الزلوتي البولندي: تراجع التضخم يُتوقع أن يؤخر تشديد السياسة النقدية – كومرتس بنك

أفاد Tatha Ghose، من كومرتس بنك، بأن التقدير الأولي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في بولندا أظهر تباطؤ التضخم إلى 3.5% على أساس سنوي في أكتوبر، مقابل 4.1% في سبتمبر، مع انخفاض الأسعار بنسبة 0.3% على أساس شهري، ما يُرجّح أن يؤخر تشديد السياسة النقدية من جانب البنك الوطني البولندي. وشدّد على أن هذا التراجع ناتج عن تخفيضات مؤقتة في ضرائب الوقود، وليس عن انحسار حقيقي للتضخم. ويتوقع Ghose أن يواصل الزلوتي أداءه الضعيف مقارنةً بالعملات الأخرى، بسبب حالة عدم اليقين السياسي والغموض المحيط بالبنك المركزي، رغم المفاجأة الظاهرية في بيانات التضخم.

التأثيرات المؤقتة للوقود تحجب دلالة البيانات على مسار السياسة النقدية

«استكمالًا لتعليقنا الأخير بشأن آفاق السياسة النقدية للبنك المركزي البولندي، جاء التقدير الأولي لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر، الصادر يوم الجمعة، أضعف من المتوقع: فقد تباطأ التضخم العام إلى 3.5% على أساس سنوي، من 4.1% في سبتمبر، بينما كان إجماع التوقعات يشير إلى تباطؤه إلى 3.7%. وبحسب البيانات المعدّلة موسميًا، التي نفضّل اعتمادها، انخفض مستوى الأسعار بنسبة 0.3% على أساس شهري. ومن المرجح أن يؤخر ذلك تشديد السياسة النقدية من جانب البنك الوطني البولندي (NBP)، لكن هذه القراءة مضللة للغاية بوصفها مؤشرًا على ديناميكيات التضخم الأساسية».

«نتيجةً لذلك، انخفضت أسعار وقود سيارات الركاب بنسبة 9.7% على أساس شهري، ما قلّص مساهمتها المقدّرة في التضخم السنوي بمقدار 0.8 نقطة مئوية. ولم يكن ذلك انحسارًا حقيقيًا للتضخم، بل تدخّلًا ضريبيًا مؤقتًا من المقرر حاليًا أن ينتهي بنهاية العام، وإن كان من المرجح تمديده».

«ستمنح القراءة التقديرية الأضعف للتضخم الأساسي البنك الوطني البولندي مبررًا للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع هذا الأسبوع، يوم الأربعاء. لكن الصورة الأساسية للاقتصاد الكلي لا تنفي مبررات تشديد السياسة النقدية».

«في رأينا، سيواصل الزلوتي أداءه الضعيف مقارنةً بالعملات الأخرى، بسبب حالة عدم اليقين السياسي والغموض المحيط بالبنك المركزي؛ ولن تساعد هذه المفاجأة الإيجابية الظاهرية في بيانات التضخم».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)