유럽중앙은행: 12월 금리 인상이 여전히 기본 시나리오 – UOB

UOB의 이코노미스트 Lee Sue Ann은 유럽중앙은행(ECB)이 10월 주요 정책금리를 동결했지만 매파적 메시지를 내놓았다고 평가했다. Ann은 에너지 충격에 따른 인플레이션 위험 확대, 금융 여건 긴축, 프랑스의 정치적 불확실성을 강조하면서도, ECB가 12월 금리를 25bp 인상해 예금금리를 2.75%로 올린 뒤 당분간 정책을 유지할 것이라는 전망을 고수했다.

매파적 동결, 12월 금리 인상 시사

“특히 라가르드 총재의 발언은 ECB가 긴축 기조를 포기하지 않았음을 강하게 시사한다. 라가르드 총재는 회의 때마다 판단한다는 ECB의 접근 방식을 재차 강조하면서도, 새로 들어오는 정보가 현재 상황에 대한 판단을 실질적으로 바꾸지 않는 한 ‘정책 방향은 상당히 명확하다’고 밝혔다. 이는 마지막 금리 조정이 이뤄진다면 그 시점은 10월보다 12월일 가능성이 더 높다는 우리의 오랜 견해와 일치한다.”

“따라서 우리는 12월 17일 회의에서 금리를 25bp 인상해 예금금리를 2.75%로 올릴 것이라는 전망을 유지한다. 그때까지 정책 결정자들은 실무진의 수정 전망치와 추가 인플레이션 지표, 임금 동향, 성장 지표를 확인할 수 있을 것이다. 에너지 가격이 큰 폭으로 하락하거나 경제활동이 급격히 악화하지 않는 한, 전반적인 위험을 고려할 때 ECB는 장기간 정책을 유지하는 국면으로 전환하기에 앞서 마지막으로 한 차례 더 긴축에 나설 가능성이 여전히 높다.”

“ECB가 금리를 동결하기로 한 주요 이유 중 하나는 9월 이후 금융 여건이 상당히 긴축됐다는 점이다. 선진국 전반에서 장기 국채 수익률이 급등했으며, 라가르드 총재는 10년 만기 국채의 평균 수익률이 9월 전망의 기초가 된 가정치보다 약 35bp 상승했다고 지적했다. 주가도 하락한 반면, 가계와 기업의 차입 비용은 높아졌다.”

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