El yen japonés se mantiene firme tras la decisión del Banco de Japón de mantener los tipos con un tono restrictivo

• El USD/JPY cotiza ligeramente a la baja mientras el yen supera a la mayoría de las principales divisas.
• La decisión del BoJ de mantener los tipos con un sesgo restrictivo y su evaluación más firme de la inflación respaldan al yen japonés.
• La recuperación del dólar estadounidense y las expectativas de nuevas subidas de tipos de la Fed limitan la caída del USD/JPY.

El USD/JPY se mantiene bajo presión de cara al fin de semana, mientras el yen japonés (JPY) supera a la mayoría de las principales divisas tras la decisión del Banco de Japón (BoJ) de mantener los tipos con un sesgo restrictivo. Sin embargo, el par ha recuperado parte de sus pérdidas iniciales a medida que se recupera el dólar estadounidense (USD). En el momento de redactar este artículo, el USD/JPY cotiza en torno a 157,43, por encima del mínimo intradía de 156,96, y sigue encaminado a cerrar el mes con escasos cambios.

Tal como se esperaba ampliamente, el BoJ mantuvo su tipo de interés oficial sin cambios en el 1,25 % por ocho votos a favor y uno en contra en su reunión de octubre celebrada el viernes. Hajime Takata, miembro del consejo, discrepó y se mostró a favor de una subida de 25 puntos básicos (pb), hasta el 1,50 %, argumentando que las condiciones exigen avanzar más rápido hacia el tipo de interés neutral.

El banco central señaló que seguirá subiendo los tipos de interés a medida que evolucionen las condiciones económicas, de precios y financieras. El momento y el ritmo de las próximas subidas dependerán de si la economía y los precios evolucionan conforme a su escenario central, así como de los riesgos que lo rodean.

La revisión al alza de la inflación del BoJ mantiene firmes las expectativas de subidas de tipos y respalda al yen

Los estrategas de Brown Brothers Harriman destacan la importancia de la última comunicación del Banco de Japón y señalan que «por primera vez desde que adoptó el objetivo del 2 % en 2013, el BoJ declaró que la inflación subyacente del IPC es “en general coherente” con su objetivo». En su opinión, ese cambio «refuerza los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos para garantizar que la inflación se mantenga anclada en ese nivel».

Añaden que, aunque el BoJ solo introdujo «revisiones menores en las previsiones de crecimiento», «elevó sus previsiones de inflación para 2027» y sigue considerando que los riesgos para la inflación están «sesgados al alza», mientras que los riesgos para las perspectivas económicas se describen como «en general equilibrados». Pese a esta mayor confianza en la evolución de la inflación, BBH señala que «no hubo cambios sustanciales en las expectativas sobre los tipos del BoJ», y que la curva de swaps sigue descontando «una probabilidad del 80 % de que el BoJ suba los tipos 25 pb, hasta el 1,50 %, en la reunión del 18 de diciembre y un endurecimiento de casi 75 pb en los próximos doce meses».

En Estados Unidos, el dólar se recupera tras verse presionado a primera hora del viernes, cuando una oleada de ventas de acciones tecnológicas impulsó la demanda de bonos soberanos y redujo los rendimientos de los bonos del Tesoro. Los inversores siguen preocupados por la rentabilidad de las cuantiosas inversiones en inteligencia artificial tras unos informes de resultados decepcionantes. El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la evolución del dólar frente a seis divisas principales, repunta hacia 102,00 tras caer hasta 101,59.

Las expectativas de un mayor endurecimiento de la política monetaria respaldan al dólar estadounidense. Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores descuentan una probabilidad de alrededor del 72 % de una subida de tipos en diciembre. Los últimos datos del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) mostraron que la inflación estadounidense sigue por encima del objetivo del 2 % de la Fed, mientras que el crecimiento del producto interior bruto (PIB) del tercer trimestre, superior a lo previsto, da al banco central más margen para subir los tipos.

El presidente de la Fed de San Luis, Alberto Musalem, reforzó esas expectativas el viernes al afirmar que el banco central estadounidense volvería a subir los tipos de interés pronto y que la política actual sigue siendo acomodaticia. Añadió que los «ajustes graduales de los tipos» son preferibles a los movimientos bruscos.