比特幣在賣方承壓之際，面臨流動性偏低與需求缺失——Glassnode

根據 Glassnode 週三發布的報告，Bitcoin（BTC）正顯現市場疲態加劇的跡象，流動性轉弱與需求低迷使市場更容易出現劇烈波動。

該機構表示，隨著市場活動降至 2019 年以來最低點，Bitcoin 目前在兩個重要的成本基礎水準之間交易。現貨價格仍高於 63,000 美元的中位實現價格，但低於 68,700 美元的短期持有者成本基礎。

Glassnode 寫道：「價格在這個區間內已盤整近三個月，而隨著波動性收斂，這兩個水準也持續靠攏。」

該機構表示，若價格持續升破 68,700 美元，近期買家可能重新回到獲利狀態，並使市場面臨上方供給的首次重大考驗。然而，若跌破 63,000 美元，Bitcoin 在 6 月低點之前可能僅剩有限支撐。

隨著市場參與持續轉弱，Bitcoin 交易活動降至七年低點

缺乏方向性同樣反映在現貨市場活動上。Glassnode 表示，現貨交易所成交量已降至自 2019 年初開始統計以來的最低水準。即使排除 Binance，交易活動也正逼近上一次在 2023 年熊市期間所見的水準。

Glassnode 警告，如此清淡的市場可能放大下一波重大走勢。在參與者更少、流動性更低的情況下，即使只是溫和的買盤或賣壓，也可能對價格造成更大影響。

報告指出：「如此低迷的參與度很少持續太久，這正是波動性擴大的典型前兆。」

儘管市場結構疲弱，報告仍指出數個跡象顯示賣壓正開始減弱。目前約有一半的 Bitcoin 流通供應仍處於未實現獲利狀態，而 Seller Exhaustion Constant 已降至本輪週期低點。這項結合獲利供應與波動性的指標，如今已來到自 2013 年以來最疲弱的讀數。

然而，Glassnode 強調，市場尚未經歷過去熊市底部所見的更深層恐慌性拋售。

該機構表示：「賣方明顯正在失去動能，但終結先前熊市的最後一波急跌尚未出現。」

Adjusted SOPR 也顯示損益兩平水準附近持續存在阻力。自 Bitcoin 於 10 月見頂以來，其 7 日平均已九度回到 1.0，而賣方每次在接近該水準反彈時都將其視為出場機會。

因此，若要出現更強勁的復甦，Adjusted SOPR 必須在一波持續反彈期間維持在 1.0 之上。

與此同時，7 月美國通膨數據幾乎未帶來即時緩解。核心 CPI 放緩至 2.5%，而整體通膨則持平不變。Bitcoin 反應有限，股票也同步走低。

Glassnode 強調，市場對數據的反應可能比通膨數據本身更重要。報告警告，若價格無法延續通膨數據帶來的動能，將加深市場對需求依然疲弱的憂慮。

報告補充道：「若價格在接下來幾個交易時段無法延續這則消息帶來的漲勢，我們將視其為需求仍然缺席的確認訊號。」

Bitcoin 目前報 63,513 美元，過去 24 小時下跌 0.3%。