原油：荷莫茲海峽航運與政策風險－MUFG
MUFG 的 Derek Halpenny 探討了荷姆茲海峽石油流量的不確定性以及美國燃料庫存緊張，如何影響原油價格。相互矛盾的航運估算、不斷變化的外交訊號，以及餾分油與汽油庫存大幅下降，使能源市場對供應預期的變化維持高度敏感。
聚焦荷姆茲海峽流量與庫存
「原油價格也走低，因為川普總統表示荷姆茲海峽的水雷已被清除，儘管外界對此是否屬實仍抱持懷疑。」
「那麼，這是否可能成為能源價格再度反彈的開端？答案無疑將取決於目前實際通過荷姆茲海峽的航運流量。這一點很難確定，但目前的油價水準顯示，通行量高於先前預期。」
「美國能源部長 Chris Wright 聲稱，美軍上週曾在單日協助超過 1,500 萬桶石油通過荷姆茲海峽，而 7 日平均每日超過 800 萬桶。追蹤數據（每日 200 萬至 600 萬桶）顯示這一說法有所誇大，但未被追蹤的船隻（未開啟應答器）可能是造成差異的一個合理原因。可以合理認為，真實數字可能介於兩者之間，而這仍將相當值得關注。」
「油價似乎對好消息的反應更大，並因此下跌，而不是因壞消息而上漲。週二《紐約時報》的一篇報導指出，美國正考慮讓外交官重返中東，這暗示華盛頓預期不會重回全面衝突，幫助推動油價走低；但昨日的發展使其中部分跌幅回吐，儘管並非全部。」
「伊朗—阿曼有關荷姆茲海峽收費的協議，被視為伊朗展現對抗姿態的證據，可能引來美國回應；同時，能源庫存數據顯示餾分油與汽油庫存大幅下降。EIA 表示，按季節性因素調整後，餾分油庫存目前處於有紀錄以來的最低水準。」
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