天然氣：歐洲供需平衡趨緊與儲存風險－Commerzbank
Commerzbank 的 Norman Liebke 強調，由於卡達 LNG 供應中斷，加上美國貨運轉向亞洲，歐洲天然氣在結構上仍比原油更為緊張。他指出，歷史性偏低的儲氣水位、歐盟禁止俄羅斯 LNG 與管道天然氣，以及聖嬰現象帶動的亞洲需求，都是可能延長原油與天然氣價格走勢分歧的因素。
歐洲市場壓力與儲氣狀況
"目前歐洲天然氣市場的情況比石油市場更為緊張。近期價格走勢已顯示出這一點。自 6 月因美國與伊朗達成框架協議而引發價格下跌以來，油價與氣價已出現脫鉤。"
"然而，原本運往歐洲的美國 LNG 出口，數月來愈來愈多被改道至亞洲。在天然氣儲備補庫階段，這尤其成為問題，歷史性偏低的天然氣儲存水位便是明證。這些水位比五年平均低了足足 17 個百分點，在目前情況下，到供暖季開始時恐怕也只能勉強達到 70%。"
"歐盟執委會在冬季愈發依賴 LNG 進口，但這也伴隨相應的價格風險，尤其是預期聖嬰天氣現象將在未來數週與數月推升亞洲的天然氣需求。此外，歐盟今年稍早已決定，自明年初起禁止進口俄羅斯 LNG，並自 2027 年秋季起禁止自俄羅斯進口管道天然氣。因此，油價與氣價之間的分歧在未來一段時間內可能持續。"
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