El RBNZ sorprendió a los mercados con una pausa y el dólar neozelandés se desplomó un 1,6 %: por qué las apuestas por una subida de tipos en diciembre podrían no salvarlo

El dólar estadounidense (USD) se benefició de una inesperada pausa en el endurecimiento monetario del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), que mantuvo su tipo de interés oficial (OCR) en el 2,75 % en una ajustada votación de 4 a 3, pese a las expectativas generalizadas del mercado de una subida de 25 puntos básicos (pb). La decisión provocó una caída de hasta el 1,6 % del dólar neozelandés frente al billete verde, arrastrando al NZD/USD hacia el límite inferior de su zona de soporte clave de los últimos meses, en 0,5560/0,5550. Ante las señales del RBNZ de que aún podría ser necesario un mayor endurecimiento monetario para combatir el repunte de la inflación del cuarto trimestre, la atención del mercado se centra en si la fortaleza del dólar estadounidense llevará al NZD/USD a una ruptura bajista más profunda o si las expectativas excesivas sobre los tipos de interés de la Fed limitarán nuevas ganancias del USD.

Societe Generale advierte de que una ruptura del NZD/USD por debajo de 0,5560 podría provocar una caída hacia 0,5480

Los analistas de Societe Generale destacan que la decisión del RBNZ de mantener el OCR sin cambios en el 2,75 % ha sometido al dólar neozelandés a una fuerte presión, llevando al NZD/USD directamente al límite inferior del rango de cotización de los últimos meses. Si los compradores no logran defender la zona de soporte clave de 0,5560/0,5550, aumentará el riesgo de que el par prolongue su tendencia bajista hacia mínimos de varios años.

«El NZD/USD está poniendo a prueba el límite inferior de su rango de los últimos meses en 0,5560/0,5550, una zona de soporte crucial... No se puede descartar un rebote a corto plazo; sin embargo, el reciente máximo de giro en 0,5710 podría actuar como resistencia... Si el par no logra defender el soporte de 0,5560/0,5550, aumentaría el riesgo de una tendencia bajista más profunda... En ese escenario, los siguientes objetivos podrían situarse en el mínimo de abril de 2025, cerca de 0,5480, y en las proyecciones de 0,5420».

Commerzbank prevé debilidad del NZD ante el ajuste de expectativas hacia un RBNZ menos restrictivo, pero ve límites a las ganancias del USD

Norman Liebke, de Commerzbank, señala que, aunque el RBNZ sorprendió a los mercados al decidir por 4 votos a 3 mantener los tipos en el 2,75 %, la elevada inflación general probablemente obligará a subirlos en diciembre. Sin embargo, dado que los mercados monetarios descuentan unas cuatro subidas de tipos de aquí al próximo septiembre, Liebke considera limitado el potencial alcista del dólar neozelandés a medio plazo a medida que se moderen esas expectativas, aunque las expectativas excesivas sobre los tipos de la Fed deberían impedir una subida desenfrenada del dólar estadounidense.

«El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantuvo su tipo de interés oficial sin cambios en el 2,75 %, en contra de las expectativas del mercado... El dólar neozelandés llegó a caer un 1,6 % frente al USD, hasta casi 0,56. Sin embargo, a medio plazo tampoco vemos mucho potencial alcista para el NZD, dadas unas expectativas de mercado que consideramos excesivamente restrictivas... Aunque seguimos esperando una subida de tipos en diciembre, somos más escépticos que el mercado sobre las perspectivas a medio plazo. Por tanto, es probable que el dólar neozelandés se debilite a medida que se moderen las expectativas de subidas de tipos. Al mismo tiempo, también consideramos que las expectativas actuales sobre la Fed son demasiado restrictivas, lo que debería limitar la magnitud de una posible depreciación del NZD».

Conclusión clave

La inesperada pausa del RBNZ en las subidas de tipos ha reforzado el predominio relativo del dólar estadounidense, llevando al NZD/USD a poner a prueba la zona de soporte decisiva de 0,5560/0,5550. Mientras Societe Generale advierte de que la pérdida de esta zona podría abrir la vía técnica a una caída hasta 0,5480, Commerzbank prevé que el ajuste a la baja de las expectativas de subidas de tipos del RBNZ lastrará al dólar neozelandés. No obstante, en el caso de la Fed, el banco sostiene que las expectativas excesivamente restrictivas que descuenta el mercado acabarán limitando la capacidad del dólar estadounidense para prolongar sus ganancias de forma significativa.

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)