비트코인, 5주 연속 하락…아직 끝나지 않았을 수 있는 폭풍

비트코인(BTC)이 지지선을 찾는 데 어려움을 겪고 있다. 여러 악재가 암호화폐 대장주인 비트코인의 추가 하락을 위협하는 가운데 가격은 70,000달러 아래로 밀렸다. 큰 기대를 모았던 ‘업토버’ 랠리는 실현되지 않았고, 오히려 지속적인 매도 압력과 광범위한 청산으로 ‘렉토버’ 시나리오에 힘이 실렸다. 렉토버는 전통적으로 상승세를 보이던 10월에 큰 손실이 발생하는 상황을 가리키는 용어다.

약세는 11월에도 이어지고 있다. 부진한 기관 수요, 신중한 파생상품 포지션, 온체인 지표 악화는 모두 시장의 신뢰가 약해지고 있음을 시사한다. 

지속되는 인플레이션 우려, 미국 달러(USD) 강세, Binance 해킹, MSCI의 주요 비트코인 보유 기업 글로벌 지수 편출 결정도 이러한 약세 전망에 힘을 더하고 있다. 이들 요인은 위험 선호에 민감한 자산에 압박을 가하며, 암호화폐 대장주에 거센 폭풍이 닥칠 가능성을 높이고 있다.

끈질긴 인플레이션에 금리 인상 우려 재점화

시가총액 기준 최대 암호화폐인 비트코인은 유동성 여건에 매우 민감해 통화 긴축에 취약하다. 금리 상승과 유동성 감소는 BTC처럼 이자 수익이 없는 자산의 보유 기회비용을 높여 가격에 부담을 주는 경향이 있으며, 투자자들은 달러화와 미국 국채 같은 안전자산을 선호하게 된다.

11월까지의 거시경제 환경은 전반적으로 미국 연방준비제도(연준)가 비교적 긴축적인 통화정책 기조를 유지하는 데 힘을 실었다. 이는 달러를 지지했지만 위험자산에는 압박으로 작용했다. 

11월 첫째 주에 발표된 미국의 10월 고용지표는 예상을 웃돌며 미국 노동시장이 여전히 견조하다는 점을 보여줬고, 이에 따라 연준이 통화정책을 완화할 필요성은 줄어들었다. 뒤이어 발표된 미국의 10월 소비자물가지수(CPI)도 예상보다 높은 상승률을 보이면서 통화 긴축 전망에 더욱 힘이 실렸다.

CPI 보고서는 특히 연준이 12월에 금리를 인상할 가능성을 높였다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 근원 CPI가 예상을 웃돌면 12월 8~9일 통화정책 회의에서 더 큰 폭인 50베이시스 포인트(bp) 금리 인상을 고려할 수 있다고 경고했다. 그는 인상 폭을 25bp로 제한하면 연준의 신뢰성이 위태로워질 수 있다고 덧붙였다.

인플레이션 우려가 커지는 가운데 나온 이 같은 매파적 입장은 미국 10년물 국채 수익률과 달러지수(DXY)를 끌어올렸으며, 암호화폐 대장주의 가격에 부담을 주고 있다.

기관 수요 약화

기관 투자자 측면에서는 현물 수요도 약해지고 있다. 미국 상장 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)는 10월에 5억 달러가 넘는 순유출을 기록했다. 11월 들어 현재까지 순유출액은 18억 8,000만 달러로 확대됐으며, 이는 6월 이후 최대 월간 순유출 규모다.

8월과 9월의 강한 자금 유입과 대조되는 투자심리 변화와 수요 둔화로, 그동안 매도 압력을 완화하고 흡수해 왔던 꾸준한 매수세의 핵심 동력이 사라졌다.

MSCI 지수 편출에 주요 비트코인 보유 기업 압박

과거 비트코인의 급격한 조정기에 충격을 완화하는 데 기여했던 기업 수요가 이번 주 또 다른 악재에 직면했다. 글로벌 지수 제공업체 MSCI는 수요일 자사의 글로벌 지수인 MSCI USA 지수와 MSCI World 지수에서 Strategy를 편출할 것이라고 확인했다. 기업 가운데 비트코인을 가장 많이 보유한 Strategy의 현재 보유량은 850,364 BTC다.

이번 결정으로 해당 벤치마크를 추종하는 인덱스펀드는 포트폴리오에 변경 사항을 반영하기 위해 11월 30일까지 Strategy 주식을 매도해야 할 수 있다. MSCI의 결정은 Strategy의 비트코인 보유분이 아니라 주식에 직접적인 영향을 미치지만, 이 회사가 최대 비트코인 보유 기업이라는 점에서 그 여파가 암호화폐로 번질 수 있다.

또한 BTC를 매입해 보유하는 도쿄 상장사 Metaplanet도 편출 대상에 포함됐다. 이 회사는 12월 1일부로 MSCI Japan Small Cap 지수에서 제외된다.

이러한 강제 매도 가능성은 BTC 보유 기업들의 주가에 부담을 주고 BTC 투자심리에도 간접적으로 영향을 미칠 수 있다. 이들 기업은 기관 투자자들이 BTC에 투자할 수 있는 통로 역할을 하는 만큼, 해당 주식에 대한 매도 압력이 지속되면 기업의 비트코인 재무자산 전략에 대한 투자자 신뢰가 훼손되고 BTC 회복에 또 다른 걸림돌이 될 수 있다.

높은 레버리지로 가격 급변 위험 확대

파생상품 시장에서는 레버리지가 계속 쌓이면서 암호화폐 대장주의 가격이 급변할 위험이 여전히 높은 상태다.

