Reino Unido: inflação moldada pelo choque energético – ING

James Smith, do ING, destaca que as pressões inflacionárias no Reino Unido continuam concentradas na energia, enquanto a inflação de alimentos e serviços permanece surpreendentemente contida. A inflação geral ficou em 3,5% em setembro e deve atingir um pico próximo de 4% no inverno, mas os indicadores de inflação dos segmentos intensivos em energia e do núcleo de serviços mostram poucos sinais de disseminação dos efeitos de segunda ordem do choque energético relacionado à guerra no Irã.

Inflação impulsionada pela energia, mas com repasse limitado

“Sete meses após o início da guerra no Irã, ainda não há sinais de que o choque inflacionário no Reino Unido esteja se disseminando para além da energia. Até agora, os efeitos de segunda ordem são inexistentes.”

“É verdade que a inflação geral ficou um pouco acima do consenso, em 3,5% em setembro, embora em linha com a nossa previsão. O que chama particularmente a atenção, porém, é a queda mensal dos preços dos alimentos. Isso coroa um período notavelmente benigno para a inflação de alimentos. Sem dúvida, ela vai acelerar com a chegada do inverno, sobretudo diante da recente alta dos preços do gás natural. Mas todos os modelos indicam que já deveríamos estar observando algum efeito do choque energético sobre os alimentos, o que, até agora, não aconteceu.”

“Em parte por isso, nosso indicador de inflação dos segmentos ‘intensivos em energia’ de fato caiu neste ano e mostra poucos ou nenhum sinal de aceleração. Isso continua válido mesmo após excluirmos os aumentos do ano passado nas contas de água e nos impostos sobre veículos, que, de outra forma, distorceriam o quadro. Esse indicador acompanha as categorias de inflação classificadas pelo Escritório Nacional de Estatísticas como tendo intensidade energética ‘muito alta’ ou ‘alta’, que vão de alimentos a cafés.”

“A inflação de serviços também parece bastante comportada. O salto do índice de preços ao consumidor (IPC) de serviços para 3,7%, ante 3,4%, foi amplificado pelas passagens aéreas, cujos preços são notoriamente voláteis. Excluindo essas categorias voláteis, assim como aquelas cujos preços são indexados, a medida de inflação do ‘núcleo de serviços’ preferida pelo Banco da Inglaterra continua relativamente contida, embora tenha subido ligeiramente nos últimos meses. Isso reflete o quadro tranquilo do crescimento salarial no setor privado, que está em 3,4% após o ajuste pelos efeitos de composição.”

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)