El euro modera sus ganancias frente a la libra esterlina tras los datos dispares de la eurozona

• El EUR/GBP recorta sus ganancias iniciales ante los datos dispares de la eurozona, que limitan las subidas del euro.
• El empleo en la eurozona se estanca en el tercer trimestre pese al crecimiento económico sostenido.
• El mayor crecimiento del Reino Unido y las expectativas de una política monetaria restrictiva del Banco de Inglaterra respaldan a la libra.

El EUR/GBP recorta parte de sus ganancias iniciales el viernes, ya que los datos dispares de la eurozona moderan el avance del euro (EUR) frente a la libra esterlina (GBP). El par aún registra una ligera subida en la jornada y sigue atrapado en un rango estrecho cerca de sus mínimos de abril de 2025. En el momento de redactar este artículo, el EUR/GBP cotiza en torno a 0,8355, tras retroceder desde un máximo intradía de 0,8363.

Los datos preliminares de la eurozona mostraron que el producto interior bruto (PIB) creció un 0,4 % trimestral y un 1,3 % interanual en el tercer trimestre, en ambos casos en línea con las expectativas. El empleo se mantuvo sin cambios respecto al trimestre anterior, por debajo de las previsiones de un aumento del 0,2 %, tras el incremento del 0,1 % del trimestre previo. El crecimiento interanual del empleo se desaceleró del 0,5 % al 0,4 %.

El Banco Central Europeo (BCE) reiteró esta semana que decidirá los tipos de interés reunión a reunión mientras evalúa cómo se traslada el encarecimiento de la energía a los precios y los salarios. Su último Boletín Económico advirtió de que la perturbación energética podría elevar la inflación y lastrar el crecimiento, mientras que las presiones subyacentes sobre los precios se han mantenido, en general, estables hasta ahora.

Los 71 economistas encuestados por Reuters el jueves esperan que el BCE suba su tipo de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,75 %, en diciembre. La mayoría considera que será la última subida del ciclo, mientras que 25 prevén otro aumento, probablemente a principios de 2027.

En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra (BoE) elevó su tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 4,00 %, a principios de este mes, en una votación de ocho a uno. Catherine Mann, miembro externa del Comité de Política Monetaria (MPC), se pronunció a favor de un incremento mayor, de medio punto porcentual.

La subgobernadora del Banco de Inglaterra, Clare Lombardelli, afirmó a principios de esta semana que «el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza». Señaló que la «perturbación energética se ha vuelto más persistente», lo que aumenta la «posibilidad de efectos de segunda ronda».

Las expectativas de tipos de interés en el Reino Unido respaldan a la libra, ante la previsión de que el Banco de Inglaterra los sitúe por encima del nivel neutral

Los estrategas de Brown Brothers Harriman señalan que los mercados de tipos de interés del Reino Unido siguen descontando con firmeza un mayor endurecimiento monetario por parte del Banco de Inglaterra. La curva de swaps aún implica «una probabilidad de alrededor del 70 % de otra subida consecutiva de 25 puntos básicos, hasta el 4,25 %, el 17 de diciembre, y un endurecimiento total de 85 puntos básicos durante los próximos doce meses». Destacan que esta trayectoria «situaría el tipo de interés oficial muy por encima del rango neutral del 2-4 % estimado por el Banco de Inglaterra, lo que elevaría el riesgo de una desaceleración más pronunciada del crecimiento en el futuro».

No obstante, BBH sostiene que «por ahora, la resiliencia de la actividad económica del Reino Unido refuerza los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos del Banco de Inglaterra, lo que favorece a la GBP, especialmente frente al EUR».

Los datos preliminares publicados el jueves mostraron que el PIB del Reino Unido creció un 0,7 % trimestral en el tercer trimestre, frente al 0,5 % del trimestre anterior. El crecimiento interanual se aceleró del 1,4 % al 1,9 %. Ambas cifras coincidieron con las expectativas.