尽管传统资产市场活动强劲，比特币仍陷入停滞
- 随着股市创下新高，Bitcoin基本持平，凸显其与更广泛全球市场动能的脱节。
- Coldcard钱包失窃事件引发约119,000枚长期休眠的Bitcoin发生转移，但这一活动并未带来抛售压力。
- Bitcoin正显现出此前市场底部曾出现的特征，但此次复苏缺乏推动早期反弹的机构需求。
根据Glassnode周三发布的一份报告，在股市小幅走高、黄金回落之际，Bitcoin（BTC）依然表现低迷，这表明市场正陷于机构需求减弱与卖方日益显现的衰竭迹象之间。
该公司表示，Bitcoin缺乏波动与全球市场的普遍上涨形成鲜明对比，主要股指创下新高，而黄金则延续涨势。
“除了本报告讨论的资产之外，其他一切都在波动，”Glassnode写道。
Coldcard钱包失窃后，Bitcoin面临的压力有限
该报告分析了市场对数个由用户自行托管的Coldcard硬件钱包遭入侵及资金被盗事件的反应。尽管此次失窃引发了显著的链上活动，但对BTC价格几乎没有造成影响。
事件发生后，至少一年未曾移动的BTC在三天内转移量升至119,000枚BTC，约为被盗数量的200倍，因为钱包持有者出于预防目的将资金转移至新地址。
然而，其中仅约十分之一的BTC流入交易所，而新钱包的创建数量也在数日内恢复正常。与此同时，持有时间不足一个月的钱包中的供应量继续上升，这表明用户只是将资产迁移至新的冷钱包存储，而非进行抛售。
“本轮周期中规模最大的老币被迫转移，并未产生可衡量的抛售压力，也未引发明显的价格反应，”Glassnode表示。
Bitcoin在市场筑底迹象中缺乏强劲需求推动
报告指出，Bitcoin开始显现出与市场底部相关的特征，不过与以往周期不同。这些信号是通过长期横盘后的沉寂逐步形成的，而非由恐慌性抛售所驱动。
从历史上看，重要底部通常伴随着价格大幅下跌和波动性飙升。而这一次，在数月横盘交易中，盈利能力逐步收缩，同时波动性维持在异常低位。
Glassnode表示，其“卖方衰竭常数”已降至本轮周期的最低水平，并进入此前市场底部形成时所在的区间。不过，该指标仍比早前熊市低点时的水平高出约三分之一。
机构需求仍是缺失的催化剂
Glassnode还强调，机构需求持续疲弱。报告称，美国现货Bitcoin交易所交易基金（ETF）以及企业财库买盘，近几个月合计都未能提供有意义的支撑。仅6月就录得约65,800枚BTC的ETF净流出，为有记录以来最大的单月流出规模，而企业财库购买量不足以抵消这些赎回。
Glassnode补充称：“无论底部最终如何形成，在这一结构性买盘重新回归之前，市场都必须在缺乏过去两年所定义的结构性买盘支撑下完成筑底。”
尽管前景低迷，该公司指出，期权市场仍异常平静。上行隐含波动率已降至有记录以来最低水平，而下行波动率则相对正常，这表明交易员既未为看涨情景付费，也未为看跌情景付费。
Glassnode表示，尽管历史上高度压缩的市场往往会向上突破，但Bitcoin当前的格局缺乏推动此前复苏的那种需求水平。
截至发稿时，Bitcoin报64,900美元，过去24小时上涨1%。
