CPI của Mỹ dự kiến hạ nhiệt trong tháng 10 khi thị trường đánh giá lại kỳ vọng Fed tăng lãi suất

• Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ dự kiến tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng 10.
• Lạm phát CPI lõi theo tháng dự kiến hạ nhiệt xuống 0,2%, từ mức 0,3% trong tháng 9.
• Báo cáo lạm phát, cùng với các tin tức địa chính trị và diễn biến thị trường chứng khoán, có thể ảnh hưởng đến giá trị đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn.

Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) sẽ công bố dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 vào thứ Ba. Báo cáo này có thể ảnh hưởng đến giá trị đồng đô la Mỹ (USD) khi các nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). 

Trong lần công bố này, báo cáo sẽ không bao gồm mức thay đổi theo phần trăm so với cùng kỳ năm trước đối với phần lớn các chuỗi chỉ số CPI do thiếu dữ liệu tháng 10/2025, khi việc thu thập dữ liệu không được thực hiện trong thời gian chính phủ đóng cửa từ ngày 1/10/2025 đến ngày 12/11/2025. 

“Đối với phần lớn các chuỗi chỉ số CPI, BLS không thể công bố các chỉ số tháng 10/2025. Do đó, BLS sẽ không công bố mức thay đổi theo phần trăm so với cùng kỳ năm trước của tháng 10/2026 đối với các chỉ số không có dữ liệu tháng 10/2025”, BLS nêu trong một thông cáo báo chí.

So với tháng trước, CPI toàn phần được dự báo tăng 0,3%, sau mức tăng 0,6% ghi nhận trong tháng 9, trong khi CPI lõi được dự báo tăng 0,2%, so với mức 0,3% của tháng trước đó.

Các chuyên gia kinh tế tại Deutsche Bank nhận định dữ liệu lạm phát sắp công bố của Mỹ sẽ cho thấy đà tăng giá chậm lại rõ rệt. Họ lưu ý rằng “CPI toàn phần dự kiến tăng 0,20% so với tháng trước, giảm từ mức 0,65% của kỳ trước, trong khi CPI lõi cũng tăng 0,20%, sau mức 0,33% của lần công bố trước”. Mặc dù dự báo các số liệu sẽ hạ nhiệt, nhóm chuyên gia của ngân hàng này “vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ được tăng 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp tháng 12 và tháng 3 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), nếu các điều kiện tài chính không tiếp tục thắt chặt đáng kể”.   

Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ có thể ảnh hưởng đến EUR/USD như thế nào?

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đánh giá xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản (bps) tại cuộc họp cuối cùng trong năm là khoảng 80%. 

Phát biểu tại cuộc họp báo sau quyết định giữ nguyên lãi suất trong biên độ 3,75%–4,00% của Fed vào tháng 10, Chủ tịch Fed Kevin Warsh mô tả điều kiện thị trường lao động là “tích cực”, đồng thời cho biết các cuộc thảo luận giữa những nhà hoạch định chính sách chủ yếu tập trung vào nhiệm vụ ổn định giá cả. Báo cáo việc làm tháng 10 xác nhận thị trường lao động vẫn vững mạnh, với số việc làm phi nông nghiệp (NFP) tăng 165 nghìn và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, bất chấp tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nhích lên.

Trong khi đó, giá dầu thô giảm mạnh vào tuần trước khi thị trường ngày càng lạc quan về một giải pháp ngoại giao cho xung đột tại Trung Đông sau thất bại của Đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Mặc dù đợt giảm giá gần đây sẽ chưa được phản ánh trong số liệu lạm phát tháng 10, mức tăng CPI theo tháng thấp hơn đáng kể so với dự báo, ở mức 0,1% hoặc thấp hơn, kết hợp với đà giảm kéo dài của giá năng lượng có thể khiến các thành viên thị trường ngừng phản ánh khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 vào giá. Trong kịch bản này, đồng đô la Mỹ (USD) có thể bất ngờ chịu áp lực bán, giúp EUR/USD lấy lại động lực tăng trong ngắn hạn.

Ngược lại, số liệu bằng hoặc cao hơn kỳ vọng của thị trường, cùng với việc các cuộc đàm phán ngừng bắn với Iran không đạt tiến triển, có thể củng cố khả năng tăng lãi suất vào tháng tới. Tuy nhiên, cách thị trường bố trí vị thế cho thấy dư địa tăng của USD có thể vẫn hạn chế trong kịch bản này, tạo tiền đề cho một nhịp giảm ngắn của EUR/USD.

Đồng thời, diễn biến trên thị trường chứng khoán có thể tiếp tục tác động đến định giá USD và biến động của EUR/USD. Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ nếu kéo dài có thể hỗ trợ USD và hạn chế đà tăng của EUR/USD, ngay cả khi số liệu lạm phát hạ nhiệt và củng cố lộ trình thắt chặt chính sách thận trọng của Fed.

Các chiến lược gia tại ING cho rằng sức mạnh gần đây của đồng đô la Mỹ phụ thuộc rất lớn vào tâm lý rủi ro, đồng thời lưu ý rằng “chúng tôi cho rằng đà tăng của đồng đô la cần tâm lý né tránh rủi ro tiếp diễn trong tuần này”. Họ cảnh báo rằng “biến động hôm thứ Sáu có vẻ đã đi hơi quá xa so với các yếu tố chi phối thị trường trong ngắn hạn”, dẫn đến “một chút rủi ro điều chỉnh” nếu tâm lý lo ngại trên thị trường dịu đi. Dù vậy, ING tin rằng bối cảnh chung vẫn hỗ trợ đồng đô la, với “câu chuyện vĩ mô”

“Chúng tôi dự báo CPI tháng 10 của Mỹ công bố ngày mai sẽ tăng 0,3% so với tháng trước đối với cả chỉ số toàn phần (dự báo đồng thuận 0,3%) và chỉ số cốt lõi (0,3%)”, họ nói thêm và lưu ý rằng kết quả như vậy “sẽ giúp củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 (thị trường đã phản ánh mức tăng 19 điểm cơ bản vào giá), qua đó giúp đường cong lãi suất hoán đổi ít chịu tác động hơn từ các cú sốc khác trên thị trường cổ phiếu”.

Eren Sengezer, Trưởng nhóm phân tích phiên châu Âu, chia sẻ nhận định kỹ thuật ngắn gọn về EUR/USD:

“Cặp EUR/USD đã di chuyển trong một kênh tương đối hẹp kể từ đầu tháng 10. Trong đợt tăng sau bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tuần trước, Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên biểu đồ ngày phục hồi về gần mức 50 nhưng không thể vượt qua ngưỡng này, cho thấy sự do dự của bên mua.”

“Ở chiều tăng, 1.1260 (dải trên của Dải Bollinger, mức giá tĩnh) là ngưỡng kháng cự đầu tiên, tiếp theo là 1.1335 (đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 ngày, mức giá tĩnh) và 1.1410 (SMA 100 ngày). Ở chiều giảm, ngưỡng hỗ trợ đầu tiên có thể nằm tại 1.1130 (dải dưới của Dải Bollinger, mức giá tĩnh). Nếu ngưỡng hỗ trợ này bị phá vỡ và được xác nhận trở thành kháng cự, lực bán theo tín hiệu kỹ thuật có thể xuất hiện, mở đường cho đà giảm kéo dài về 1.1000 (mức giá tĩnh, ngưỡng số tròn).”