Real brasileiro: riscos da reeleição de Lula e suporte do carry trade – BBH

Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman (BBH), avalia os ativos brasileiros após a surpreendente reeleição do presidente Lula. Haddad prevê pressão de baixa sobre o real brasileiro (BRL) no curto prazo, à medida que os mercados revertem a valorização anterior impulsionada por Bolsonaro e reagem ao aumento da dívida pública. No entanto, Haddad destaca as restrições impostas pelo Legislativo, o retorno atrativo das operações de carry e a exposição do Brasil a commodities como fatores que podem limitar a desvalorização do BRL e, posteriormente, criar uma oportunidade de compra.

Pressão no curto prazo, fatores estruturais favoráveis

“A surpreendente reeleição de Lula coloca os ativos brasileiros em risco no curto prazo, mas pode abrir uma oportunidade de compra.”

“Luiz Inácio Lula da Silva garantiu um quarto mandato presidencial quando os mercados de previsão atribuíam 80% de probabilidade à vitória de Flávio Bolsonaro.”

“Assim, o BRL tende a reverter a valorização registrada após o forte desempenho de Bolsonaro no primeiro turno, no início deste mês.”

“A maior tolerância de Lula ao aumento da dívida amplia as pressões sobre o BRL. A dívida pública bruta do Brasil subiu de 71,7% do PIB quando Lula tomou posse, em janeiro de 2023, para 83,0% do PIB em agosto de 2026, o maior nível desde 2021.”

“No entanto, as restrições impostas pelo Legislativo devem conter a desvalorização do BRL. Lula enfrenta um Congresso conservador e precisa do apoio do centro para aprovar leis, o que limita a margem para uma expansão fiscal descontrolada.”

“É importante destacar que o retorno atrativo das operações de carry no Brasil e a exposição estratégica do país a commodities ligadas à energia, à inteligência artificial (IA) e à defesa continuam sendo importantes fatores estruturais favoráveis ao BRL.”

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)