يستقر الفرنك السويسري بينما يحافظ الدولار الأمريكي على مكاسبه عقب صدور بيانات اقتصادية قوية
- يحافظ USD/CHF على استقراره بعد أن عززت بيانات التضخم القوية التوقعات برفع آخر لأسعار الفائدة من جانب Fed.
- يسهم التقدم الدبلوماسي بين إيران وعُمان في تهدئة التوترات في الشرق الأوسط والضغوط التضخمية على المدى القريب.
- قفز مؤشر ZEW للتوقعات في سويسرا لشهر أغسطس إلى 12.1، مسجلاً شهرين متتاليين من التعافي الاقتصادي.
يحافظ USD/CHF على استقراره بعد أن سجل مكاسب بنسبة 0.5% في اليوم السابق، ليتداول قرب 0.8050 خلال الساعات الآسيوية من يوم الخميس. ويظل الزوج محصوراً ضمن نطاق ضيق، في ظل تماسك الدولار الأمريكي (USD) مدعوماً ببيانات اقتصادية قوية.
تسارع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE لشهر يوليو إلى 0.2% على أساس شهري، متجاوزاً توقعات الإجماع البالغة 0.1%، في حين ارتفع المعدل السنوي إلى 3.7%. وقد عزز هذا الارتفاع المفاجئ رهانات السوق على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقدم على رفع أخير لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، بينما يترقب المستثمرون بإمعان الإشارات المتعلقة بالسياسة النقدية من مسؤولي Fed في ندوة جاكسون هول المقبلة.
كما تستوعب معنويات السوق الأوسع أيضاً التحولات في الديناميكيات الجيوسياسية والمالية. واصلت أسعار النفط الخام تراجعها عقب إحراز تقدم دبلوماسي في الشرق الأوسط، حيث اتفقت إيران وعُمان على المياه الإقليمية وتقاسم الإيرادات على طول مضيق هرمز، ما خفف من المخاوف التضخمية الفورية.
وفي الوقت نفسه، تصاعد التدقيق المالي بشأن خطة وزارة الخزانة الأمريكية لمضاعفة عمليات إعادة شراء السندات، وهي خطوة انتقدها بشدة المستثمر الملياردير ستانلي دروكنميلر، معتبراً أنها تضر بمصداقية السوق وتمثل فرصة ضائعة لإصلاح فعّال للدين.
وأظهر المشهد الاقتصادي السويسري قدراً ملحوظاً من الصمود وفقاً لأحدث مسح ZEW. فقد ارتفع مؤشر التوقعات إلى 12.1 في أغسطس 2026، بعد قراءة يوليو البالغة 10.0، ليسجل الشهر الثاني على التوالي في المنطقة الإيجابية، وثاني أعلى مستوى منذ أوائل عام 2025. وبالاقتران مع ارتفاع مؤشر الأوضاع الحالية إلى 8.8، تشير البيانات إلى تحسن مطرد في البيئة المحلية، حتى مع تزايد الاستقطاب في المعنويات الاقتصادية وتراجع عدد المحللين الذين يتوقعون بقاء الأوضاع راكدة خلال الأشهر الستة المقبلة.
تزايد التساؤلات حول آفاق الفرنك مع تعارض توقعات رفع SNB مع التضخم المعتدل
يسلط محللو Commerzbank الضوء على اتساع الفجوة بين تسعير السوق والتعليقات الأخيرة بشأن مسار سياسة SNB. ويشيرون إلى أنه «قبل بضعة أسابيع، ظهرت تقارير تفيد بأن SNB قد يبقي أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية عام 2027». ومع ذلك، «لا تزال السوق تسعر أول رفع للفائدة بحلول منتصف عام 2027»، وهو سيناريو يرى Commerzbank أنه «يبدو غير مرجح، بالنظر إلى الاتجاه التضخمي الحالي».
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولاً على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته من خلال معنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطاً باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، متسبباً في اضطرابات بالأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائماً، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بشكل وثيق بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلاً من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خياراً جيداً للمستثمرين الساعين إلى تجنب المخاطر. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة للاستثمار.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنوياً، أي مرة كل ربع سنة، وهو أقل من عدد اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى، لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنوي يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الرئيسي. وتكون أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية عموماً للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عاملاً أساسياً في تقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). فالاقتصاد السويسري مستقر على نطاق واسع، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن ارتفاع النمو الاقتصادي، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة، كلها عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
باعتبارها اقتصاداً صغيراً ومنفتحاً، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفاً سياسياً مهماً، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا القدر من الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
