MSCI تستبعد Strategy من مؤشراتها: ماذا يعني ذلك لبيتكوين؟

• ستستبعد MSCI شركة Strategy من مؤشراتها العالمية في 30 نوفمبر، ما سيُلزم الصناديق المتتبعة للمؤشرات ببيع أسهم MSTR التي تحتفظ بها.
• سبق أن حذّرت Strategy في إفصاحها للربع الثالث المقدّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من أن استبعادها من مؤشرات MSCI قد يضر بسعر سهمها وسيولتها وقدرتها على جمع رأس المال مستقبلًا.
• تراجعت بيتكوين إلى 73,868 دولارًا، فيما هبط سهم MSTR بنسبة 2% في تداولات ما بعد الإغلاق عقب إعلان الاستبعاد من مؤشرات MSCI.

تعرّضت Strategy ‏(MSTR) وبيتكوين (BTC) لضغوط جديدة في وقت متأخر من يوم الأربعاء، بعدما أقرّت MSCI قرارها النهائي باستبعاد الشركة التي تحتفظ ببيتكوين ضمن خزينتها من مؤشراتها العالمية، ما أثار مخاوف بشأن ضغوط بيع محتملة على سهم MSTR ومشتريات الشركة المستقبلية من بيتكوين.

الاستبعاد من مؤشرات MSCI قد يُضعف قدرة Strategy على شراء بيتكوين

يعني القرار أن صناديق المؤشرات التي تتتبع المؤشرات المرجعية المتأثرة ملزمة ببيع أسهمها في Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، بحلول 30 نوفمبر، ضمن تعديل محافظها لتعكس هذه التغييرات.

ورغم أن قرار MSCI يؤثر مباشرةً في سهم Strategy وليس في حيازاتها من بيتكوين، فقد تمتد تداعياته إلى العملة المشفرة، نظرًا إلى مكانة الشركة بوصفها صاحبة أكبر خزينة من بيتكوين.

غالبًا ما تعتمد Strategy على التمويل عبر إصدار الأسهم وأدوات الدين لتمويل مشترياتها من بيتكوين. ومع الاستبعاد من مؤشرات MSCI، قد تؤدي ضغوط البيع المستمرة على سهم MSTR إلى تراجع القيمة السوقية للشركة وزيادة صعوبة جمع رأس المال مستقبلًا.

وقد يحد ذلك من قدرة الشركة على مراكمة المزيد من بيتكوين، ما قد يحرم السوق من مصدر مهم للطلب المؤسسي على الشراء.

Strategy توقّعت استبعادها من مؤشر MSCI

سبق أن حذّرت Strategy من احتمال استبعادها من المؤشر في إفصاح الربع الثالث الذي قدّمته إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وكشفت الشركة أن MSCI تدرس استبعاد الشركات التي تحتفظ بأصول رقمية ضمن خزائنها من مؤشراتها، محذّرةً من أن هذه الخطوة قد تُجبر الصناديق المتتبعة للمؤشرات على البيع.

وسلّطت Strategy الضوء أيضًا على التداعيات المحتملة على سعر سهمها وسيولتها وقدرتها على جمع رأس المال. وتشير هذه التحذيرات إلى أن المستثمرين أُتيحت لهم فرصة لتقييم المخاطر قبل صدور القرار النهائي من MSCI، ما يعني أن جزءًا من التأثير المحتمل قد يكون منعكسًا بالفعل في تقييم السهم.

بدأت MSCI مراجعة أهلية Strategy للإدراج في مؤشراتها في نوفمبر 2025، حين درست الجهة المزوّدة للمؤشرات ما إذا كان ينبغي أن تظل الشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من الأصول الرقمية مؤهلة للإدراج في مؤشراتها المرجعية.

وفي يناير، أجّلت MSCI الاستبعاد المقترح، بينما أجرت مشاورات أوسع بشأن كيفية التعامل مع الشركات غير التشغيلية. واستمرت المراجعة في أغسطس، عندما اقترحت MSCI قواعد أهلية جديدة قد تؤثر في الشركات التي يتمثل نشاطها الرئيسي في الاحتفاظ بالأصول بدلًا من إدارة أعمال تشغيلية. وكانت Strategy وشركة Metaplanet اليابانية من بين الشركات التي تواجه احتمال الاستبعاد.

واعتمدت MSCI لاحقًا القواعد المعدّلة في أكتوبر، ما مهّد لاستبعاد Strategy ضمن مراجعة مؤشراتها في نوفمبر.

وتراجع سهم MSTR بنسبة 2% في تداولات ما بعد الإغلاق يوم الأربعاء عقب الإعلان.

ويأتي الاستبعاد أيضًا في وقت تواصل فيه بيتكوين مواجهة صعوبات، بينما تشهد سوق العملات المشفرة الأوسع تراجعات سعرية مستمرة. وسرعان ما تراجعت BTC إلى 74,026 دولارًا عقب الإعلان، بالتزامن مع انخفاض سهم MSTR.