L’oro crolla di quasi il 3%: l’inflazione USA supera le attese e i toni restrittivi dei funzionari della Fed mettono a rischio il supporto a 4.000 dollari!

Martedì i mercati globali dell’oro hanno subito forti pressioni di vendita, con il prezzo spot in calo di quasi il 3% in una sola seduta. Le quotazioni hanno infranto il supporto in prossimità della soglia psicologica chiave di 4.100 dollari, toccando i minimi da quasi una settimana. Il clima di mercato è rapidamente passato da un relativo ottimismo alla cautela. A innescare il movimento sono stati i dati statunitensi sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) di ottobre, superiori alle attese, e i segnali giunti da diversi esponenti della Federal Reserve circa una possibile accelerazione del ritmo dei rialzi dei tassi. Questi sviluppi hanno rafforzato l’indice del dollaro USA e spinto nettamente al rialzo i rendimenti dei Treasury statunitensi, esercitando un’immediata pressione sull’oro, che non offre rendimento, con l’aumento delle aspettative sui tassi d’interesse. La soglia dei 4.000 dollari è ora diventata un livello psicologico cruciale nel confronto tra rialzisti e ribassisti sull’oro nel breve termine. 

I dati pubblicati dal Bureau of Labor Statistics statunitense hanno mostrato che a ottobre il CPI complessivo è aumentato dello 0,4% su base mensile. Il dato è risultato leggermente inferiore all’incremento dello 0,6% di settembre, ma nettamente superiore allo 0,3% previsto dagli economisti. Il CPI core, che esclude alimentari ed energia, è salito dello 0,3% su base mensile per il terzo mese consecutivo, superando anch’esso le attese del mercato, pari allo 0,2%. Sebbene il calo dei prezzi dell’energia abbia contribuito a moderare l’inflazione complessiva, il persistente aumento dei prezzi core ha suggerito che le pressioni sui prezzi si stessero estendendo a una gamma più ampia di beni e servizi, anziché rimanere circoscritte a poche componenti volatili. 

I dati hanno rapidamente modificato le aspettative del mercato sulle prospettive dell’inflazione. Prima della pubblicazione, i mercati attribuivano una probabilità pressoché nulla a un rialzo dei tassi di 50 punti base alla riunione della Fed di dicembre. Dopo i dati, tale probabilità è brevemente salita tra il 10% e il 15%, mentre un rialzo di almeno 25 punti base è stato quasi interamente scontato nei prezzi. L’indice del dollaro USA si è rafforzato contestualmente a questo cambiamento, esercitando una pressione diretta sull’oro. 

I dati erano già sufficienti a turbare i mercati, ma i commenti degli esponenti della Fed ne hanno amplificato l’impatto. Prima della pubblicazione, il governatore della Fed Christopher Waller aveva dichiarato esplicitamente che un aumento mensile del CPI core pari o superiore allo 0,3% avrebbe giustificato la valutazione di un intervento di politica monetaria più incisivo alla riunione di dicembre, compreso un possibile rialzo dei tassi di 50 punti base. Anche la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, aveva indicato la possibilità di un ritmo più sostenuto rispetto al rialzo di 25 punti base di settembre. Aveva inoltre aggiunto che l’attuale intervallo obiettivo del tasso sui federal funds rimaneva troppo basso e stava aggravando le pressioni inflazionistiche. 

Per l’oro, le aspettative di tassi d’interesse più elevati nel breve termine e il rafforzamento del dollaro restano i principali fattori sfavorevoli. Istituti tra cui Standard Chartered hanno osservato che le quotazioni dell’oro rimanevano al di sopra della soglia chiave dei 4.000 dollari. Tuttavia, i prezzi del petrolio, i rischi inflazionistici e l’andamento dei mercati azionari avrebbero continuato a orientare le contrattazioni, con l’attenzione ormai saldamente concentrata sulle aspettative di un rialzo dei tassi alla riunione della Fed di dicembre. 

Analisi di mercato:
Nel breve termine, un ritracciamento tecnico dell’oro in seguito allo shock provocato dai dati rappresenta una reazione normale, soprattutto dopo i precedenti rialzi. In questa fase, gli investitori dovrebbero prestare maggiore attenzione all’evoluzione dell’interazione tra dati economici e aspettative di politica monetaria, anziché limitarsi a proiettare nel futuro il calo di una singola giornata.