Dólar canadiense: subidas de tipos a la vista – Commerzbank

Norman Liebke, de Commerzbank, señala que el dólar canadiense ha tenido un desempeño inferior al de las demás divisas del G10, pero considera que cuenta con el respaldo de unas expectativas crecientes de subidas de tipos del Banco de Canadá y de los elevados precios del petróleo. Sostiene que la comunicación del Banco de Canadá (BoC) ha abierto la puerta a subidas de tipos, mientras que las expectativas de inflación, la fragilidad del mercado laboral y las tensiones comerciales con Estados Unidos determinarán la evolución del CAD y las trayectorias previstas para el EUR/CAD y el USD/CAD.

El endurecimiento monetario del BoC respalda al dólar canadiense

«No obstante, los últimos comentarios de Macklem han aumentado considerablemente el riesgo de una subida de tipos inminente, por lo que esperamos una primera subida antes de que termine este año. Aunque los participantes del mercado asignan una probabilidad del 85 % a una subida de tipos esta semana, y nosotros también la esperamos dados los recientes comentarios favorables a un mayor endurecimiento monetario, consideramos que sería prematura debido a la moderación de la inflación subyacente. El mercado descuenta un total de cuatro subidas de tipos de aquí a septiembre de 2027».

«Aunque ciertamente son posibles nuevas subidas el próximo año, esta expectativa nos parece algo ambiciosa. No obstante, las perspectivas de tipos de interés siguen respaldando al CAD, especialmente porque nuestros economistas prevén que, de aquí a finales de 2027, el endurecimiento monetario de la Fed y del BCE será menor de lo que descuenta actualmente el mercado. Sin embargo, es probable que una parte sustancial del endurecimiento previsto del BoC también esté ya descontada, lo que significa que una mayor fortaleza del CAD dependerá cada vez más de que el BoC adopte una postura aún más restrictiva de lo que el mercado espera actualmente».

«Esto obliga al BoC a mantener un equilibrio cada vez más difícil. Es poco probable que las señales de debilidad observadas hasta ahora sean suficientes para descartar subidas de tipos, especialmente porque la economía real canadiense lleva algún tiempo emitiendo señales contradictorias. Sin embargo, unos datos económicos y del mercado laboral más sólidos reforzarían los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos».

«Por el contrario, un deterioro más acusado de la actividad económica podría limitar el margen del BoC para seguir endureciendo su política monetaria. Además, las variaciones de los tipos de interés solo afectan a la economía real con cierto retraso, por lo que el BoC probablemente actuaría con mayor cautela si la economía se debilitara aún más. Por tanto, el conflicto comercial sigue siendo un factor de riesgo clave para el CAD: incluso si la carga arancelaria efectiva acaba aumentando menos de lo que se teme, la persistente incertidumbre podría lastrar las perspectivas de crecimiento de Canadá y limitar así el potencial de apreciación del dólar canadiense».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)