헝가리 포린트: 유로화 도입 추진에 HUF 취약성 부각 - 코메르츠방크

코메르츠방크의 Tatha Ghose는 2030년까지 유로화 도입 기준 충족을 목표로 하는 헝가리의 새로운 중기 경제계획을 평가했다. 재정 건전화 목표와 성장률 가정은 야심 차지만, 국가채무는 여전히 유럽연합(EU) 기준치를 웃돌며 구조개혁과 인플레이션 둔화 여부도 불확실하다. 시장은 헝가리 중앙은행이 포린트화(HUF)가 저평가된 상태에서 유럽환율조정메커니즘(ERM II)에 진입할 것으로 예상하고 있어, 포린트화는 유로화 도입을 위한 경제 수렴 과정에서 약세권에 머물 수 있다.

유로화 도입을 위한 경제 수렴 전망에도 HUF 약세 취약성 지속

"헝가리 정부는 오늘 중기 경제계획을 발표하고 2030년까지 유로화 도입을 위한 모든 기준을 충족하겠다고 약속했다. 정부와 헝가리 중앙은행(MNB)은 은행동맹 가입 및 EU의 감독·정리 체계에 관한 논의를 포함해 ERM II 진입 준비에 착수할 예정이다."

"주요 사안 가운데 유로화 도입은 최근 정부와 중앙은행의 발언에서 줄곧 핵심 의제로 부각되고 있다. 이는 친EU 기조를 시사함으로써 포린트화 안정을 도모하려는 구두개입 의도 때문일 것이다. 그러나 앞서 언급했듯이 이러한 접근은 효과가 없을 수 있다. 시장은 HUF가 고평가된 상태가 아니라 다소 저평가된 상태에서 ERM II에 진입하는 것이 MNB에 유리하다는 점을 이미 인식하고 있다. 그렇게 해야 변동성을 억제하기가 더 쉽기 때문이다."

"따라서 우리의 결론은 변함없다. HUF는 ERM II 진입을 앞두고 약세권 부근에서 거래될 수 있다. 한편 정부는 지지율을 훼손하지 않으면서도 그 과정에서 여러 어려운 중간 목표를 달성해야 한다. 지지율이 하락하면 외환시장은 더 이상 ERM II 진입 기대를 가격에 반영하지 않을 것이다. 피데스가 재집권하면 이 계획은 자동으로 무산되기 때문이다."

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