英镑借来了一个本不属于它的月份

• GBP/USD持稳于1.3600附近，在32点区间内横盘，较高点低90点。
• 自7月下旬以来，英镑上涨2.2%，美元指数下跌2.3%。
• 周四的特别委员会听证会是自7月30日以来英国央行的首个事件。

周四，GBP/USD持稳于1.3600附近，基本持平，跌幅为0.05%，波动区间仅略高于30点；这是汇价连续第三个交易日徘徊在本周早些时候录得、略低于1.3700的高点下方。该货币对目前较快速上升的50日指数移动平均线（EMA，位于1.3450附近）高出逾1美分，而日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）在90上方已开始回落。

这个月的涨势是借来的

自7月底该货币对位于1.3300附近以来，英镑兑美元已累计上涨约2.2%。同期，美元指数下跌约2.3%，从略低于101.50跌至略高于99.00。这两个数字相差约0.1个百分点，而这正好解释了报价另一侧那4美分的全部波动。

自7月30日以来，英国央行一直按兵不动，下一次利率决议将在9月17日公布，因此过去五周内并无任何英国国内政策事件可为这一走势提供支撑。7月通胀录得2.9%，服务业通胀放缓至3.4%，生产者投入价格下降，劳动力数据也有所走软，而这些都不足以支持采取紧急行动。与其说市场在买入英镑，不如说是在英镑面前抛售美元——这是另一种交易，背后的主导力量也不同。

已公布的利差并不能解释这一切。英国银行利率为3.75%，而美国目标区间为3.50%至3.75%，因此从名义利差来看，两者持平，正如GBP/USD位于1.3300时一样。真正变化的是预期利差，而且变化发生在美国一侧：一位已完全取消前瞻指引的主席、7月三位委员主张加息但委员会并未付诸实施，以及整个8月都在判断自己无法读懂政策反应函数的市场。英镑本月的优势，在于别人没有优势。

支撑英镑的收益率买盘其实是一种代价

传统逻辑基于约62个基点的实际利率优势，以及英国长期国债收益率维持在5%以上，其中10年期收益率较同期限美国国债高出约35至45个基点。若从套息角度解读，这构成持有该货币的理由；但若放在一个七国集团中总债务负担倒数第二低的国家背景下来看，这更像是市场向其收取的风险溢价，而非提供给投资者的回报，而这一区别将决定过去4美分的涨幅能否撑过秋季。

真正的考验将在10月28日到来。本财年前四个月的借款规模已比官方预测高出数十亿英镑，上个月还意外出现赤字，因为与通胀挂钩的员工成本吞噬了强劲的所得税收入；而一个于7月上台、承诺在现有规则内用尽所有腾挪空间的政府，必须公开展示这笔账如何算得通。若一国货币因期限溢价而受到追捧，那么预算案考验的正是这一点。

下周英国方面将获得发声机会

周五将完全由美元主导。美联储主席首次在杰克逊霍尔发表主题演讲，将于GMT时间14:00以预先准备好的讲稿形式发布，且不接受提问；同一时间还将公布机构调查的年度基准初步修订值。芝加哥采购经理人指数（PMI）将于GMT时间13:45先行公布，市场预期为57，前值为57.6；8月密歇根大学终值则维持在消费者信心51、预期50.6，一年期通胀预期为4.3%，五年期为3.3%，均与初值一致。

下周四将迎来自7月30日以来首个真正属于英国的事件。货币政策报告听证会将使委员会在特别委员会面前接受质询；对于一个由9名成员组成、其中有3人投票支持加息而行长持反对立场的委员会而言，这比任何例行演讲都更具信息含量。随后，行长将于周五GMT时间08:50发表讲话，大约四小时后将公布8月非农就业数据，前值为减少2.3万人，失业率为4.1%。该货币对只有一天时间来建立一个国内驱动理由，随后又会立刻重新交回美元主导。

关键水平

阻力位：首道阻力是略低于1.3700的高点，其上方紧接着是1.3700整数关口，若突破则下一目标看向1.3750。

支撑位：1.3550是近端支撑平台，1.3500则是关键水平；其下方分别是位于1.3450附近的50日EMA和位于1.3400附近的200日均线。

倾向：在1.3500上方看涨。价格较两条上行均线均高出逾1美分，趋势仍然完好；但Stoch RSI在90上方回落，且此前一个月已上涨4美分，这更支持在主题演讲前进入整理，而非继续上冲。若日线收于1.3500下方，则看涨观点失效，届时50日EMA将进入视野。

GBP/USD日线图