미 달러화: 엇갈린 경제지표에 통화정책 경로 주목 – BBH

브라운브라더스해리먼(BBH)의 Elias Haddad는 케빈 워시 미국 연방준비제도(연준) 의장의 인플레이션에 대한 신중한 대응 기조와 인공지능(AI) 투자 둔화 우려가 금리 인상 기대를 약화시키면서 미 달러화와 단기 국채 수익률이 동반 하락했다고 분석했다. 이제 시장의 관심은 비농업 고용(NFP), 구인·이직보고서(JOLTS), ADP 고용보고서 등 곧 발표될 미국 노동시장 지표로 향하고 있다. 꾸준한 고용 증가와 임금 상승세 둔화는 연준의 점진적인 긴축 기조를 뒷받침하고 달러화의 상승을 제한할 수 있다.

경제지표와 정치가 좌우하는 달러화 전망

"지난주 미 달러화와 단기 국채 수익률은 하락했다. 미국의 인플레이션 둔화 진전이 정체됐음에도 케빈 워시 연준 의장이 신중한 대응 기조를 보였기 때문이다. AI 투자 둔화 우려도 하락세를 부추겼으며, 미국 성장 전망에 의문을 제기하고 연준의 금리 인상 기대를 약화시켰다."

"이번 주 경제지표는 미 달러화에 엇갈린 영향을 줄 것으로 보인다. 미국의 꾸준한 고용 증가와 임금 상승세 둔화는 워시 의장의 점진적인 금리 인상 접근법을 뒷받침하고 달러화의 상승을 제한할 것이다."

"10월 비농업 고용(NFP)(금요일). 시장은 비농업 취업자 수가 9월 2만 9,000명 증가에 이어 6만 5,000명 늘어날 것으로 예상하며, 이는 노동 수요가 안정되고 있다는 흐름에 부합한다. 실업률은 4.2%를 유지할 것으로 예상되며, 이는 연방공개시장위원회(FOMC)의 2026년 전망치인 4.1%보다 소폭 높은 수준이다. 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.3% 상승해 9월의 0.1%보다 상승률이 높아질 것으로 예상되지만, 전년 동월 대비 상승률은 9월 3.0%에서 2.9%로 둔화할 전망이다."

"임금 상승세 둔화는 인플레이션 보상이 올바른 방향으로 움직이고 있다는 워시 의장의 확신을 뒷받침한다. 그러나 끈질긴 인플레이션과 맞물린 임금 상승세 둔화는 가계의 실질소득도 압박하고 있어 소비지출의 하방 위험으로 작용한다."

"NFP 발표에 앞서 나오는 9월 JOLTS 보고서(화요일)는 채용과 해고가 모두 저조한 노동시장 상황을 재확인할 것으로 보인다. 10월 ADP 민간고용(수요일)은 6만 7,000명 증가해 9월의 9만 명 증가를 밑돌 것으로 예상된다. 10월 Revelio Labs 고용지표(목요일)에 대한 시장 예상치는 없으며, 9월에는 5만 6,900명 증가했다. Revelio는 NFP를 더 잘 예고하는 지표일 수 있다. 보고된 바에 따르면 2010년 이후 NFP와의 상관계수는 Revelio가 0.74인 반면 ADP는 0.26이며, 올해 들어 ADP의 상관계수는 사실상 0에 가깝다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)