Banco de Canadá: senda de subidas preventivas de tipos – Standard Chartered

El economista de Standard Chartered Dan Pan analiza la subida de tipos de 25 puntos básicos del Banco de Canadá, hasta el 2,5 %, que se produjo pese a la moderación de la inflación subyacente y la debilidad del crecimiento. La entidad prevé ahora otro aumento de 25 puntos básicos en diciembre, que situaría el tipo de interés al cierre del año en el 2,75 %, y espera que el Banco de Canadá haga una pausa en 2027, con margen para nuevas subidas si se confirma el dinamismo del crecimiento.

El Banco de Canadá adelanta el endurecimiento monetario preventivo

«El Banco de Canadá (BoC) elevó el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 2,5 %, en su reunión del 28 de octubre; esperábamos una pausa. Aunque el consenso se inclinaba por una subida, muchos la habían considerado innecesaria ante la moderación de la inflación subyacente y la debilidad del crecimiento. Aun así, el Banco de Canadá mostró una clara preferencia por subir los tipos de forma preventiva en respuesta a los riesgos inflacionarios».

«La orientación sobre la evolución futura de los tipos apuntó a posibles subidas adicionales, pero no asumió ningún compromiso. Creemos que esto indica que el Banco de Canadá considera necesario un mayor endurecimiento para contrarrestar los riesgos al alza para la inflación, aunque podría mostrarse reacio a comprometerse con ello ante la elevada incertidumbre en torno al choque energético. Esperamos otra subida de 25 puntos básicos en diciembre, que situaría el tipo de interés al cierre del año en el 2,75 % (frente al 2,25 % previsto anteriormente), el punto medio del intervalo que el Banco de Canadá estima para el tipo neutral».

«El Banco de Canadá podría optar por mantener los tipos sin cambios en diciembre si los datos muestran un deterioro continuado del mercado laboral en octubre y noviembre. Esperamos que los datos de inflación subyacente sigan siendo moderados antes de la reunión de diciembre, pero es poco probable que esto altere el sesgo del Banco de Canadá hacia el endurecimiento monetario. A falta de una resolución clara del conflicto en Oriente Medio, es probable que el Banco de Canadá considere que los elevados precios de la energía agravan los riesgos inflacionarios y que la contención de la inflación subyacente es temporal».

«Esperamos que mantenga los tipos sin cambios en 2027 tras acumular subidas de 50 puntos básicos en 2026. El Banco de Canadá podría estar dispuesto a realizar nuevas subidas de tipos más adelante en 2027 si los datos confirman un sólido dinamismo del crecimiento. El nuevo modelo del banco central pone un gran énfasis en la transmisión de los costes energéticos, al tiempo que resta importancia al impacto de la contracción de la demanda sobre la inflación».

«Esperamos que la debilidad de la demanda mantenga relativamente contenidas las presiones inflacionarias generales, lo que limitaría la necesidad de subir los tipos más allá de las subidas preventivas iniciales. A nuestro juicio, los más de 85 puntos básicos de subidas que descuenta el mercado para lo que resta del ciclo siguen siendo excesivos, especialmente teniendo en cuenta que las medidas preventivas probablemente buscan evitar un ciclo de subidas pronunciadas».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)