L’inflazione USA misurata dall’IPC dovrebbe rallentare a ottobre, mentre i mercati rivedono le attese sui rialzi dei tassi della Fed

• L’indice dei prezzi al consumo statunitense dovrebbe aumentare dello 0,3% su base mensile a ottobre.
• L’inflazione di fondo misurata dal CPI su base mensile dovrebbe rallentare allo 0,2% dallo 0,3% di settembre.
• Il rapporto sull’inflazione, insieme alle notizie geopolitiche e all’andamento del mercato azionario, potrebbe influenzare il valore del dollaro statunitense nel breve termine.

Il Bureau of Labor Statistics (BLS) statunitense pubblicherà martedì i dati di ottobre sull’indice dei prezzi al consumo (CPI), una pubblicazione che potrebbe influenzare il valore del dollaro statunitense (USD) mentre gli investitori rivalutano le prospettive sui tassi di interesse della Federal Reserve (Fed). 

Il rapporto non includerà le variazioni percentuali sui 12 mesi per la maggior parte delle serie del CPI, a causa della mancanza dei dati mensili di ottobre 2025, non raccolti durante la sospensione delle attività del governo federale dal 1° ottobre 2025 al 12 novembre 2025. 

«Per la maggior parte delle serie del CPI, il BLS non ha potuto pubblicare gli indici di ottobre 2025. Di conseguenza, il BLS non pubblicherà le variazioni percentuali sui 12 mesi per ottobre 2026 relative agli indici per i quali non sono disponibili i dati di ottobre 2025», ha precisato il BLS in un comunicato stampa.

Su base mensile, il CPI complessivo dovrebbe aumentare dello 0,3%, dopo l’incremento dello 0,6% registrato a settembre, mentre per il CPI di fondo si prevede un aumento dello 0,2%, rispetto allo 0,3% del mese precedente.

Gli economisti di Deutsche Bank prevedono un netto rallentamento nei prossimi dati sull’inflazione statunitense. Osservano che «il CPI complessivo dovrebbe aumentare dello 0,20% su base mensile, in calo rispetto al precedente 0,65%, con il CPI di fondo anch’esso in aumento dello 0,20%, dopo lo 0,33% della precedente rilevazione». Nonostante il previsto rallentamento, gli economisti della banca «continuano ad attendersi aumenti dei tassi di 25 punti base nelle riunioni del FOMC di dicembre e marzo, in assenza di un ulteriore inasprimento significativo delle condizioni finanziarie».   

In che modo il rapporto sull’indice dei prezzi al consumo statunitense potrebbe influenzare EUR/USD?

Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati attribuiscono attualmente una probabilità di circa l’80% a un ulteriore rialzo del tasso di riferimento di 25 punti base da parte della Federal Reserve (Fed) nell’ultima riunione dell’anno. 

Durante la conferenza stampa successiva alla decisione della Fed di ottobre di lasciare i tassi di interesse invariati nell’intervallo del 3,75%-4,00%, il presidente della Fed Kevin Warsh ha definito «positive» le condizioni del mercato del lavoro, aggiungendo che il dibattito tra i responsabili della politica monetaria si concentra principalmente sul mandato di stabilità dei prezzi. Il rapporto sull’occupazione di ottobre ha confermato la solidità del mercato del lavoro, con un aumento di 165.000 occupati nei settori non agricoli (Nonfarm Payrolls, NFP) e un calo del tasso di disoccupazione al 4,1%, nonostante un incremento del tasso di partecipazione alla forza lavoro.

Nel frattempo, la scorsa settimana i prezzi del petrolio greggio sono scesi nettamente, mentre sui mercati cresceva l’ottimismo riguardo a una soluzione diplomatica del conflitto in Medio Oriente dopo la sconfitta dei repubblicani alle elezioni di metà mandato. Sebbene questo recente calo non si rifletterà nei dati sull’inflazione di ottobre, una marcata sorpresa al ribasso del CPI mensile, con una lettura pari o inferiore allo 0,1%, unita a un’ulteriore flessione dei prezzi dell’energia, potrebbe indurre gli operatori a non scontare un rialzo dei tassi a dicembre. In questo scenario, il dollaro statunitense (USD) potrebbe subire improvvise pressioni di vendita, aiutando EUR/USD ad acquisire slancio rialzista nel breve termine.

Al contrario, una lettura pari o superiore alle aspettative del mercato, accompagnata dalla mancanza di progressi nei negoziati per un cessate il fuoco con l’Iran, potrebbe rafforzare le prospettive di un aumento dei tassi di interesse il mese prossimo. Tuttavia, il posizionamento del mercato suggerisce che, in questo scenario, il potenziale di rialzo dell’USD potrebbe rimanere limitato, aprendo la strada a una reazione ribassista di breve durata di EUR/USD.

Allo stesso tempo, l’andamento dei mercati azionari potrebbe influenzare ulteriormente la valutazione dell’USD e incidere sulla performance di EUR/USD. Un prolungamento delle vendite sui titoli tecnologici potrebbe sostenere l’USD e limitare i guadagni di EUR/USD, anche qualora i dati sull’inflazione risultassero deboli e avvalorassero un percorso prudente di inasprimento monetario da parte della Fed.

Gli strategist di ING sostengono che la recente forza del dollaro statunitense dipenda fortemente dalla propensione al rischio, osservando: «Riteniamo che, per proseguire, il rialzo del dollaro richieda il persistere dell’avversione al rischio questa settimana». Avvertono che «il movimento di venerdì è apparso un po’ eccessivo rispetto ai fattori di mercato di breve termine», lasciando «un moderato rischio di correzione» qualora il nervosismo sui mercati si attenuasse. Ciononostante, ING ritiene che il contesto generale rimanga favorevole al dollaro, con il «quadro macroeconomico»

«Ci aspettiamo che il CPI statunitense di ottobre, in uscita domani, si attesti allo 0,3% su base mensile sia per l’indice complessivo (consensus: 0,3%) sia per quello di fondo (0,3%)», aggiungono, osservando che un simile risultato «dovrebbe contribuire a consolidare le aspettative di un rialzo dei tassi della Fed a dicembre (19 punti base già scontati), rendendo la curva degli swap più protetta da ulteriori shock sui mercati azionari».

Eren Sengezer, responsabile dell’analisi per la sessione europea, presenta una breve analisi tecnica di EUR/USD:

«La coppia EUR/USD si muove in un canale relativamente stretto dall’inizio di ottobre. Durante il rialzo della scorsa settimana, successivo alle elezioni di metà mandato, l’indice di forza relativa (RSI) sul grafico giornaliero è risalito verso quota 50, senza però riuscire a superarla, evidenziando l’esitazione degli acquirenti».

«Al rialzo, 1,1260 (banda superiore delle Bande di Bollinger, livello statico) rappresenta la prima resistenza, seguita da 1,1335 (media mobile semplice a 50 giorni, SMA, livello statico) e da 1,1410 (SMA a 100 giorni). Al ribasso, il primo supporto si individua a 1,1130 (banda inferiore delle Bande di Bollinger, livello statico). Se questo supporto dovesse cedere ed essere confermato come resistenza, i venditori che operano sulla base dell’analisi tecnica potrebbero entrare in azione, aprendo la strada a un ulteriore calo verso 1,1000 (livello statico, cifra tonda)».