعر وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت بأن ضعف الين كان يقوض سندات الحكومة اليابانية JGBs، وهو ما كان بدوره يضغط على سندات الخزانة الأمريكية. ومن اللافت أن اليابان ألمحت إلى أنها ستستخدم تسهيل إعادة الشراء الجديد FIMA التابع للاحتياطي الفيدرالي. وهذا يتيح لها جمع الدولارات مقابل حيازاتها من سندات الخزانة بدلاً من الاضطرار إلى بيع سندات الخزانة بشكل مباشر لتنفيذ التدخل."
"لكن في الوقت نفسه، فإنه يمثل أيضاً إجراءً احتوائياً، يحد من اندفاع المستثمرين وراء USD/JPY فوق 160 ويكسب طوكيو وقتاً لتقديم سياسات أكثر دعماً للين. وقد يشمل ذلك المزيد من الحوافز للاستثمار في الأصول المحلية اليابانية."
"هناك الكثير مما يمكن قوله بشأن هذا الموضوع، لكن ماذا يعني ذلك بالنسبة لآفاق USD/JPY؟ هذا التدخل لا يغير الأساسيات المتمثلة في احتياطي فيدرالي يقترب من رفع الفائدة وطوكيو التي تنتهج مجموعة فضفاضة من السياسات النقدية والمالية، وهي عوامل تضغط على الين. ونجد صعوبة في تصور أن هذا التحرك الثنائي سيدفع USD/JPY بشكل مستدام إلى ما دون 155."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
