加元：有望兑美元走强——法国兴业银行

法国兴业银行策略师认为，在 USD/CAD 自 1.3730 反弹后，1.3990/1.4030 是关键的短期阻力区间。他们指出，若无法突破这一区域，更广泛的跌势可能仍将保持完好，初步支撑位在 1.3840。宏观方面，市场预计加拿大央行（BoC）将维持利率不变，而通胀和增长预测支持其保持耐心立场，尽管美加关税紧张局势再度升温，可能会为前景注入更偏鹰派的基调。

反弹面临关键阻力带

“USD/CAD 近期触及 1.3730 的阶段性目标位后展开反弹。7月低点以及位于 1.3990/1.4030 的 50日均线可能在短期内构成关键阻力区。如果反弹在这一障碍下方受阻，当前这轮跌势可能延续。近期位于 1.3840 附近的枢轴低点是首个支撑位。若该货币对无法守住这一水平，则存在恢复下行趋势的风险。”

“在加拿大，市场几乎一致预期 BoC 今日不会调整利率。政策利率今日应维持在 2.25%，即中性区间的下沿（上沿为 3.25%）。连续七次会议按兵不动表明，央行相当有信心认为，当前政策足以推动通胀在中期内回归目标水平。”

“加拿大整体通胀率在 7 月因能源价格上涨重新升至 3.0%上方，但潜在价格压力的担忧较小。核心通胀目前为 1.9%，略低于 2.0%的目标。”

“在 7 月会议上，BoC 预计 2027 年和 2028 年的增长与通胀平均都将在 2%左右，这进一步强化了保持耐心的理由。货币市场目前计入到明年 4 月前超过两次加息的预期，与美国一致。”

“从战术角度看，基于 2 年期利差，USD/CAD 目前偏低估，因此 GCAN 收益率必须上升，且利差需从 133 个基点收窄，才能证明加元在接近 1.39 水平的当前估值是合理的。”

“问题在于，上周与美国恢复关税对抗后，这种信心是否会受到挑战。这将取决于行长 Macklem 在新闻发布会上的表态，但全球范围内偏向更紧政策的倾向，以及一些国家从中性政策水平出发进行前瞻性调整，意味着若前景表述带有鹰派色彩，也不会令人意外。”

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