Japanischer Yen: Strukturelle Kapitalabflüsse und mögliche Interventionen im Fokus – MUFG

Derek Halpenny von MUFG vertritt die Ansicht, dass der japanische Yen aufgrund struktureller Abflüsse bei Portfolio- und ausländischen Direktinvestitionen weiterhin unter Druck steht, obwohl die US-Renditen nachgeben und Washington an seiner ablehnenden Haltung gegenüber der Yen-Schwäche festhält. Er verweist auf NISA-bedingte Käufe ausländischer Aktien sowie demografisch bedingte Trends bei ausländischen Direktinvestitionen und deutet an, dass USD/JPY kurz vor einem Wendepunkt stehen könnte, da politische Maßnahmen und Zinsdifferenzen den Yen letztlich stützen dürften.

Kapitalströme und Politik belasten den Yen

„Erneut zeigt sich jedoch, dass die Entlastung für den Yen gering ausfällt (der heutige Kursgewinn ist auf den US-Dollar zurückzuführen), da der Zusammenhang zwischen Zinsen und Wechselkurs beim Yen nach wie vor relativ schwach ist.“

„Die Interventionen im vergangenen Juli und Anfang August haben den Zusammenhang mit den Zinsen verzerrt. Die Entwicklung des Yen zeigt jedoch, dass es weiterhin strukturelle Kapitalströme gibt, die seine Kursentwicklung belasten, und diese könnten sich durchaus nur langsam ändern.“

„Die angehobene NISA-Obergrenze dürfte dazu führen, dass die Kapitalabflüsse in dieser Größenordnung anhalten, da die höhere Inflation den Wert der als Bankeinlagen gehaltenen Ersparnisse schmälert und die Aktienmärkte insbesondere in den USA hohe Renditen erzielen.“

„Die Ergebnisse der Zwischenwahlen in den USA dürften weder die Beziehungen zwischen den USA und Japan noch die klare Botschaft aus Washington beeinflussen, dass man die anhaltende Schwäche des Yen ablehnt.“

„Wir gehen weiterhin davon aus, dass der Yen kurz vor einem Wendepunkt steht. Die Marktzinsen und/oder staatliche Maßnahmen, die darauf abzielen, mehr Kapital in Japan zu halten, dürften sich positiv auf den Yen auswirken.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)