الين الياباني يرتفع رغم بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأضعف

يتراجع USD/JPY إلى نحو 158.25 في الجلسة الآسيوية المبكرة من يوم الثلاثاء.
تباطأ تضخم PPI الياباني بشكل غير متوقع في سبتمبر.
قالت Hammack من Fed إن رفع أسعار الفائدة لا يزال ممكناً.

يفقد زوج USD/JPY زخمه ليتراجع إلى قرب 158.25 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الثلاثاء. ويقوى الين الياباني (JPY) أمام الدولار الأمريكي (USD) رغم بيانات تضخم مؤشر أسعار المنتجين الياباني (PPI) الأضعف. ويظل المتداولون في حالة تأهب قصوى لاحتمال تدخل السلطات اليابانية في سوق العملات لدعم الين الياباني.

وأظهرت البيانات الصادرة عن مكتب الإحصاء الياباني يوم الثلاثاء أن أسعار الجملة في اليابان ارتفعت بنسبة 6.8% على أساس سنوي في سبتمبر. وجاءت هذه القراءة أبطأ من الشهر السابق، لكنها تشير إلى تصاعد الضغوط التضخمية، ما يُبقي توقعات السوق برفع قريب لأسعار الفائدة قائمة.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

وقال ماساتو كويكي، كبير الاقتصاديين في Sompo Institute Plus: "من المرجح أن يتسارع تضخم الجملة مجدداً في ظل حالة عدم اليقين الشديدة بشأن الصراع في الشرق الأوسط، والتي تُبقي أسعار النفط الخام مرتفعة."

"لكن لا توجد مؤشرات على تسارع حاد في الضغوط التضخمية في الوقت الراهن"، ما يزيد من احتمال أن يُبقي BOJ سياسته دون تغيير في أكتوبر وينتظر حتى ديسمبر لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، بحسب ما أضافه ماساتو.

وقالت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند (Fed)، يوم الاثنين إن البنك المركزي الأمريكي ينبغي أن يتحرك "بسرعة نسبية" نحو موقف نقدي تقييدي من أجل السيطرة على التضخم. كما دعت هاماك إلى تعديلات سريعة وتدريجية في أسعار الفائدة.

ووفقاً لأداة CME FedWatch، يقدّر المتداولون احتمال بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع المقبل بأكثر من 80.6%، بينما بلغ احتمال الزيادة في الاجتماع الأخير من العام في ديسمبر نحو 84.7%.

ويترقب المتداولون تقارير التضخم الأمريكية الرئيسية في وقت لاحق من هذا الأسبوع بحثاً عن زخم جديد. ومن المقرر صدور تقرير تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأمريكي يوم الأربعاء، يليه يوم الخميس بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة. وقد توفر هذه التقارير مزيداً من التوجيه بشأن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات USD/JPY تظل محصورة ضمن نطاق ضيق

يحافظ الاستراتيجيون في UOB Group على موقفهم قصير الأجل القائم على التداول ضمن نطاق بالنسبة إلى USD/JPY، مشيرين إلى أنهم منذ أوائل أكتوبر "يتابعون رؤيتنا للتداول ضمن نطاق في USD" مع بقاء تحركات الأسعار محدودة. واستذكاراً لآخر تحديث لهم يوم الجمعة 09 أكتوبر، عندما كان السعر الفوري عند 158.05، أبرزوا أنهم "ما زلنا نتوقع أن يتداول USD ضمن نطاق، لكن من المرجح حالياً أن يحتوي النطاق الأضيق 157.00/158.70 تحركات الأسعار." وأضاف UOB أن هذه النظرة الممتدة من أسبوع إلى ثلاثة أسابيع "لا تزال دون تغيير"، مع توقع بقاء الدولار محصوراً داخل هذا النطاق على المدى القريب.

Hammack تميل إلى التشدد مع إشارات خطاب Fed إلى انحياز نحو سياسة أكثر تقييداً

تتبنى Hammack من Fed نبرة أكثر تشدداً بشكل ملحوظ، إذ جاءت درجة FXS Speechtracker عند 8.4/10 أعلى من المتوسط التاريخي البالغ 7.5/10، ما يبرز انحيازاً أقوى نحو سياسة أكثر تقييداً. ويشير التركيز على الحاجة إلى أسعار فائدة أعلى، وضغوط تضخمية واسعة النطاق ومستمرة، وخطر ترسخ عقلية تضخمية، إلى جانب تفضيل تحركات أسرع نسبياً وأصغر في أسعار الفائدة، إلى ميل واضح نحو الإبقاء على التشدد أو زيادته رغم الإقرار بأوضاع مالية محايدة واتجاه تضخم في منتصف إلى أعلى نطاق 2% يتباطأ في العودة إلى الهدف. كما أن تركيز Hammack على ضغوط جانب الطلب، بما في ذلك الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي الذي "لا يصحح نفسه ذاتياً"، وعلى الشركات التي تخطط لرفع الأسعار بما يتجاوز زيادات التكاليف، يعزز الرسالة القائلة إن على Fed أن يميل إلى جانب السياسة الأكثر تقييداً لإعادة ترسيخ توقعات التضخم.

ويرتفع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 0.59 نقطة إلى 138.92، مؤكداً تحركاً قوياً أعمق داخل المنطقة المتشددة وبفارق واضح فوق العتبة المحايدة عند 100. وتشير هذه الزيادة، بالتزامن مع ارتفاع درجة FXS Speechtracker، إلى أن تواصل Fed يميل بشكل أكثر حسماً نحو استمرار السياسة النقدية المتشددة، وهي خلفية تدعم عادةً الدولار أمام العملات ذات العائد المنخفض.

التحليل الفني: يظل USD/JPY مكبوحاً دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم

على الرسم البياني اليومي، يستقر USD/JPY دون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لـ100 يوم، ما يُبقي النبرة العامة مقيدة رغم الارتداد الأخير. ويظل السعر فوق النطاق الأوسط لمؤشر بولينجر لـ20 يوماً، ما يشير إلى دعم على المدى القريب، في حين يلمّح مؤشر القوة النسبية (14) قرب 54 إلى زخم إيجابي معتدل لم يتمكن بعد من تجاوز المقاومة العلوية السائدة.

وعلى الجانب الصاعد، تظهر المقاومة الأولية عند النطاق العلوي لمؤشر بولينجر لـ20 يوماً قرب 159.10، قبل المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم الأكثر أهمية عند 159.50، والذي يتعين استعادته لتخفيف الضغوط الهبوطية. أما على الجانب الهابط، فيبرز الدعم الفوري عند النطاق الأوسط لمؤشر بولينجر لـ20 يوماً عند 157.65، يليه النطاق السفلي قرب 156.25، حيث إن كسره من المرجح أن يعزز الانحياز الهبوطي ويفتح المجال أمام خسائر أعمق.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

الأسئلة الشائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولاً في العالم. وتتحدد قيمته بشكل عام وفقاً لأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بصورة أكثر تحديداً من خلال سياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة إلى الين. وقد تدخل بنك اليابان مباشرة في أسواق العملات في بعض الأحيان، عموماً لخفض قيمة الين، رغم أنه يتجنب القيام بذلك كثيراً بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة له بسبب اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، قدم التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بموقف السياسة النقدية شديدة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجّح كفة الدولار الأمريكي أمام الين الياباني. وقد أدى قرار بنك اليابان في 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية كبرى أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة الأوسع في الين الياباني؟

غالباً ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلاً إلى توجيه أموالهم إلى العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين أمام العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة من حيث الاستثمار فيها.

المقال التالي