欧元：欧洲央行指引可能引发不对称的下行风险——Commerzbank
德国商业银行的 Antje Praefcke 指出，在欧元区通胀升至3.3%后，市场已完全计入欧洲央行（ECB）下周加息的预期，但她对9月之后进一步收紧持怀疑态度，因为预测显示通胀将一路回落至2027年。她认为欧元上行空间有限，并警告称，如果ECB释放其加息周期即将结束的信号，欧元可能出现不对称的下行反应。
ECB路径是欧元反应的关键
“最迟到昨天，这一点应该连最后一个人都已经看清：ECB将在下周再次上调关键利率。欧元区8月通胀同比升至3.3%，显然指向这一结果。”
“通胀率上升主要是由中东冲突再度升级——从而推动能源价格再次上涨——所致，而核心通胀率实际上还意外小幅回落，这一点并不重要。”
“市场甚至认为ECB可能会继续其加息周期，因为当前定价已反映出明年年初再次加息的可能性。”
“不过，我们对此更为谨慎，因为通胀明年很可能再次回落，因此我们的专家预计9月之后不会再有进一步加息。尤其是当前ECB的预测也显示，通胀将在2027年期间持续下降。”
“由于市场已经计入下周加息，这对欧元带来的上行推动可能相当有限。相反，更重要的是ECB下周是否会通过其表态或新的预测来强化进一步收紧的预期，还是显示出本轮周期即将结束的迹象。”
“然而，如果会议上传递出不会再进一步加息的信号——正如我们的专家所预期——欧元很可能会走弱。由于市场对后一种情况需要进行更大幅度的调整，我预计会出现不对称反应，也就是说，一旦当前市场预期落空，欧元可能会遭受更明显的下跌。”
“如果ECB继续通过其表态和新的通胀预测来强化加息预期，欧元可能会再小幅走强。”
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