TMGM Tägliches Marktfrühstück: 15. September 2026

Morgenüberblick

• Die Erwartungen an eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve verfestigten sich vor der Entscheidung am 16. September. Eine Reuters-Umfrage zeigte, dass 86 von 101 Ökonomen mit einer Anhebung um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 % rechnen.
• Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen überschritt kurzzeitig erstmals seit 2023 die Marke von 5,00 %, während der Dollar-Index auf rund 99,60 stieg, da die Märkte eine höhere Wahrscheinlichkeit weiterer Fed-Straffung einpreisten.
• Die Ölpreise blieben erhöht nach Angriffen auf die saudische Energieinfrastruktur und angesichts von Unterbrechungsrisiken rund um die Straße von Hormus und Bab al-Mandab; Brent notierte über 104 US-Dollar und WTI nahe 99 US-Dollar.
• Chinas Einzelhandelsumsätze stiegen im August um 0,4 % gegenüber dem Vorjahr und lagen damit unter den erwarteten 0,8 % sowie unter den 0,6 % vom Juli, während die Industrieproduktion um 5,2 % zunahm.
• EZB-Vertreter signalisierten anhaltende Sorge über energiegetriebene Inflation. Christine Lagarde bezeichnete den aktuellen Schock als länger anhaltend, und andere Währungshüter erklärten, Maßnahmen bei den kommenden Sitzungen könnten nicht ausgeschlossen werden.
• Eine parteiübergreifende Gruppe von 18 Generalstaatsanwälten aus US-Bundesstaaten forderte den Senat auf, den CLARITY Act abzulehnen, sofern er nicht geändert wird, um die Durchsetzungsbefugnisse der Bundesstaaten vor einer wichtigen Cloture-Abstimmung zu wahren.
• Gold fiel zu Wochenbeginn, gab am Montag um 0,85 % nach und markierte mit 4.253 US-Dollar ein Einmonatstief, da höhere Treasury-Renditen das Metall belasteten.
• Der japanische Yen schwächte sich vor den Entscheidungen der Federal Reserve und der Bank of Japan in dieser Woche gegenüber dem Dollar ab, obwohl die Märkte eine Zinserhöhung der BoJ um 25 Basispunkte bereits vollständig eingepreist hatten.
• Saudi-Arabien gab nach einem Sicherheitsvorfall zunächst Notfallwarnungen für Khamis Mushait und Abha heraus und hob diese später wieder auf, während die Behörden die Einwohner aufforderten, weiterhin den offiziellen Anweisungen zu folgen.

Marktentwicklungen

US-Zinsen und Dollar

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen erreichte kurzzeitig 5,00 % und wurde später bei 5,006 % notiert, während der Dollar-Index nach einem Intraday-Hoch von 99,74 im Bereich von 99,53–99,60 gehandelt wurde.

Energie

Brent wurde nach einem Anstieg von 2,49 % am Montag bei rund 104,20 US-Dollar gehandelt und blieb über 104 US-Dollar, während WTI nach einem Tagesplus von etwa 1,4 % und einem zwischenzeitlichen Sprung von mehr als 4 % im Bereich von 98,60–99,50 US-Dollar notierte.

Edelmetalle

Gold fiel am Montag um 0,85 %, markierte mit 4.253 US-Dollar ein Einmonatstief und wurde später bei rund 4.310 US-Dollar gehandelt, da höhere Treasury-Renditen und Erwartungen einer Fed-Straffung das Metall unter Druck setzten.

Devisen

EUR/USD schloss nahe 1,1550 nach einem Rückgang von 0,42 % am Montag, GBP/USD wurde bei rund 1,3470 gehandelt und testete 1,3464, USD/JPY notierte am Montag bei rund 156,40 und früh am Dienstag nahe 154,55, und USD/CHF wurde bei rund 0,8178 gehandelt, da der Dollar breit zulegte.

Makroökonomie & Zentralbanken

Erwartungen an Fed-Zinserhöhung vor September-Entscheidung verfestigen sich

Die Erwartungen an eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve verstärkten sich deutlich vor der geldpolitischen Entscheidung am 16. September. Eine Reuters-Umfrage zeigte, dass 86 von 101 Ökonomen erwarten, dass die Fed ihre Zielspanne um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 % anhebt – ein deutlicher Wandel gegenüber einer früheren Umfrage, in der die Mehrheit der Befragten noch keine Änderung erwartet hatte.

