Moedas da Europa Central e Oriental: CNB adota tom mais flexível e NBP assume postura mais restritiva – ING

Frantisek Taborsky, do ING, afirma que a sinalização de afrouxamento monetário do Banco Nacional Tcheco contrasta com as expectativas de pelo menos mais duas altas de juros e de uma reprecificação que reflita uma política monetária mais restritiva. Ele prevê que o EUR/CZK seja negociado na faixa de 24,350 a 24,400, com a coroa tcheca amparada pela força sazonal, apesar da renovada pressão de alta sobre o par. Na Polônia, a postura mais restritiva do Banco Nacional da Polônia pode sustentar o zloty, embora a aversão global ao risco continue sendo o principal fator a influenciar as moedas da Europa Central e Oriental (CEE).

CNB mantém cautela, NBP adota postura mais restritiva

"O mercado interpreta isso como um sinal de afrouxamento monetário, sugerindo que o CNB não está disposto a elevar mais os juros, a menos que o cenário inflacionário se deteriore significativamente. Pela primeira vez desde o início do conflito entre os EUA e o Irã, a projeção do CNB está bastante alinhada à precificação do mercado, com a taxa PRIBOR atingindo um pico de cerca de 4,55%. No entanto, espera-se que a inflação piore ao longo do restante do ano, aproximando-se de 3% e chegando perto de 4% no primeiro trimestre de 2027."

"Não acreditamos que a atual mudança nos preços da energia justifique tamanha valorização no mercado de juros em CZK. Por isso, consideramos que duas altas adicionais de juros são o mínimo que o mercado aceitará e prevemos uma reprecificação que reflita uma política monetária mais restritiva."

"O EUR/CZK enfrenta uma renovada pressão de alta. De fato, se tomarmos a mudança nos diferenciais de juros pelo seu valor nominal, as taxas apontam para 24,450."

"Além disso, a coroa tcheca conta com forte suporte sazonal em novembro e dezembro, o que deve ajudar a moderar a atual pressão de desvalorização após a reunião do CNB, que sinalizou uma postura mais branda. Assim, prevemos uma nova faixa de 24,350 a 24,400, pouco diferente das nossas expectativas anteriores à reunião."

"Por enquanto, está claro que o zloty pode receber algum apoio da mudança do NBP para uma postura mais restritiva. Ainda assim, os fatores globais continuam sendo o principal determinante; no pregão de ontem, houve um rápido retorno à aversão ao risco, renovando a pressão sobre as moedas da Europa Central e Oriental."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)