Lumalawak sa Europa ang Pagpopondo sa Imprastraktura ng AI sa Unang Pag-aalok ng Meta ng mga Bono sa Euro, na Susubok sa mga Ambisyon Nito sa AI Pagdating sa Daloy ng Salapi at Kredito!

Matapos makalikom kamakailan ng $15 bilyon sa pamamagitan ng pag-aalok ng mga bono, inilunsad ng Meta ang kauna-unahang pag-isyu nito ng mga bonong denominado sa euro, na higit pang nagpapalawak sa pagpopondo nito para sa imprastraktura ng AI sa Europa. Habang mabilis na lumalawak ang paggamit ng Muse AI agent application ng kumpanya at patuloy na namumuhunan ng trilyun-trilyong dolyar ang malalaking kumpanya ng teknolohiya sa imprastraktura ng computing, tumatawid na sa mga hangganan ng merkado at salapi ang pandaigdigang kompetisyon para sa pagpopondo. Gayunman, dahil sa bilis ng pag-iipon ng utang at kawalan ng katiyakan sa magiging kita mula sa mga pamumuhunan, humihingi rin ang mga mamumuhunan ng mas mataas na yield bilang kabayaran sa panganib.

Muling ipinapakita ng pinakabagong pag-aalok ng bono ng Meta ang pangunahing tensiyon sa siklo ng pamumuhunan sa AI: patuloy ang pagpapalawak ng imprastraktura, habang patuloy ding tumataas ang halaga ng kapital para sa imprastraktura ng AI. Maging ang malalaking kumpanya ng teknolohiya na may credit rating na AA ay nagsisimula nang humarap sa mga benchmark ng yield ng bono na mas malapit sa para sa mga nangungutang na may mas mababang rating. Nag-uunahan ang pinakamalalaking kumpanya ng teknolohiya sa mundo na makalikom ng pondo upang suportahan ang kanilang ambisyong mamuhunan ng trilyun-trilyong dolyar sa computing para sa AI.

Lalong nababahala ang mga mamumuhunan sa bilis ng pag-iipon ng utang ng mga kumpanyang nagbibigay ng cloud services sa napakalaking saklaw, o hyperscale. Mas malawak din nilang kinukuwestiyon kung makalilikha ng kita ang trilyun-dolyar na paggasta sa kapital para sa AI, habang nagiging lubhang negatibo ang kabuuang free cash flow ng malalaking kumpanya ng teknolohiya, kabilang ang Alphabet, ang parent company ng Google, at Amazon. Patuloy na itinutulak ng mga salik na ito pataas ang kabuuang gastos sa operasyon at halaga ng kapital ng mga kumpanya ng teknolohiya.

Binubuo ng anim na tranche ang pag-aalok ng Meta ng mga bonong denominado sa euro, na may mga takdang panahon hanggang maturity mula sa mahigit apat na taon hanggang sa higit 38 taon. Ang paunang gabay sa pagpepresyo para sa mga bonong may pinakamaikling panahon hanggang maturity ay humigit-kumulang 140 basis points sa itaas ng katumbas na mid-swap rate, samantalang nasa humigit-kumulang 370 basis points sa itaas nito ang gabay para sa mga bonong may pinakamahabang panahon hanggang maturity. Ipinahihiwatig ng mga antas ng pagpepresyong ito ang mga yield na mas malapit sa mga bonong may rating na ilang antas na mas mababa kaysa sa AA rating ng Meta. Hindi lamang Meta ang nasa ganitong sitwasyon, dahil sa pangkalahatan ay pinapresyuhan ng mga mamumuhunan sa bono ang mga hyperscale cloud company sa mga antas na karaniwang iniuugnay sa mga nangungutang na may mas mababang rating.

Gayunman, ang mas mababang mga rate ng pagpopondo na nakuha ng Meta at ng iba pang kumpanya ng teknolohiya noong unang bahagi ng taong ito ay nagbigay sa kanila ng karagdagang kakayahang pinansiyal upang kayanin ang kasalukuyang mas mataas na gastos sa pagpopondo para sa AI.

Dumarating ang bugso ng pag-iisyu ng mga bono habang mas masusing sinusuri ng mga mamumuhunan at politiko ang pagpapaunlad ng imprastraktura ng AI. Lumilitaw rin ang mga tanong kung magiging kasing-suportado sa malalaking kumpanya ng teknolohiya ang mga Demokratiko, na kamakailan lamang ay nakakuha ng kontrol sa Kongreso sa midterm elections sa US. Ang lumalaking pagkadismaya ng mga botante sa pagtatayo ng malalaking data center para sa AI sa buong bansa ay naging pangunahing usapin sa halalan sa mga lugar tulad ng Ohio, kung saan natalo ang kandidatong Republikano para sa Senado.

Pagsusuri sa Merkado:

Sa nakalipas na dalawang taon, tumaas ang karaniwang gastos sa pagpopondo sa pamamagitan ng utang ng malalaking kumpanya ng teknolohiya sa halos bawat pag-isyu nila ng mga bagong bonong denominado sa dolyar ng US. Itinulak ng mataas na presyo ng enerhiya pataas ang mga yield ng bono ng pamahalaan, na nagdagdag ng presyon sa sektor ng teknolohiya. Nasa ilalim na ng presyon ang mga pamilihan ng sapi dahil sa mga pagsasaayos ng valuation. Noong Oktubre, bumaba ang Nasdaq 100 Index nang humigit-kumulang 6.7%, habang bumagsak ang Philadelphia Semiconductor Index at ang KOSPI ng South Korea nang humigit-kumulang 28% at 38%, ayon sa pagkakasunod. Hindi pa rin natatapos ang kanilang mga teknikal na bear market sa kabila ng paminsan-minsang pagbangon.