Auch die Marktpreisbildung verschob sich klar. Mehrere Berichte verwiesen auf Fed Funds Futures und Marktindikatoren, die für diese Woche eine Wahrscheinlichkeit von etwa 87 % bis 93 % für eine Anhebung um einen Viertelprozentpunkt signalisierten, nachdem die US-Inflationsdaten für August den Druck auf die Währungshüter aufrechterhalten hatten. Die Commerzbank erklärte, der Gesamt-CPI sei im August gegenüber dem Vormonat um 0,4 % gestiegen und der Kern-CPI um 0,3 %, während die Deutsche Bank den Kern-PCE für August nach restriktiven Signalen aus CPI und PPI auf 0,27 % schätzte.

Im Fokus stehen nun nicht nur die Zinsentscheidung, sondern auch die aktualisierten Projektionen der Fed, die Stimmenverteilung und die Pressekonferenz von Chair Kevin Warsh. Die in den Berichten zitierten Analysten gingen hinsichtlich des Pfads über September hinaus auseinander: Einige erwarten zusätzliche Straffungsschritte bis 2027, andere sehen die Bewegung dieser Woche eher als einmalige Anpassung denn als Beginn eines nachhaltigen Zinserhöhungszyklus.

US-Renditen und Dollar steigen mit zunehmenden Wetten auf Fed-Straffung

Die Renditen von US-Staatsanleihen legten zu Wochenbeginn zu, da sich Investoren für einen wahrscheinlichen Schritt der Fed positionierten. Die Rendite 10-jähriger Treasuries durchbrach erstmals seit 2023 die Schwelle von 5 %, erreichte kurzzeitig 5,00 % und wurde später bei 5,006 % gehandelt, während ein anderer Bericht die Benchmark nach einem Intraday-Anstieg auf dieses Niveau bei rund 4,97 % sah.

Auch der Dollar legte auf breiter Front zu. Der Dollar-Index wurde im Bereich von 99,53 bis 99,60 gehandelt und erreichte ein Intraday-Hoch von 99,74 – den stärksten Stand seit fast zwei Wochen. Die Bewegung ging mit Rückgängen bei wichtigen Gegenwährungen einher: EUR/USD schloss nahe 1,1550 nach einem Minus von 0,42 %, GBP/USD wurde nach einem Test von 1,3464 bei rund 1,3470 gehandelt, USD/JPY lag am Montag bei rund 156,40 und USD/CHF nahe 0,8178.

Berichte während der Sitzung brachten den Anstieg bei Renditen und Dollar mit festeren Fed-Erwartungen sowie der Sorge in Verbindung, dass höhere Energiepreise den Inflationsdruck erhöht halten könnten.

EZB-Vertreter verweisen auf anhaltenden Energieschock und halten politische Optionen offen

Vertreter der Europäischen Zentralbank betonten nach dem geldpolitischen Schritt der vergangenen Woche weiterhin ihre Sorge über energiegetriebene Inflation. EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, der aktuelle Energieschock sei länger anhaltend, warnte vor dem fortdauernden Konflikt im Nahen Osten und erklärte, die EZB erwarte anhaltende Volatilität und Druck bei den Energiepreisen, während höhere Preise zugleich ein Risiko für das Wachstum darstellten.

Lagarde sagte, die Inflation im Euroraum liege bei 3,3 % und damit deutlich über dem EZB-Ziel von 2 %, und bekräftigte, dass die Aufgabe der Zentralbank darin bestehe, Preisstabilität im gesamten Euroraum zu gewährleisten. Sie brachte den Anstieg langfristiger Zinsen zudem mit den öffentlichen Finanzen, insbesondere in den Vereinigten Staaten, sowie mit dem Finanzierungsbedarf in der gesamten Wirtschaft, vor allem für künstliche Intelligenz, in Verbindung.

Andere EZB-Vertreter bekräftigten diese Botschaft. Isabel Schnabel sagte, die jüngsten Entwicklungen bei den Energiepreisen seien durchaus besorgniserregend. Peter Kazimir erklärte, er sei zunehmend besorgt über Gas- und Strompreise und dass für die nächste geldpolitische Entscheidung alle Optionen geprüft würden. Gediminas Simkus sagte, Maßnahmen bei jeder der kommenden Sitzungen könnten nicht ausgeschlossen werden.

