¡El comentario de Trump «No hace falta un acuerdo» dispara el petróleo mientras el oro se desploma a su nivel más bajo en un año!

El mercado mundial del oro registró una caída inusualmente pronunciada el jueves. El oro al contado se desplomó casi un 3 % en una sola sesión y llegó a tocar brevemente los 3852 dólares estadounidenses, su nivel más bajo desde octubre de 2025. Fue la tercera sesión consecutiva de pérdidas para el oro, mientras que el sentimiento del mercado pasó de la cautela a un tono claramente bajista en apenas unos días.

A primera vista, el retroceso del oro parecía una respuesta natural al fortalecimiento del dólar y a las crecientes expectativas de subidas de los tipos de interés. Sin embargo, un análisis más detenido de los movimientos en los distintos mercados revela que el verdadero detonante fue un giro repentino en la situación de Oriente Medio. Trump afirmó explícitamente en las redes sociales que Estados Unidos no necesitaba un acuerdo con Irán, lo que socavó directamente el optimismo previo sobre una distensión del conflicto. El comentario, aparentemente sencillo, desencadenó rápidamente una reacción en cadena en los mercados de petróleo, bonos del Tesoro estadounidense, dólar y oro, poniendo de manifiesto la vulnerabilidad del oro ante la pugna entre la demanda de activos refugio y las presiones de los tipos de interés.

Al mismo tiempo, una serie de acontecimientos geopolíticos intensificó las tensiones en los mercados. Los hutíes de Yemen afirmaron haber atacado estaciones de bombeo del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí, instalaciones petroleras en Yanbu y un edificio de Saudi Aramco en Riad. La coalición liderada por Arabia Saudí declaró haber interceptado los drones utilizados. Las fuerzas armadas iraníes también afirmaron que cuatro petroleros habían resultado afectados por explosiones en el estrecho de Ormuz. Ucrania continuó sus ataques con drones contra infraestructuras energéticas en el noroeste de Rusia, dañando instalaciones de almacenamiento de petróleo en el puerto de Ust-Luga. En conjunto, estos acontecimientos impulsaron los precios del petróleo.

Para el oro, el mecanismo de transmisión del encarecimiento del petróleo es claro. Si los precios de la energía se mantienen elevados, reforzarán aún más los argumentos para que la Reserva Federal mantenga su postura restrictiva. La permanencia de los tipos de interés en niveles altos, o nuevas subidas, reduciría directamente el atractivo del oro como activo que no genera rendimientos. El encarecimiento de la energía sigue reforzando la postura restrictiva de la Fed, mientras que un entorno de tipos de interés más altos supone un importante obstáculo para el oro.

Además de los acontecimientos en Oriente Medio, las expectativas sobre la política monetaria estadounidense cambiaron de forma significativa. Los datos de inflación de Estados Unidos publicados el martes, superiores a lo previsto, junto con las señales de endurecimiento monetario emitidas esta semana por varios responsables de la Fed, llevaron a los mercados a descontar rápidamente una mayor probabilidad de subida de tipos en diciembre. Los inversores sitúan ahora en aproximadamente el 100 % la probabilidad de un aumento de al menos 25 puntos básicos en diciembre. Algunos incluso han empezado a plantear la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos, cuya probabilidad ha aumentado hasta el 15 %. Waller, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, afirmó explícitamente que los tipos de interés a corto plazo deberían subir en diciembre incluso si los últimos datos de inflación mostraran cierta moderación, y sugirió que podría considerarse un aumento mayor si la inflación empeorara. Los presidentes de los bancos de la Reserva Federal de Cleveland, Chicago y San Francisco también expresaron, desde distintas perspectivas, su preocupación por la persistencia de la inflación.

Más allá de las presiones macroeconómicas y geopolíticas, el sentimiento del mercado también estaba cambiando de forma discreta. La noticia de la salida de Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, suscitó inquietud sobre las perspectivas del gigante de la IA y también podría influir en las expectativas sobre la política estadounidense de exportación de chips. Aunque la noticia no guardaba una relación directa con el oro, contribuyó a la volatilidad de los activos de riesgo y llevó a algunos inversores a reconsiderar la distribución de sus inversiones.

Análisis de mercado:

Los inversores centran ahora su atención en el índice de precios de producción (IPP) de Estados Unidos, cuya publicación está prevista para el viernes. Si el IPP sigue apuntando a presiones inflacionistas, podrían reforzarse las expectativas de que la Fed mantenga los tipos de interés elevados o endurezca aún más su política monetaria, lo que mantendría al oro bajo presión. Por el contrario, una moderación clara de los datos podría dar un breve respiro al precio del oro.