이번 주 BTC 무기한 선물의 미결제약정(OI)은 353,000 BTC로, 지난 2년간 관측치의 99백분위에 해당한다. 한편 지난 한 주간 연율 환산 펀딩비는 평균 8.4%를 기록했다. 이는 BTC가 주요 지지선을 시험하는 가운데 롱 포지션 수요가 지속되고 있음을 보여준다.

과거에도 미결제약정이 이처럼 높은 수준에 이르렀을 때 가격이 극단적인 수준에 도달하고 변동성이 크게 확대되는 경우가 있었으며, 이후 급격한 추세 반전이 나타나곤 했다. 6월과 8월에는 높은 레버리지가 상승세를 부추겼지만, 현재 포지션은 방향성이 덜 뚜렷해 어느 쪽으로든 변동성이 크게 확대될 여지가 있다. 지지선이 무너지면 대규모 롱 포지션 청산이 촉발될 수 있고, 반등하면 숏커버링이 유발될 수 있다. 이 과정에서 레버리지 포지션이 정리되면서 가격 움직임이 증폭될 수 있다.

하락세를 지지할 규제 관련 호재 부재

미국에서 민주당이 상원과 하원을 모두 장악하는 정치적 변화가 나타나면서 암호화폐 업계에 새로운 우려가 제기되고 있다. 의회 주도권 변화로 주요 관련 법안의 처리가 교착되거나 지연될 수 있다. 디지털 자산에 대한 보다 명확한 규제 체계 마련을 목표로 하는 클래리티 법안(CLARITY Act)이 대표적이다.

투자자들이 2027년 1월 3일 새 의회 출범 이후 민주당 주도 의회가 암호화폐와 인공지능(AI) 규제에 미칠 영향을 가늠하는 가운데, 이러한 변화는 불확실성을 더하고 있다. 

규제 명확성 확보가 지연될 가능성과 당장 상승을 이끌 촉매가 없다는 점이 맞물려 시장 심리에 계속 부담을 주고 있다.

탈취된 BTC·ETH 자금, 시장의 잠재적 위험으로 잔존

최대 중앙화 암호화폐 거래소인 Binance에서 10월 말 발생한 해킹은 시장 심리에 계속 부담을 주고 있다. 다만 거래소는 자체 보유 자금과 이용자 자산 보호 기금(SAFUs), 기타 내부 재원을 활용해 재무적 손실을 전액 자체 부담했으며, 목요일까지 피해 이용자의 잔액을 복구했다.

그러나 탈취된 자산 가운데 약 30억 달러는 여전히 공격자들이 통제하고 있는 것으로 알려졌다. 대부분 쉽게 동결할 수 없는 BTC와 ETH다. 이 자금이 다시 움직이기 시작하면 시장에 새로운 공포·불확실성·의구심(FUD)이 확산될 수 있다.

온체인 관점: 줄어드는 대기자금

CryptoQuant의 온체인 데이터에 따르면 USDT 스테이블코인 유동성은 60일 기준으로 2022년 이후 가장 빠른 속도로 줄어들고 있다. 

아래 차트에서 보듯 목요일 기준 Tether의 시가총액은 지난 60일간 78억 1,000만 달러 감소했다. 이는 2022년 중반 이후 최대 감소 폭으로, FTX 거래소 사태 이후인 2022년 12월 31일 당시의 상환 규모 31억 5,000만 달러를 웃돈다.

스테이블코인 공급량은 암호화폐 시장에 즉시 투입할 수 있는 유동성, 즉 대기자금을 나타낸다. 공급량이 줄면 BTC로 유입될 수 있는 자금도 감소해 신규 매수 수요가 제한된다. 

현재 시장 사이클에서 비트코인 랠리는 스테이블코인 공급 증가와 맞물려 나타났다. 따라서 최근의 공급 감소는 비트코인 회복에 또 다른 악재다.

기술적 분석: 주요 지지 구간 하회

암호화폐 대장주는 10월 초부터 조정을 받아 5주 연속 하락하며 13% 넘게 내렸고, 지난주에는 핵심 지지선인 50주 단순이동평균(SMA) 75,099달러 아래에서 마감했다. 이번 주에도 BTC는 8.2% 넘게 하락하며 금요일 69,000달러 아래에서 거래되고 있다.

BTC의 조정이 이어지면 200주 SMA인 67,998달러까지 하락할 수 있다. 주간 종가가 이 수준을 밑돌면 핵심 심리적 지지선인 60,000달러를 향해 조정이 더 깊어질 수 있음을 시사한다.

주간 차트의 상대강도지수(RSI)는 중립선인 50을 밑도는 41로, 상승 모멘텀이 약해지고 있음을 시사한다. 한편 이동평균 수렴·확산 지수(MACD) 히스토그램은 이번 주 빨간 막대를 나타내며 약세 전망에 힘을 더했다.

반면 BTC가 반등하면 50주 SMA인 75,099달러를 향해 상승세를 이어갈 수 있다. 종가가 이 수준을 넘어선 뒤 이를 유지한다면 61.8% 피보나치 되돌림 수준인 78,661달러까지 회복세가 이어질 수 있다. 이 되돌림 수준은 2024년 8월 저점인 49,000달러에서 2025년 10월 사상 최고치인 126,199달러까지의 상승 구간을 기준으로 산출됐다.

종합하면 현재 시장 여건은 암호화폐 대장주에 거센 폭풍이 닥칠 가능성이 커지고 있음을 시사한다. 기관 수요가 안정되고 유동성 여건이 개선되며 레버리지 포지션이 재조정되기 전까지 비트코인의 하방 위험은 높은 수준을 유지할 가능성이 크다. 이에 따라 지속적인 회복은 어려워지고, 조정이 더 깊어질 가능성은 높아질 것으로 보인다.