China-Daten für August zeigen schwächeren Einzelhandel und stärkere Industrieproduktion

Chinas Aktivitätsdaten für August deuteten auf eine uneinheitliche Dynamik der Wirtschaft hin. Die Einzelhandelsumsätze stiegen laut den vom Nationalen Statistikamt veröffentlichten Daten um 0,4 % gegenüber dem Vorjahr, verfehlten damit die Erwartungen eines Anstiegs um 0,8 % und verlangsamten sich gegenüber dem Plus von 0,6 % im Juli.

Die Industrieproduktion stieg im August um 5,2 %. Die Kombination aus schwächerem Konsum und robusterer Fabrikproduktion verstärkte zu Wochenbeginn das gemischte Bild der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.

BoJ-Entscheidung rückt näher, während der Yen vor der Zentralbankwoche wieder nachgibt

Der Yen schwächte sich gegenüber dem Dollar ab, als die Märkte in eine Woche eintraten, die von Zentralbankentscheidungen in den Vereinigten Staaten und Japan geprägt ist. USD/JPY wurde am Montag bei rund 156,40 gehandelt, etwa 0,50 % höher im Tagesverlauf, und notierte später im frühen Dienstagshandel nahe 154,55.

Trotz des Rücksetzers blieb der Yen Berichten zufolge nahe Siebenmonatshochs, nachdem er in den vorangegangenen zwei Wochen um 4 % gestiegen war. Die Märkte preisten in dieser Woche eine Zinserhöhung der Bank of Japan um 25 Basispunkte vollständig ein; einige Kommentare verwiesen zudem auf Erwartungen eines weiteren Schritts im Dezember.

Separate Berichte hoben einen breiteren Wechsel des geldpolitischen Regimes in Japan nach der gemeinsamen US-japanischen Währungsintervention im Juli und den wachsenden politischen Spielraum für eine Normalisierung durch die BoJ hervor. Dieser Hintergrund hat dazu beigetragen, spekulative Short-Positionen im Yen abzubauen, auch wenn kurzfristige Dollar-Stärke vor der Fed-Entscheidung dominierte.

Energie & Geopolitik

Öl hält sich nahe jüngster Hochs nach Stilllegung saudischer Pipeline und Schifffahrtsrisiken

Die Ölpreise blieben erhöht nach Angriffen auf die saudische Energieinfrastruktur und erneuten Bedrohungen wichtiger Schifffahrtsrouten im Nahen Osten. Saudi-Arabien schloss nach einem Drohnenangriff seine Ost-West-Pipeline, eine Route mit 7 Millionen Barrel pro Tag, die Rohölexporte unter Umgehung der Straße von Hormus ermöglicht. Ein Bericht erklärte, die Schließung könnte bis zu 4 % des globalen Ölangebots gefährden.

Die Störung erfolgte neben anhaltenden Feindseligkeiten rund um die Straße von Hormus und neuer Sorge um Bab al-Mandab. Berichte verwiesen zudem auf Angriffe auf Schiffe nahe Hormus, die Verschiebung eines geplanten Treffens zwischen Golfstaaten und Iran in Oman sowie die Einnahme der Insel Perim durch die Huthi als Faktoren, die die Angebotsrisiken im Fokus hielten.

Brent wurde nach einem Anstieg von 2,49 % am Montag bei rund 104,20 US-Dollar gehandelt und blieb über 104 US-Dollar, während WTI im Bereich von 98,60 bis 99,50 US-Dollar notierte. WTI lag in einem Bericht rund 1,4 % im Tagesplus und hatte kurz nach 12:30 GMT zeitweise mehr als 4 % zugelegt, bevor es bis 19:00 Uhr einen Großteil des Anstiegs wieder abgab. Ein anderer Bericht besagte, Brent sei am vergangenen Freitag um 2,8 % auf 104,61 US-Dollar gefallen, habe in der vergangenen Woche aber dennoch 8,7 % zugelegt und liege damit über die vergangenen zwei Wochen 17 % im Plus.

Das Berichtsfenster hob auch Spannungen an den Märkten für raffinierte Produkte hervor. ING erklärte, der ICE-Gasoil-Crack liege bei neuen Rekordhochs von rund 84 US-Dollar pro Barrel und die US-Diesel-Cracks seien über 110 US-Dollar pro Barrel gestiegen, während TD Securities sagte, Angriffe auf saudische und russische Infrastruktur hielten die Angebotsrisiken erhöht und Reparaturen an der Ost-West-Pipeline könnten drei bis fünf Wochen dauern.

