瑞典：选举不确定性与财政立场——Nomura

野村全球市场研究团队——由 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 领衔——指出，瑞典9月13日的选举结果仍然难分高下，中左翼阵营仅以微弱优势领先。他们认为，联合组阁谈判可能持续数周，但瑞典较低的政府债务水平和具有约束力的财政框架意味着，无论最终由哪个阵营组建政府，市场都不太可能担忧债务动态。

选情胶着，财政政策受限

“瑞典9月13日大选的结果仍然难以判断，反对派中左翼阵营与执政右翼阵营在初步计票中势均力敌。随着延迟送达的提前投票选票（即未能在选举日及时送达投票站的选票）于9月16日星期三开始统计，局势应会更加明朗（不过这一初步计票可能会持续到9月17日星期四）。需要注意的是，瑞典具有法律效力的最终认证结果（通过单独的郡级审查确定）预计要到选举日后大约一周才会公布。”

“联合组阁谈判可能需要数周时间。继2022年9月11日上次选举之后，参与现任政府的四个政党用了一个多月时间才达成所谓的《Tidö Agreement》，并于2022年10月14日确定执政方案。然而，在2018年大选之后，瑞典用了134天才组建政府。”

“此次选举结果不太可能对瑞典央行的货币政策产生影响，因为其面临的更大驱动因素来自全球能源价格动态。此外，瑞典政府债务占GDP的比重约为35%，按国际标准来看处于较低水平，这使其财政状况相当稳健。因此，债务动态不太可能引发市场过多担忧，而且无论最终哪个联盟上台执政，财政框架都将对政策形成约束。”

“从2027年起，财政借贷目标是在一个经济周期内实现政府预算平衡，而2026年预算则偏向扩张，其中包含许多临时性减税措施，这些措施计划于2026年至2027年到期。”

“中左翼政府可能会增加医疗和教育等领域的支出，这些都是选民关注的关键议题（图2），同时提高税收。社会民主党已提议对银行净利息收入征税，社会民主党政治人物 Mikael Damberg 表示，此举是为了‘激励银行维持较低的利差’。此外，党魁 Magdalena Andersson 还表示，月收入高于约70,000瑞典克朗的人可能面临更高的所得税。”

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