유로화: 견조한 경제지표와 ECB의 경계 기조가 유로화 지지 – BNY

BNY의 Geoff Yu는 견조한 유로존 경제지표와 경계 태세를 유지하는 유럽중앙은행(ECB)이 이제 유로화를 뒷받침하고 있다며, 기존 EUR/USD 약세 전망을 완화하고 있다고 밝혔다. 강한 제조업 구매관리자지수(PMI), 좀처럼 둔화하지 않는 투입 비용 상승세, 2차 파급효과와 임금에 대한 우려는 ECB가 매파적 기조를 유지할 수 있음을 시사한다. 한편, 유로화로 자금을 조달한 캐리 트레이드가 청산되면 투자자들은 유로화를 되사야 할 수 있다.

견조한 경제지표와 ECB의 신중한 태도

“우리는 경제가 강해져도 유로화는 약세를 보일 것이라는 기존 전망을 완화하고 있다. 견조한 경제지표와 매파적인 ECB가 당분간 유로화의 하단을 지지할 것으로 보인다. 한편, 10월 중 유럽 통화로 자금을 조달하는 캐리 트레이드에 유입됐던 자금 흐름이 단기적으로 반전되면 투자자들은 유로화를 되사야 할 것이다.”

“2차 파급효과가 정책을 결정할 것이다. 라가르드 총재는 ECB가 ‘이미 전망에 반영된 수준을 넘어서는’ 2차 파급효과가 현실화할 위험은 없다고 보고 있다며 신중하게 발언했다. 그러나 현재보다 강한 유로화와 낮은 에너지 가격을 가정한 9월 기본 전망에서도 비에너지 산업재와 서비스가 2027년 상반기까지 인플레이션을 끌어올릴 것으로 예상됐다.”

“추가적인 상향 조정이 이뤄지면 2027년 근원 인플레이션은 현재 가정치인 2.5%에서 3%에 가까워질 것이다.”

“유럽 조달 통화가 회복되면 유로화도 수혜를 볼 수 있다. iFlow 캐리 지표는 설계상 순위 상관관계를 바탕으로 산출한 유의성이 극단적인 수준에 도달하면 캐리 트레이드가 평균으로 회귀하며 청산될 여지가 있다. 고금리 통화에서 순매도가, 조달 통화에서 순매수가 나타나기 시작한다고 가정하면, 잠재적 변동 폭이 가장 큰 통화의 위험 대비 보상 비율이 가장 유리하다.”

“우리 분석에 따르면 유럽 조달 통화는 지난 한 달간 자금 흐름 측면에서 가장 부진했으며, 캐리 트레이드가 위축될 경우 가장 큰 수혜를 볼 수 있다. 유로화의 자금 흐름 기준 조달 비용 순위도 이러한 견해와 부합한다. 유로화는 32개 통화 중 25위이며, 1위가 자금 흐름 점수가 가장 높다. 금리가 안정적으로 유지되거나 오히려 상승한다면 유로화의 자금 흐름은 크게 반등할 수 있다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)