Saudische Behörden geben Notfallwarnungen in Khamis Mushait und Abha heraus und heben sie wieder auf

Der saudische Zivilschutz gab am Montag Notfallwarnungen für das Gouvernement Khamis Mushait und die Stadt Abha heraus, bevor die Warnungen kurz darauf wieder aufgehoben wurden. Die Behörden forderten die Einwohner auf, weiterhin den offiziellen Anweisungen zu folgen und Menschenansammlungen zu vermeiden.

Die Warnungen erfolgten in einer Phase erhöhter regionaler Spannungen, nachdem Angriffe auf saudische Infrastruktur die Energiemärkte bereits verunsichert hatten.

Gold fällt, da höhere Treasury-Renditen das Edelmetall vor der Fed-Sitzung belasten

Gold startete schwächer in die Woche, da steigende US-Renditen und Erwartungen einer Fed-Straffung das Edelmetall belasteten. XAU/USD fiel am Montag um 0,85 %, markierte mit 4.253 US-Dollar ein Einmonatstief und wurde später bei rund 4.310 US-Dollar gehandelt.

Die Bewegung erfolgte, als die Treasury-Renditen bei der 10-jährigen Anleihe in Richtung der 5 %-Marke stiegen und diese überschritten, was den Druck auf nicht verzinsliche Anlagen vor der Entscheidung des Federal Open Market Committee erhöhte.

Staatliche Politik & Regulierung

CLARITY Act vor Senatstest, während Generalstaatsanwälte auf Änderungen drängen

Der CLARITY Act geriet vor einer wichtigen Cloture-Abstimmung im Senat am Dienstag erneut unter Druck; für das Voranbringen des Gesetzes sind 60 Stimmen erforderlich. Eine parteiübergreifende Gruppe von 18 Generalstaatsanwälten der Bundesstaaten und des District of Columbia forderte die Führung des Bankenausschusses des Senats auf, den überarbeiteten Gesetzentwurf abzulehnen, sofern er nicht geändert wird, um die Durchsetzungsbefugnisse der Bundesstaaten zu wahren.

In ihrem Schreiben erklärten die Generalstaatsanwälte, die Bundesstaaten hätten seit 2017 mehr als 330 Maßnahmen zur Betrugsbekämpfung gegen Krypto-Betrüger eingeleitet, darunter Fälle mit betrügerischen Websites und Machenschaften. Sie argumentierten, Unklarheiten im aktuellen Entwurf könnten die Fähigkeit der Bundesstaaten schwächen, gegen Krypto-Betrug vorzugehen und Anleger zu schützen.

Finanzminister Scott Bessent sagte, der jüngste Entwurf gebe seinem Ressort zusätzliche Befugnisse, um Community Banks vor stablecoinbezogenen Risiken zu schützen. Separate Marktberichte verwiesen zudem darauf, dass Bitcoin vor der Abstimmung nahe 77.884 US-Dollar gehandelt wurde, begleitet von Kursgewinnen bei Ethereum und XRP, was die Bedeutung des Gesetzes für die Märkte digitaler Vermögenswerte unterstreicht.

Bevorstehende wichtige Termine

• Geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve — Mittwoch: Die Federal Reserve wird voraussichtlich ihre Zinsentscheidung bekannt geben. Im Fokus der Märkte steht, ob sie die Zielspanne auf 3,75 %–4,00 % anhebt, ebenso wie die Stimmenverteilung, aktualisierte Projektionen und die Pressekonferenz von Chair Kevin Warsh.
• US-Einzelhandelsumsätze für August — Mittwoch: Die Daten zu den Einzelhandelsumsätzen für August werden erwartet. Ein Bericht verweist auf Erwartungen einer Erholung um 0,9 % gegenüber dem Vormonat nach dem Rückgang von 0,6 % im Juli, zusammen mit ex-Auto-Umsätzen von 0,6 % und Kontrollgruppen-Umsätzen von 0,3 %.
• Geldpolitische Entscheidung der Bank of England — Donnerstag: Die Bank of England wird voraussichtlich ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben; die meisten Ökonomen erwarten, dass der Leitzins unverändert bei 3,75 % bleibt.
• Geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan — Freitag: Die Bank of Japan wird voraussichtlich ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben; die Märkte preisen eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vollständig ein.
• Cloture-Abstimmung des US-Senats zum CLARITY Act — Dienstag: Der Senat wird voraussichtlich eine Cloture-Abstimmung über den CLARITY Act abhalten; 60 Stimmen sind erforderlich, um die Hürde zu nehmen und das Gesetzgebungsverfahren voranzubringen.