스위스 프랑, 저금리 부담에 전반적 약세

• 스위스 프랑, 주요 중앙은행의 추가 긴축 시사에 주간 기준 급락 전망.
• 스위스의 낮은 인플레이션으로 스위스국립은행(SNB)의 금리 인상 시급성은 낮아져.
• USD/CHF, 미 달러화의 전반적인 강세 속에 주간 상승률 2% 웃돌 전망.

미국을 비롯한 여러 국가에서 추가 금리 인상 기대가 커지면서 수익률이 낮은 스위스 프랑의 매력이 떨어져, 스위스 프랑(CHF)은 이번 주 주요 통화 가운데 가장 부진한 흐름을 보이고 있다. 미 달러화(USD)의 전반적인 강세도 하방 압력을 더하는 가운데 USD/CHF는 2025년 5월 이후 볼 수 없었던 수준인 0.8395 부근에서 거래되고 있다. 주말을 앞두고 이 통화쌍의 주간 상승률은 2%를 웃돌고 있다.

SNB의 저금리로 약세 압력에 노출된 스위스 프랑

스위스국립은행(SNB)은 정책금리를 주요국 가운데 가장 낮은 수준에 속하는 0%로 유지하고 있다. 스위스의 인플레이션은 높아졌지만 여전히 SNB의 0%~2% 범위 안에 머물러 있어 정책 당국이 금리를 올릴 유인은 상대적으로 적다. 미국 연방준비제도(Fed·연준), 유럽중앙은행(ECB), 캐나다은행(BoC), 영란은행(BoE)은 모두 인플레이션을 억제하기 위해 올해 금리를 인상했다. 인플레이션이 여전히 각국의 목표치를 웃도는 가운데, 정책 당국자들은 중동발 에너지 충격이 임금과 다른 물가에 얼마나 전가되는지 평가하면서 추가 긴축 가능성을 열어두고 있다.

연준 금리 인상 전망 강화에 미 달러화 19개월 만에 최고치

주요 6개 통화 바스켓 대비 미 달러화 가치를 나타내는 미 달러화지수(DXY)는 2025년 4월 이후 최고 수준인 103.40 부근에서 거래되고 있다. 이번 주 연준 인사들의 매파적 발언으로 트레이더들이 추가 금리 인상에 대한 베팅을 늘리면서 미 달러화 수요가 다시 살아났다. 10월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4% 상승했으며, 생산자물가의 전월 대비 상승률이 예상치를 밑돌았음에도 생산자물가지수(PPI)의 전년 동월 대비 상승률은 6.5%로 높아졌다.

연준이 인플레이션을 목표치인 2%로 되돌리기 위해 노력하는 가운데, 이번 주 여러 연준 인사가 추가 금리 인상 필요성을 주장했다. 10월 CPI는 전월 대비 0.4% 상승했으며, 생산자물가의 전월 대비 상승률이 예상치를 밑돌았음에도 PPI의 전년 동월 대비 상승률은 6.5%로 높아졌다.

금요일 메리 데일리 샌프란시스코 연방준비은행 총재는 연준이 “십중팔구” 금리를 인상해야 할 것이라며, 현재 정책이 충분히 긴축적인지 판단하기는 어렵다고 말했다.

오스턴 굴스비 시카고 연방준비은행 총재는 인플레이션이 금리 경로를 결정할 것이며, 이를 낮추기 위해 연준이 여전히 “해야 할 일이 있다”고 말했다. 이들의 발언은 이번 주 초 최소 두 차례의 추가 0.25%포인트 금리 인상을 촉구한 로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재의 발언과 궤를 같이했다.

CME FedWatch 도구에 따르면 트레이더들은 12월 최소 25베이시스 포인트(bp)의 금리 인상을 가격에 완전히 반영하고 있다. 이 경우 연준의 목표금리 범위는 4.00%~4.25%로 높아진다.

시장에서는 50bp 인상 가능성도 낮게나마 반영하고 있다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 화요일 지표 발표에 앞서 10월 근원 CPI가 약 0.3% 이상 상승할 경우 0.5%포인트 인상이 타당할 수 있다고 말했다. 실제 상승률은 0.3%로 집계됐다. 트레이더들은 2027년 1분기 중 한 차례 더 금리가 인상될 가능성도 가격에 반영하고 있다.