英镑需要第四位持不同意见者

• GBP/USD交投于1.3500附近，创7月中旬以来最高水平。
• 自4月以来，英国央行内部的反对票比例依次为8比1、7比2和6比3。
• 英国第二季度GDP将于8月13日公布，市场一致预期为0.4%，前值为0.6%。

8月11日周二，GBP/USD交投于1.3500附近，日内小幅走低，波动区间仅略高于25点，英国方面日程清淡，既无法解释当前价位，也无法解释市场的平静。自月初以来，英镑自略低于1.3300的水平已累计上涨约两美分，而且这一涨势并未得到任何像样的英国国内数据支撑。

价格与其背后原因之间的这种脱节，正是本周剩余时间需要厘清的问题。能够推动该汇率波动的三项数据中，两项来自美国，第三项则是市场普遍预期将放缓的英国经济增长数据，而过去六周里唯一真正利好英镑的发展，仅仅是一组投票结果。

投票结果是当前的关键传导渠道

7月30日，英国央行以6比3的投票结果将银行利率维持在3.75%不变，少数派主张再加息25个基点，并将多数派立场定义为“暂停”而非“结束”。鹰派阵营已连续三次会议扩大，从4月仅有1名反对者，到6月增至2名，再到7月达到3名。今年以来，这一变化趋势比任何英国数据序列都更具参考价值。

再多一名转向者，下一次投票就会变成5比4；再多两名，决定本身就会被改写。该委员会将于9月17日再次召开会议，时间正好在Fed会议次日，重演六周前7月29日和7月30日那种连续两天重磅事件的安排。一个交易的并非政策本身、而是政策概率的货币，会随着算术变化而重新定价，而这种“算术”一直在以每次会议增加一个席位的速度变化。

这三张反对票所对抗的经济现实

支持加息25个基点的理由更多来自能源，而非国内需求。英国6月消费者价格指数（CPI）同比录得2.6%，核心CPI同比同样为2.6%，服务业通胀为3.6%，均较春季有所降温；与此同时，支撑原油价格的战争风险并未消退。德黑兰已排除在2029年前与本届政府进行谈判的可能，而由于针对沙特航运实施的海上禁运，曼德海峡的通行仍然受限。

而这些持反对意见者所面对的，是一幅持续失速的增长图景。市场一致预期第二季度国内生产总值（GDP）季率将由0.6%放缓至0.4%，6月月度产出在前值增长0.1%后将持平，制造业产出则在前值增长0.1%后转为萎缩0.2%。在这样的背景下继续收紧政策，而10月28日预算案又已承诺维持税收不变，同时借贷水平也已逼近投资者容忍边缘，这一投票要想获得通过，远比不断扩大的少数派阵营所呈现的表象更为困难。

美元完成了大部分推动

回溯这轮上涨，其起点在8月7日：当时美国非农就业人数减少2.3万，远逊于市场预期的增加8万，且6月数据被下修至2万。如今，期货市场对9月Fed会议的预期几乎五五开，略高于一半的押注认为将按兵不动，略低于一半的押注则认为会加息25个基点。与其说英镑“赢得”了当前这一水平，不如说它是“继承”了这一水平。

而这种“继承”同样也是脆弱所在。英镑维持在7月中旬以来最佳水平，依赖的是利差，而这一利差可能被一份美国通胀数据重新设定；它所需要的英国国内对冲因素，则是那3张尚未变成5张的反对票。因此，对这一汇率而言，周三的数据才是更大的事件；而周四的英国数据，只有在它足以让第四张反对票不再可能出现时，才真正重要。

决定争论走向的一周

美国CPI将于8月12日周三12:30 GMT公布，市场预计总体CPI月率为0.1%，前值为-0.4%；同比为3.4%，前值为3.5%。核心CPI月率预计为0.2%，前值为0；同比预计为2.5%，前值为2.6%。预测市场的看法偏向比这一一致预期更温和。如果核心数据达到或高于0.3%，将重新点燃9月加息预期，并无论英国央行如何考量，都会推动该汇率下行。

英国方面的数据将于8月13日周四06:00 GMT公布，月度GDP、第二季度GDP、工业产出和制造业产出将集中出炉。同日12:30，美国生产者价格指数（PPI）将接棒公布，市场预计月率为0.2%，前值为-0.3%；同比为4.9%，前值为5.5%。同时，初请失业金人数预计为20.2万，且两位地区联储主席也将在前后发表讲话。8月14日周五的零售销售和密歇根大学消费者信心初值，将为本周日历收官；在这四天中的三天里，英镑都更像是“乘客”而非“驾驶者”。

技术展望

阻力位：7月中旬高点1.3550附近是首道阻力，若日线收盘突破该位，将打开通往1.3600的空间，而更长期目标则指向略低于1.3900的2月高点。

支撑位：1.3450是首个支撑位，若跌破该位，则50日和200日指数移动平均线（EMA）在1.3400附近的汇合区域将成为关键水平，其后看向1.3300。

倾向：只要1.3400附近的EMA带维持有效，整体偏向看涨；日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于55附近，并自8月初低点回升，显示仍有上探1.3550的空间。若日线收于1.3400下方，则该看涨判断失效，并重新打开下探1.3300的空间。

GBP/USD日线图