الين الياباني: التدفقات الخارجة المدفوعة بـ NISA تضغط على العملة – MUFG

يحلّل ديريك هالبيني من MUFG بيانات الأوراق المالية الصادرة عن وزارة المالية (MoF) لشهر سبتمبر، مشيرًا إلى مشتريات أجنبية قوية للسندات اليابانية بعد رفع بنك اليابان (BoJ) لأسعار الفائدة، ما يشير إلى تحسن الثقة في السندات الحكومية اليابانية (JGBs). كما يسلّط الضوء على التدفقات القياسية لصناديق الاستثمار اليابانية إلى الأسهم الأجنبية عبر NISA (Nippon Individual Savings Account)، بما يوحي بتدفقات خارجة سنوية تقارب 16 تريليون ين ياباني، وهو ما يراه عاملًا سلبيًا متزايدًا للين الياباني ما لم تتغير السياسة لتشمل السندات الحكومية اليابانية ضمن NISA.

تدفقات NISA القياسية تضغط على الين الياباني

"أصدرت وزارة المالية أمس بيانات المعاملات الدولية في الأوراق المالية لشهر سبتمبر، والتي تكشف عن التدفقات عبر الحدود بحسب فئات المستثمرين اليابانيين والمستثمرين الأجانب، وهناك ملاحظتان بارزتان تستحقان الإشارة."

"أولًا، كان سبتمبر شهرًا مضطربًا في أسواق السندات العالمية، وقد انعكس ذلك في بيع السندات الأجنبية من قبل المستثمرين اليابانيين. ومع ذلك، ومن المثير للاهتمام أن المستثمرين الأجانب لم يُظهروا العزوف نفسه عن أدوات الدخل الثابت، وكانت هناك مشتريات ملحوظة من السندات اليابانية بقيمة 3,091 مليار ين ياباني. وكان سبتمبر أيضًا شهرًا رفع فيه بنك اليابان أسعار الفائدة مرة أخرى، وقد يكون هذا التدفق مؤشرًا على تحسن الثقة في السندات الحكومية اليابانية بعد ثلاثة أشهر متتالية من البيع حتى أغسطس."

"ثانيًا، كانت تدفقات صناديق الاستثمار اليابانية لافتة، إذ بلغ إجمالي مشتريات الأسهم الأجنبية 1,360 مليار ين ياباني في سبتمبر. وقد تسارعت وتيرة الشراء، وبلغ إجمالي مشتريات الأسهم الأجنبية خلال 3 أشهر 3,949 مليار ين ياباني، وهو مستوى قياسي جديد لفترة ثلاثة أشهر. وتعكس تدفقات صناديق الاستثمار هذه مشتريات الأسر من الأوراق المالية الأجنبية عبر حسابات NISA، ولا يزال من الواضح أن توسيع حدود NISA المعتمد في يناير 2024 يواصل إحداث تأثير ملحوظ."

"ويعني احتساب هذه التدفقات على أساس سنوي لفترة 3 أشهر تدفقات خارجة تقارب 16 تريليون ين ياباني (100 مليار دولار أمريكي)، وهو عامل سلبي متزايد للين."

"ومن شأن توفير فرص معفاة من الضرائب للاحتفاظ بالسندات الحكومية اليابانية أن يؤثر في التدفقات إلى أسواق الأسهم الأجنبية، وهو ما يتضح بقوة اليوم، ونظرًا إلى حجم مشتريات الأسهم الأجنبية الحالية فسيُنظر إلى ذلك على أنه عامل إيجابي واضح للين."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)