原油在霍尔木兹海峡通道内遭遇“收费站”

• WTI自盘中低点反弹逾3.50美元，交投于82.00美元上方。
• 周一霍尔木兹海峡过境船只降至4艘入境、0艘出境。
• 伊朗将全面重开与否系于一份已失效的6月备忘录。

原油交投于82.00美元上方，日内上涨1.78%，这并非其此前运行的方向。West Texas Intermediate开盘低于81.00美元，欧洲早盘延续连续三个交易日的跌势，下探至略高于79.50美元，随后在GMT时间16:00后反弹逾3.50美元，触及接近83.00美元的日内高点。此前的抛售是对一则有关霍尔木兹海峡消息的反应，而随后的买盘则是市场在真正读懂该消息内容后的反应。

市场先卖消息，后买条款

伊朗与阿曼宣布在该海峡设立一条附带扫雷安排的临时联合海上通道，油价因此在三个交易日内累计回落约6%。新闻报道称这是战争风险溢价的回吐。然而，与该声明一同公布的条款并不支持这种解读。

该通道被描述为“临时”和“联合”，这意味着德黑兰仍对通行保有控制权，而非将其让出。伊朗副外长当天表示，除非华盛顿履行其在6月备忘录下的承诺，否则该水道不会全面重开，而该协议目前已失效。一个以对方履行一份失效文件为前提的通道安排，本质上是谈判立场，而非供应时间表。

费用问题才是价格最终注意到的部分。德黑兰在封锁期间一直实行许可加收费制度，据报道每次航行收费在100万至200万美元之间，并将其界定为服务费而非通行费，因为海事法禁止对国际海峡征收通行费，但允许对实际提供的服务收费。马斯喀特希望此类收费为自愿性质，而德黑兰则希望其为强制性，这一分歧仍未解决。

伊朗方面负责收费的机构已于5月被指定，因此，一个附带收费的通道安排，首先要求合规的租船方与受制裁对手方进行交易，而这甚至先于其对航运部门提出任何要求。这是法律问题，而非航运问题，不会因一份联合声明而得到解决。

过境数量走向相反

决定这场争论的数字不是价格，而是过境数量，而它的变化方向与盘面走势恰恰相反。自8月22日以来，穿越霍尔木兹海峡的船只数量持续下降，从最多20艘入境、14艘出境及3艘“黑航”过境，降至周一最低仅4艘入境、0艘出境及3艘黑航，而战前参考水平为每日超过100艘。

市场在三个交易日内将油价打低了6%，而这一咽喉要道的实际物流流量却降至出境为零。经由该海峡运出的原油中，约65%流向中国，因此对海运供需平衡最关键的那一段运输目前已经停滞。公告推动的是屏幕上的价格，船体移动的才是真正的原油，而本周这两者正朝着相反方向运行。

下跌过程中，位于81.50美元附近的50日指数移动平均线（EMA）被跌破，而反弹过程中又被重新收复，这使其本月第二次成为枢轴位而非趋势线。位于78.50美元附近的200日均线自8月第一周以来尚未被测试。今日所有波动都发生在8月大致74.00至87.00美元的区间内，因此，3.50美元的反转在区间层面只是噪音，但在叙事层面则具有信息意义。

本周市场仍需计价的因素

今日原油的美国国内面因素走强而非走弱。总体个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%；个人收入增长0.4%，高于预期的0.3%；而第二季度修正值中的各项价格指标也全部高于预期，其中季度核心读数从3.4%上修至3.7%。在这样的背景下，油价重返82.00美元上方，带来的不是缓解，而是传导压力问题。

周四将公布GMT时间12:30的初请失业金人数，预期为20.8万，前值为20.6万，此外几乎没有其他重要数据。周五则有GMT时间13:45公布的芝加哥采购经理人指数（PMI），市场预期为57，前值为57.6；随后GMT时间14:00将迎来一系列事件，包括美联储主席在怀俄明州的主题演讲、8月密歇根大学消费者信心终值（预期为51），以及一年期家庭通胀预期，前值为4.3%。最后这一数据，正是强势油价所威胁的部分。

关键水平与倾向

阻力位：接近83.00美元的日内高点是第一道阻力，而盘面已从该位置回落过一次。其上方，8月中旬84.50美元附近的平台将是确认反转的关键水平，更远的上方目标则是8月高点87.00美元附近，以及7月下旬略高于92.00美元的高点。

支撑位：位于81.50美元附近的50日EMA是在重新收复后当前需要守住的水平。其下方，80.00美元是下一个整数关口，而略高于79.50美元的日内低点则是整个反转结构所依托的关键线。再往下，位于78.50美元附近的200日EMA是首个结构性底部支撑。

倾向：在略高于79.50美元的日内低点上方维持看涨，因为一个连续三个交易日因“重开”消息而下跌、却在四小时内收复3.50美元的市场，重新定价的是条款而非标题消息；同时，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于73附近，仍在上行而非处于过度拉伸状态。目标看向8月中旬84.50美元附近的平台，随后是87.00美元。若日线收于79.50美元下方，则上述看涨逻辑失效，位于78.50美元附近的200日EMA将重新进入视野。

WTI日线图