Dólar estadounidense: Los datos dispares mantienen la atención en el rumbo de la política monetaria – BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman (BBH), señala que el dólar estadounidense se debilitó junto con los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, ya que la postura paciente del presidente de la Fed, Kevin Warsh, ante la inflación y la preocupación por una desaceleración de la inversión en IA lastraron las expectativas de subidas de tipos. La atención se centra ahora en los próximos datos del mercado laboral estadounidense, incluidos los de nóminas no agrícolas (NFP), JOLTS y ADP. La estabilidad de la contratación y la moderación del crecimiento salarial podrían respaldar el enfoque gradual de endurecimiento monetario de la Fed y contener al dólar.

Los datos y la política marcan las perspectivas del dólar

«El USD y los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo descendieron la semana pasada, después de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, adoptara un tono paciente pese al estancamiento de los avances contra la inflación en Estados Unidos. La preocupación por una desaceleración de la inversión en IA acentuó el movimiento, al sembrar dudas sobre las perspectivas de crecimiento estadounidense y moderar las expectativas de subidas de tipos de la Fed».

«Los datos de esta semana ofrecen señales mixtas para el USD. Una contratación estable en Estados Unidos y un menor crecimiento salarial respaldarían el enfoque gradual de Warsh respecto a las subidas de tipos y mantendrían contenido al USD».

«Nóminas no agrícolas (NFP) de octubre (viernes). El consenso prevé un aumento de 65.000 empleos, frente a los 29.000 de septiembre, en consonancia con una estabilización de la demanda de trabajo. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,2 %, ligeramente por encima de la proyección del 4,1 % del FOMC para 2026. Se prevé que los ingresos medios por hora aumenten un 0,3 % mensual, frente al 0,1 % de septiembre, y que su crecimiento interanual se modere al 2,9 %, frente al 3,0 % de septiembre».

«El menor crecimiento salarial refuerza la confianza de Warsh en que la compensación por la inflación evoluciona en la dirección adecuada. Sin embargo, combinado con una inflación persistente, también está reduciendo los ingresos reales de los hogares, lo que supone un riesgo a la baja para el gasto de los consumidores».

«Antes de las NFP, el informe JOLTS de septiembre (martes) debería reafirmar el panorama de escasa contratación y pocos despidos en el mercado laboral. Para las nóminas del sector privado de ADP de octubre (miércoles), se prevé un aumento de 67.000 empleos, frente a los 90.000 de septiembre. No hay una previsión de consenso para los datos de empleo de Revelio Labs de octubre (jueves), aunque en septiembre registraron un aumento de 56.900 empleos. Revelio podría ofrecer una señal más fiable de las NFP, con un coeficiente de correlación declarado de 0,74, frente al 0,26 de ADP desde 2010 y un valor prácticamente nulo en lo que va de año».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)